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[趨勢看法區] 瑞銀證董成康:選前難有行情,選後三部曲

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發表於 2011-12-8 10:04:03 |只看該作者 |新文章置後
【時報-各報要聞】瑞銀證券台灣區研究部主管董成康昨(7)日接受
! S+ v0 `7 N6 H7 V$ V8 e/ }工商時報獨家專訪指出,台股選前很難有大行情,選後將呈「三階段
4 a, t% X- x7 E# \/ d( ]走勢」如下:一、選舉結果對台股影響在1個月內結束;二、兩岸政策
: {) m5 J& [$ R0 }調整與否的影響將延續至520就職;三、下半年景氣若如期復甦,科技
* y. h# ~) W) n/ s, D股將有波段行情。
/ }( l, P, v; G. F2 \0 L  根據董成康日前出具給旗下客戶的「2012年台股展望」研究報告6 D+ `: z: t1 ^1 z8 j  Q* X& `% S
,指數高點為7,650點約1.8倍股價/淨值比(P/B值),目前較看好
' {2 s% X4 y$ }) ]) y的個股包括台積電、聯電、聯發科、中華電、台泥、正新、中信金控7 b$ ?  O  K) l
等7檔,以下為專訪紀要:
9 h. m- \8 c+ m1 R- N& g* h# t% Q! }7 q) L
  問:台股近期成交量為何那麼低?
6 g4 M: F: Y+ g+ u  答:這是景氣下滑階段總會出現的情況,2008年金融海嘯爆發後2 k. j. n# V  E0 y* }( @
也是如此,加上總統選情緊繃、國際機構投資人基於績效考量,將資
/ A7 W5 l# i) u. {/ p$ k. b金從今年仍有獲利的亞洲新興市場抽走,都是台股資金動能趨緩的原7 ]$ }( @4 j& w$ w/ N
因。
/ g* I: `9 u6 }' w  其實不僅外資,包括散戶也是如此,融資餘額從今年2月的3,200
- b* S/ g) _4 R* [/ y" h億元高點一路往下降至目前僅2,108億元。2008年股災之後,內資是第2 A, d$ Y& f- U
一個跳進來買股票者、帶動接下來外資的湧入與台股的大漲,因此,# _) X+ z' v1 s
與其關切外資動向,不如先看融資餘額什麼時候開始觸底反彈。0 q" F6 G# i6 ^0 G1 A; T' l5 A1 R) D
  問:怎麼看歐債問題對全球股市的影響?: ]9 v5 Q: E: M5 P( J% ]
  答:歐債風暴要能止血,關鍵點可看「財政統一單位(financia: C# g: r3 C1 n6 D: B
luniform)」能否成立,並發行歐洲各國都願意擔保的「歐洲債券(
+ D% E1 B; I( T9 W/ s; g$ F* Z" IEuro bond)」,方能將各國飆升的公債殖利率往下壓、並提振投資信  G' C, g6 {- r5 h9 k8 Z7 B) t
心,達到最起碼的止血效果,因此未來3至4個月將是關鍵時期。; k& u; v: [' r$ s/ ^
  問:你怎麼看2012年台灣經濟與股市?
. V! T8 @; T7 ~3 B  答:基本上我們看得很保守,以GDP成長率為例,預估僅有1.5%
! t2 _: h% o7 A; X,其中第一至第四季分別為-0.9%、0.5%、2.2%、4%,第一季將是0 \" h! o! l- g
谷底,這是延續自全球經濟走勢,台灣為出口型經濟體,無法自外於8 M, _4 @2 q4 h- a" _, z
這樣的趨勢。8 I! |/ e) S' F0 I4 t& K
  因此,從經濟成長性牽動股市的角度來看,台股直至2012年第一
% a3 n* l: K3 Q  C2 b% Y' C0 d季也不易有好的表現,但由於目前是假設下半年經濟可以緩步復甦,8 p. O$ C: p" k7 F$ q% D
以2011與2012年企業獲利成長率預估,分別為-9.8%與10%來看,趨; X- Z! P8 ~: q- x2 C! \3 i# K
勢若不變,下半年仍有可為。; E4 e  y, J3 |  q
  問:如何看待這次台股選前與選後行情?2 U, H% c: o  R/ v) s* I! N
  答:以目前全球經濟狀況來看,即便政府選前拉抬股市,也不見+ ~1 [; p% d0 M/ j0 [* F" D+ l
得會吸引內外資大舉跟進,因此選前行情即便有,幅度也不會太大。
# k5 f! T" l2 q) I3 z$ l  至於選後,得分為三階段來看:一、選舉結果不管誰當選,對台6 A! Q( p! d6 R' V9 M" H
股造成的心理層面影響將在1個月內消化完畢;二、不管誰當選,兩岸7 s: v% ]* W9 G+ K3 G
政策走向都得拍板定案,對台股的影響則會持續至520總統就職;三、
1 O' L* w9 ~3 a" `/ D5 q待選舉變數完全反應在股價後,景氣若如預期緩步復甦,下半年科技
( b7 Q" _$ K" E/ ^& r# V4 a股應有波段行情可期,第二季會是佈局時點。 (新聞來源:工商時報
6 J) q+ K$ p6 d* v/ w─記者張志榮/台北報導): d( I" T, @5 e6 V" P* B

