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[趨勢看法區] 瑞銀證董成康:選前難有行情,選後三部曲

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發表於 2011-12-8 10:04:03 |只看該作者 |新文章置後
【時報-各報要聞】瑞銀證券台灣區研究部主管董成康昨(7)日接受# b& r/ s5 y8 n* R% n% C( _
工商時報獨家專訪指出,台股選前很難有大行情,選後將呈「三階段
: ^. H8 [0 X0 w5 _/ z# ~. k走勢」如下:一、選舉結果對台股影響在1個月內結束;二、兩岸政策
2 Z1 ]$ B5 p# A0 P  t$ [1 E4 z調整與否的影響將延續至520就職;三、下半年景氣若如期復甦,科技3 G2 m" Q4 G. H) {
股將有波段行情。$ N6 s+ a4 T* }9 }7 v1 @' u
  根據董成康日前出具給旗下客戶的「2012年台股展望」研究報告' W' G, y6 J8 B7 V6 H
,指數高點為7,650點約1.8倍股價/淨值比(P/B值),目前較看好
* n5 ?" {" t" U1 ~' s3 p6 a2 ~的個股包括台積電、聯電、聯發科、中華電、台泥、正新、中信金控2 S( r* u0 c& u9 s% {
等7檔,以下為專訪紀要:
+ e& k( s. a6 o  W# }  K( e+ G0 T" k4 w2 g# V& @
  問:台股近期成交量為何那麼低?. p: q  X6 ?( P# t& p+ G1 Z- B( V) s0 ^
  答:這是景氣下滑階段總會出現的情況,2008年金融海嘯爆發後
+ |# S4 D9 ~+ }3 Y* \也是如此,加上總統選情緊繃、國際機構投資人基於績效考量,將資/ W% I, F& ?& ^6 t7 @: G1 u
金從今年仍有獲利的亞洲新興市場抽走,都是台股資金動能趨緩的原
3 U9 O/ q% y; V- E& x% N因。
: l/ ~5 D' i, H, K0 j) N  其實不僅外資,包括散戶也是如此,融資餘額從今年2月的3,2009 p# \0 P" b9 ]2 r( w
億元高點一路往下降至目前僅2,108億元。2008年股災之後,內資是第0 F( G! E6 S3 d( r( @3 r) |
一個跳進來買股票者、帶動接下來外資的湧入與台股的大漲,因此,* A- P' ?9 p" q$ g
與其關切外資動向,不如先看融資餘額什麼時候開始觸底反彈。2 t/ d* A; T9 Q6 e( v9 [
  問:怎麼看歐債問題對全球股市的影響?
7 M1 q6 g# y( ^' \9 Z  E. }' C  答:歐債風暴要能止血,關鍵點可看「財政統一單位(financia  T1 i; q4 c1 N0 ^8 K- C
luniform)」能否成立,並發行歐洲各國都願意擔保的「歐洲債券(# \! K" t% Z" h' f
Euro bond)」,方能將各國飆升的公債殖利率往下壓、並提振投資信
7 a# X1 G6 f7 j$ M心,達到最起碼的止血效果,因此未來3至4個月將是關鍵時期。
- Z2 X! X- [* H+ s  問:你怎麼看2012年台灣經濟與股市?
) E9 ?% w# P6 E8 a( s  答:基本上我們看得很保守,以GDP成長率為例,預估僅有1.5%5 b% p. W$ n  v9 S& K* P* o
,其中第一至第四季分別為-0.9%、0.5%、2.2%、4%,第一季將是
/ ]- |0 j/ r, }, r. c谷底,這是延續自全球經濟走勢,台灣為出口型經濟體,無法自外於+ q* L$ g0 H# o- N
這樣的趨勢。
0 _4 q3 }/ k) ?( A  因此,從經濟成長性牽動股市的角度來看,台股直至2012年第一8 r7 q+ x* b# E' p
季也不易有好的表現,但由於目前是假設下半年經濟可以緩步復甦,! _* O. {" c+ D3 e, R7 h
以2011與2012年企業獲利成長率預估,分別為-9.8%與10%來看,趨# s, E% l3 W/ @2 m# ~4 t( I1 t
勢若不變,下半年仍有可為。
# O# P& f: k2 \1 ^0 B3 N  問:如何看待這次台股選前與選後行情?
9 U9 w3 D. |1 K2 B7 m  答:以目前全球經濟狀況來看,即便政府選前拉抬股市,也不見7 @* ?1 c) f8 B- `  Q
得會吸引內外資大舉跟進,因此選前行情即便有,幅度也不會太大。
2 u* Y) o: c5 C2 {6 c) U- _8 n  至於選後,得分為三階段來看:一、選舉結果不管誰當選,對台- V! q0 f# m8 c( L2 M  N2 k1 j
股造成的心理層面影響將在1個月內消化完畢;二、不管誰當選,兩岸! J1 G1 F$ D7 f9 _& }
政策走向都得拍板定案,對台股的影響則會持續至520總統就職;三、$ H2 ]6 Y0 f; y1 H4 F4 r+ ?3 l
待選舉變數完全反應在股價後,景氣若如預期緩步復甦,下半年科技4 Q6 a+ |3 e& g
股應有波段行情可期,第二季會是佈局時點。 (新聞來源:工商時報
3 r* H4 ~3 c! F! H─記者張志榮/台北報導)# K6 c, P/ e9 [, ~

