- UID
- 4355
- 閱讀權限
- 45
- 精華
- 0
- 威望
- 3
- 貢獻
- 3897
- 活力
- 11257
- 金幣
- 44043
- 日誌
- 9
- 記錄
- 37
- 最後登入
- 2017-12-9
- 社區
- 臺灣
- 文章
- 9422
- 在線時間
- 1428 小時
|
膨脹二十六倍的失算！* {0 f, T6 \5 ^4 X9 y7 x8 Y
; Z* c; D* |9 `5 d) @0 D
# H* j0 o1 V7 N. v* s& B) O 【文／林讓均、梁任瑋】
+ z( f: v6 a5 Z( P, [& I* f1 v' t) F0 j
前言
. l: ~0 Y( k& {, Y+ f
8 Y; V0 n' K: } r( z高鑫延後上市 揭開潤泰、歐尚矛盾 有大陸量販店獲利王稱號的中國大潤發，原本打算七月十五日風光在香港掛牌，沒想到卻在上市前一天爆出財報烏龍，甚至連南山人壽交易案都被掃到颱風尾，背後有著不為人知的角力故事。+ v% b, Z5 ~9 Q
; p0 t! f( W# G
( a+ M2 Y/ l/ o4 e* D) g" E七月十四日，對潤泰集團總裁尹衍樑而言，恐怕是他在商場上最五味雜陳的一天。
. d3 F E2 J' X2 R- W4 W
( A( Z- A4 ^- i. b
5 }: {' y# k7 P4 g2 |9 O$ X) A上午，台灣金管會通過潤成投資取得南山人壽九七．五七％股份申請案，尹衍樑還來不及開香檳慶祝；不到幾個小時，下午，香港證交所就要求高鑫零售(SUN ART)須重提財報，延至二十七日上市。4 m& R# h0 |7 x5 s1 u
4 ?! n C, ?' q' c
) ?( |$ w1 q7 m" e; M高鑫掛牌、拿下南山，原是尹衍樑「大陸零售王」與他重返台灣金融業新里程碑，未料，一個數字失誤，讓這件雙喜臨門蒙上陰影。
" b2 R( ]' ` x" ]2 }1 s7 d9 p2 |( D. V; v8 z" ~5 B$ d
/ Y" a9 [7 m# E
財報錯誤延誤上市計畫" _( X2 O; G5 g* h
% o1 _/ X) @' C* B8 k: Q7 t) R% S# u) U6 `* i2 D% `! W7 t
原本打算以中國零售龍頭之姿，在香港風光掛牌的高鑫，在十五日掛牌前夕臨時喊卡，主要是香港交易所接到投訴，高鑫零售招股書中的ＥＰＳ（每股稅後純益）計算有問題，經過調查，港交所在最後一刻要求高鑫暫停掛牌。
3 M) O; z7 A1 M. C& R# S# h
8 m q/ m, W# @- q, C; o/ w+ U% c. e5 q& Q+ k+ N+ g3 _7 N
高鑫零售七月上旬開始在市場募集資金，就取得逾四十一倍超額認購，凍結市場資金逾三四○億港幣，轟動兩岸證券業。如今發生這種離譜的錯誤，令中國大潤發、歐尚高層發飆，「負責的會計師事務所（「畢馬威事務所」）不僅要抓起來打屁股，還應該要扣錢才對！」/ t4 c. C: ~1 h0 R* \7 s* F
9 q1 k! G# G" D) M. ?6 q" D* p* H4 Y' \% a3 d7 C# p8 G
根據高鑫十四日當晚聲明，公司曾在今年六月底進行股本重組，把一股拆成二十六股，但高鑫招股書內過去三年ＥＰＳ，都是以重組前股數計算，也就是去年ＥＰＳ要從人民幣四．八八元修正為○．一九元，差了近二十六倍。. \: T* r E* Z# F
: u) X/ b O! e) q J! K+ _
$ {8 l' J0 Z3 N. r! t, m相差二十六倍的財報錯誤，震撼業界，呂張投資團隊總經理張獻祥表示，中國大潤發與中國歐尚兩大集團合併，之間的股權整合與營收計算可能過於複雜，才會出現這種不該犯的錯。
/ T `0 n6 K6 X R5 D
2 n+ n. p% f: ]* p6 i6 v+ e( m u