- j' ?: E: l& ~, e0 i, t
在股票及期貨市場,散戶投資人成功的不二法門不外乎兩種,一是非常幸運;一是非常自律

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發表於 2011-12-8 15:25:32 |只看該作者
本帖最後由 歐陽 於 2011-12-8 18:53 編輯 9 ~5 q- P; b7 |) d

+ b0 d" u/ P( H( r! ~' X  R台股近期成交量為何那麼低?, B, Q2 t( ~2 e0 p, j
  答:這是景氣下滑階段總會出現的情況,2008年金融海嘯爆發後
! B4 n' k& B5 Q也是如此,加上總統選情緊繃、國際機構投資人基於績效考量,將資
. t' ~0 @$ @% l6 g" \金從今年仍有獲利的亞洲新興市場抽走,都是台股資金動能趨緩的原
9 L7 @9 Z/ Y% C- e( g因。  z8 R# z4 a. h3 X1 @) G4 g
  其實不僅外資,包括散戶也是如此,融資餘額從今年2月的3,2004 ?. H1 w9 ^0 t2 K: I8 k$ H
億元高點一路往下降至目前僅2,108億元。2008年股災之後,內資是第5 P6 \* n5 W! J5 N6 p  R0 y
一個跳進來買股票者、帶動接下來外資的湧入與台股的大漲,因此,: W/ ^! a$ c2 H% d% Z+ K# I
與其關切外資動向,不如先看融資餘額什麼時候開始觸底反彈。
4 |! Y7 ]3 z% N3 l4 |" \5 _選後,得分為三階段來看:一、選舉結果不管誰當選,對台9 w; c1 a9 B/ j5 l  z
股造成的心理層面影響將在1個月內消化完畢;二、不管誰當選,兩岸* ^6 N* H, h8 K) w0 x8 _. c8 D
政策走向都得拍板定案,對台股的影響則會持續至520總統就職;三、9 l: B& i9 O7 p: W6 v
待選舉變數完全反應在股價後......歐陽最怕選後,得分為三階段來看:一、選舉結果不管誰當選,對台
# _' `# V% h" z: j1 g) W股造成的心理層面影響將在1個月內消化完畢;二、不管誰當選,兩岸1 M* h1 h' R' v" c  O6 x
政策走向都得拍板定案,對台股的影響則會持續至520總統就職;三、4 {+ N  _1 s2 C$ F; \
待選舉變數完全反應在股價後是KMT敗選後...問題才會出現(例如臺灣本土金融風爆...大陸ㄉ經濟緊縮....)KMT2000年ㄉ手法
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非常政治化的說法,
樂在生活,活在當下

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回復 歐陽 的帖子
# p( h5 u3 m3 y, L+ M) w( ^* `" a  o6 L! d& Z9 l$ G" z
個人感覺不利問題都還在,房地產的窒息量會不會在選後開始崩跌造成金融機構受累.4 D( ~- d( ?. Z% b, z7 |3 k4 {
歐債根本是無解題跟鬼魂一樣三不五時出來鬧一下.& |' K6 ]/ P2 r5 z- Z; {
個人目前態度是,整個環境情勢就是要走跌等待是必須的,充其量建立基本持股.
# ?- ^* ^" O; j! a$ M, \