" F% v7 I' W; X2 K
在股票及期貨市場,散戶投資人成功的不二法門不外乎兩種,一是非常幸運;一是非常自律

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發表於 2011-12-8 15:25:32 |只看該作者
本帖最後由 歐陽 於 2011-12-8 18:53 編輯
! J9 Y0 m* X9 z' I+ ~' J- L& C! ^
4 U: {6 E) w" r9 J台股近期成交量為何那麼低?
- d/ i* A- ^; h+ ~, R% v. l. h/ C  答:這是景氣下滑階段總會出現的情況,2008年金融海嘯爆發後
3 P+ Q7 a" z' l也是如此,加上總統選情緊繃、國際機構投資人基於績效考量,將資1 t% j6 y5 J% @
金從今年仍有獲利的亞洲新興市場抽走,都是台股資金動能趨緩的原
1 i6 `2 n1 B4 p/ Z/ F% i- i因。' W7 o, T% k+ e. a" O' p' G
  其實不僅外資,包括散戶也是如此,融資餘額從今年2月的3,200
+ {8 r0 w1 q# X  G1 J' N. a1 S億元高點一路往下降至目前僅2,108億元。2008年股災之後,內資是第, I: v/ M5 `& ^( Y4 \3 m( [
一個跳進來買股票者、帶動接下來外資的湧入與台股的大漲,因此,
: M4 _9 b1 w- O5 x0 n與其關切外資動向,不如先看融資餘額什麼時候開始觸底反彈。
5 e' \# X& U% z) i" U選後,得分為三階段來看:一、選舉結果不管誰當選,對台
$ f. B8 O0 w( F股造成的心理層面影響將在1個月內消化完畢;二、不管誰當選,兩岸7 `0 q! b' p" L* C/ o) i
政策走向都得拍板定案,對台股的影響則會持續至520總統就職;三、
5 E3 S* c; Y6 d: f待選舉變數完全反應在股價後......歐陽最怕選後,得分為三階段來看:一、選舉結果不管誰當選,對台
0 y1 J* \0 B: z( a: B  r$ K! k' r股造成的心理層面影響將在1個月內消化完畢;二、不管誰當選,兩岸& d1 ~9 \. G6 Z
政策走向都得拍板定案,對台股的影響則會持續至520總統就職;三、
/ p7 `- O4 V, H  @; M, x( i待選舉變數完全反應在股價後是KMT敗選後...問題才會出現(例如臺灣本土金融風爆...大陸ㄉ經濟緊縮....)KMT2000年ㄉ手法
在股票及期貨市場,散戶投資人成功的不二法門不外乎兩種,一是非常幸運;一是非常自律

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非常政治化的說法,
樂在生活,活在當下

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回復 歐陽 的帖子4 Z  Y/ M3 \4 u. f
& V$ O1 U0 J6 r5 E( H8 E
個人感覺不利問題都還在,房地產的窒息量會不會在選後開始崩跌造成金融機構受累.
( J2 ]* @/ t; S! V1 V) t+ T$ a6 x歐債根本是無解題跟鬼魂一樣三不五時出來鬧一下.- I! u' H/ o3 K6 t4 O
個人目前態度是,整個環境情勢就是要走跌等待是必須的,充其量建立基本持股.9 G  y$ q# G: R$ W* T- [7 N* ?