% y K f- B# j1 B( q1 u這個財報烏龍也點出高鑫零售募集三四○億港幣資金背後，兩大股東潤泰與歐尚長期以來存在的衝突與矛盾。
4 B2 R# ?5 N# u$ q3 B
$ {: q; g1 Q( U5 l' \) R. F
% k+ z/ ], l, Y3 E6 E6 _兩大股東對上市不同調
d+ z8 f5 v4 q8 n/ l8 r6 ~. \
`. F/ U! j! V0 r# e) h K
* Y$ L2 n5 i) T" G& [$ ?十五年前，尹衍樑在台灣成立大潤發，面臨財務和轉型問題，歐尚適時伸出援手，雙方成為事業夥伴。當時大潤發將三分之二股權出讓給歐尚，潤泰只持股三分之一，之後又以合資形式發展中國大潤發和歐尚品牌賣場，使得大潤發與歐尚多年來都是生命共同體。: }6 Z% a( V( @! t) ~$ f' j: O, x- A
: j$ e) C* W8 R* e
! R& M8 g' T, U8 q4 l- _/ }搭上中國內需成長，中國大潤發獲利躍進，五年前尹衍樑就計畫中國大潤發赴港掛牌，但香港聯交所認為中國大潤發與歐尚交叉持股，中國大潤發若單獨上市，則有向非上市公司輸送資金之嫌，因此要求中國大潤發與歐尚一併上市。& ?# a" r$ a7 e; J
: ]/ `: `0 R- H
5 P& i% c3 u& {+ I0 q歐尚反客為主，成了中國大潤發赴港掛牌的成敗關鍵，但歐尚母集團經營策略保守，對於上市興趣缺缺，雙方對上市與否不同調。
" s" {1 C. x$ r1 ^5 X1 W( b5 |- V3 K1 O: _
1 V- r* r0 z5 {2 c* F
不過，尹衍樑仍不斷加快展店腳步，近三年大舉在二、三線城市攻城掠地，只要有二十萬城市人口就開店。○九年以四百億人民幣營收，打敗原中國量販龍頭家樂福，成為中國量販店新霸主，每年營收都有二○％以上的成長。2 h. ^$ V1 a: L4 P9 i# U
( f2 @) Y+ Q9 ~) f T* f( z5 s; z: c5 U& P# B, ]7 S
為了大力扶植中國大潤發這隻金雞母，尹衍樑更加積極進行掛牌計畫，甚至不惜對歐尚做出讓步，儘管歐尚在中國只有四十一家店，但尹衍樑還是讓歐尚在高鑫零售持股達五一％，大潤發僅持有四九％。不只如此，連未來高鑫零售的執行長都讓歐尚中國董事長梅思勰（Bruno Robert Mercier）當，做足面子裡子給歐尚。5 R" R* L: Z: b
$ }3 d6 s3 u. N
& y' @2 h! Y F7 ]% K, d尹衍樑的兩個讓步，終於讓歐尚點頭答應上市。但中國大潤發綁歐尚上市，在市場卻有雜音，因兩者獲利能力有別，卻整併為「高鑫零售」掛牌，張獻祥分析，這不僅加深了投資人分析的困難度，而且連最基本的獲利數字都發生錯誤，短期恐怕會讓投資人卻步觀望。4 a: a' D4 d4 Y
2 j; C' m' n$ f- C/ }
* Q i2 A/ w) L# @6 t
南山人壽投資案受牽連- f5 J+ P' t- D! R1 i
( x& k6 L; ^. b# @
! Q+ w" J; y: W8 L8 t+ C# T
根據高鑫七月十四日公布配股結果，中籤率高達六成，等於抽兩手就可中一手，並沒有外界傳聞般搶手；不過，受到延後掛牌影響，逾一．七萬名散戶須於七月十八日至二十日確認是否繼續認購。香港券商表示，「已接到不少台灣客戶反應『還沒上市就出槌，氣不好，』考慮要放棄；高鑫打掉重認的機率滿高的，未來若洽特定人認購，充滿很大想像空間。」/ w8 ^' y1 E* `4 I& _* {
4 D0 ^- }+ i. t' O0 o
5 X0 G- D, g! N7 b* r( B另一個讓投資人卻步的是，香港新股認購可向銀行與券商融資，成數最高達九成，延後兩周上市的空窗期，投資人還是要照繳利息，「投資人還沒賺到蜜月期甜頭，就要先拿錢出來繳利息，實在是『虧很大』。
) R6 R+ }- S+ c2 J) l9 U3 ^ |
|
發表於 2011-7-30 19:50:20
收藏
讚