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比較要緊

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回復 歐陽 的帖子3 S# Y1 C  L& i
. m7 u0 ^: f. p
願人心淨化,社會祥和,天下無災難!
我的露天http://goods.ruten.com.tw/item/show?21209033138439

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發表於 2011-12-9 09:28:43 |只看該作者
陸續大跌可以一次放一張積優股了吧.....
窮盡我所擁有 極盡我所能夠 我也沒有把握 去速寫此生在此時此刻的感動 

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發表於 2011-12-9 09:36:58 |只看該作者
今天也還是大跌~~~# o& p# O* ]" h5 o6 j+ t- ]
這次的選舉行情是不用期待了啦,等國際情勢明朗一點再來考慮進場吧~~2 Y! W' A! O$ j+ v9 s
不然獲利有限而風險無限啊.....

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發表於 2011-12-9 11:58:42 |只看該作者
回復 小崴的爹 的帖子4 I- H+ A! ~0 N: k4 c, x2 s: v
0 p! ]$ _2 U9 X$ t" d
在股票及期貨市場,散戶投資人成功的不二法門不外乎兩種,一是非常幸運;一是非常自律

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發表於 2011-12-9 15:31:23 |只看該作者
目前個人歸結以下幾點,供大家參考:" Q: S/ I2 ?; U
1. 歐債問題未獲根本解決前,只要QE3不出,美元獨強趨勢暫不改變
/ T# g2 X2 s0 `    由於目前全球主要經濟體中,無論是歐洲三大經濟體、日本或中國的今年總經數據,及明年預估值皆下修,以致即使有通膨風險,貨幣政策均趨向寬鬆,顯示上述各國貨幣(除日本外)趨眨現象短期難以改變。相對而言,美元在總經數據優於預期下可望獲得有力支撐;這意味著美債及美股表現均優於其他各國的合理性。0 D2 p* X  E# K# f5 L
2. 原油價格(以紐約輕原油為例)短期可望維持在每桶100元美元以下,以利國際經濟在衰退後得以快速復甦" h+ U: \) v$ c0 p, f
    原油價格通常與經濟預期呈反向關係。本季原油價格一度站上100美元/桶以上,主要是反應冬季需求較高的季節性因素影響;惟原油價格過高對景氣復甦是一大殺傷力(如航運業等),且因可能引發通膨效應而阻撓各國央行的寬鬆貨幣政策。因此,個人推斷未來一年內國際上預期會以政治力方式主導OPEC來管控原油供給變化,以維繫其合理價格。) ]6 S/ r( A. T' @% u- }/ N
3. 黃金價格仍有相當的回檔空間- ?, ]9 i3 Y  n1 k& x+ n! K  H
    因美元走強,以美元為主要計價的黃金市場,暫時不易成為國際資金的避風港,而由相對強勢的美債作為避險需求,風險相對較小。目前黃金的價格尚屬相對高點;短期而言,我認為黃金仍有相當的下跌空間。. _6 N" g0 X6 Y  R% D& G1 w1 o4 I+ L
4. 明年景氣落底的可能性目前來看約在第二季(較官方悲觀),故作為領先指標的加權指數可能提前兩、三個月反應
6 Y% Y8 v, {4 Y! l8 ^. S    我認為歐元區不致崩盤,歐元區各國的政治利益的角力終將在美、中等大國協調中彼此有相當的妥協;不過個人仍認為部分歐元區國家「落跑」可能性仍不小。因此,本項推論是在明年2-4月歐豬各國許多債務到期的危機下,暫時無人落跑的前提下,否則景氣落底的時間勢將延長更久。
1 b# g: [* E3 X" L    依個人想法來推論,大選後離2月僅剩5個交易日,中間又跨9天年假;2月上旬反應的1月財報應不好看(因1月營業天數較去年同期少很多),故推測2月在財報不佳及歐債陸續到期的內外夾擊下,台股可能以反覆打底因應,待國際局勢穩定後(含歐債問題告一段落,中國經濟軟著陸完成等),才由美股帶頭向前上攻。! u* n0 J! q, z2 s

( A" e# }+ h: m$ H5 D以上是個人依經濟局勢的粗略看法,僅供參考。
人若賺得全世界卻賠上自己,有什麼益處呢?
投資金錢不若投資健康,投資健康不若投資幸福!

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