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比較要緊

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發表於 2011-12-8 18:39:02 |只看該作者
回復 歐陽 的帖子; q; M# c  M1 ^# {" U

4 Z) r% @3 @8 D2 }
願人心淨化,社會祥和,天下無災難!
我的露天http://goods.ruten.com.tw/item/show?21209033138439

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發表於 2011-12-9 09:28:43 |只看該作者
陸續大跌可以一次放一張積優股了吧.....
窮盡我所擁有 極盡我所能夠 我也沒有把握 去速寫此生在此時此刻的感動 

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發表於 2011-12-9 09:36:58 |只看該作者
今天也還是大跌~~~
* D  P, U9 A- O# e$ j8 c; c' D這次的選舉行情是不用期待了啦,等國際情勢明朗一點再來考慮進場吧~~, h5 T2 r' k7 e
不然獲利有限而風險無限啊.....

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回復 小崴的爹 的帖子
+ q$ y+ s" S' u5 G$ t% S) H: |
4 @' f4 g" \# a- B/ c
在股票及期貨市場,散戶投資人成功的不二法門不外乎兩種,一是非常幸運;一是非常自律

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發表於 2011-12-9 15:31:23 |只看該作者
目前個人歸結以下幾點,供大家參考:7 k' i8 m- w0 ~5 e3 u
1. 歐債問題未獲根本解決前,只要QE3不出,美元獨強趨勢暫不改變
, U1 b6 R8 L" o: I1 N9 O    由於目前全球主要經濟體中,無論是歐洲三大經濟體、日本或中國的今年總經數據,及明年預估值皆下修,以致即使有通膨風險,貨幣政策均趨向寬鬆,顯示上述各國貨幣(除日本外)趨眨現象短期難以改變。相對而言,美元在總經數據優於預期下可望獲得有力支撐;這意味著美債及美股表現均優於其他各國的合理性。
& z' g1 r$ u  k7 O2. 原油價格(以紐約輕原油為例)短期可望維持在每桶100元美元以下,以利國際經濟在衰退後得以快速復甦) Q: O( `$ |: i; }7 U% v- y* M
    原油價格通常與經濟預期呈反向關係。本季原油價格一度站上100美元/桶以上,主要是反應冬季需求較高的季節性因素影響;惟原油價格過高對景氣復甦是一大殺傷力(如航運業等),且因可能引發通膨效應而阻撓各國央行的寬鬆貨幣政策。因此,個人推斷未來一年內國際上預期會以政治力方式主導OPEC來管控原油供給變化,以維繫其合理價格。
* l6 a7 }2 K2 ?: l& x) _. w3. 黃金價格仍有相當的回檔空間
( T/ T3 \1 f: N' R. C* L  ^7 {    因美元走強,以美元為主要計價的黃金市場,暫時不易成為國際資金的避風港,而由相對強勢的美債作為避險需求,風險相對較小。目前黃金的價格尚屬相對高點;短期而言,我認為黃金仍有相當的下跌空間。" ?/ d) z4 L. u: H
4. 明年景氣落底的可能性目前來看約在第二季(較官方悲觀),故作為領先指標的加權指數可能提前兩、三個月反應
! z$ Y4 e$ _# t9 e. s5 x6 P    我認為歐元區不致崩盤,歐元區各國的政治利益的角力終將在美、中等大國協調中彼此有相當的妥協;不過個人仍認為部分歐元區國家「落跑」可能性仍不小。因此,本項推論是在明年2-4月歐豬各國許多債務到期的危機下,暫時無人落跑的前提下,否則景氣落底的時間勢將延長更久。( R7 K# D& D4 ]+ C6 b& K
    依個人想法來推論,大選後離2月僅剩5個交易日,中間又跨9天年假;2月上旬反應的1月財報應不好看(因1月營業天數較去年同期少很多),故推測2月在財報不佳及歐債陸續到期的內外夾擊下,台股可能以反覆打底因應,待國際局勢穩定後(含歐債問題告一段落,中國經濟軟著陸完成等),才由美股帶頭向前上攻。  Q- E6 ~) i+ L& z9 n( ]3 A
6 r; u& C3 _1 y+ s
以上是個人依經濟局勢的粗略看法,僅供參考。
人若賺得全世界卻賠上自己,有什麼益處呢?
投資金錢不若投資健康,投資健康不若投資幸福!

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