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文˙張宜芬9 ?" T2 r2 g# T! {% O) F' o0 {6 y
( N# | g9 q! P5 }. e9 v歐債危機再起，再次震撼全球金融市場，資金避險意識再度升高，下半年黃金、原物料股、資源國家債、新興亞洲債、高收益公司債是基金經理人認為有吸引力的投資工具。
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1 }1 |+ c; P/ w. I; B/ e6月底希臘國會在歐盟、歐洲央行、國際貨幣基金和全球投資市場的期盼中，順利通過780億歐元(1120億美元)的財政緊縮方案和出售資產計畫，暫時解除主權債違約風暴，促使全球股市重回漲勢。但是就在市場認為歐債問題平穩之時，國際信評機構穆迪又將葡萄牙的債信降至垃圾等級，再度激起市場對歐債的疑慮；隨後不久，義大利債務問題再度受到全球矚目，穆迪又再調降愛爾蘭債信至垃圾等級，歐債問題再度震撼全球金融市場。
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- L6 B1 I. \' ^; m U4 X市場資金避險需求再起，基金經理人認為，避險的操作策略宜多元化，分散風險，許多投資人投資偏重自己的國家，但這樣風險會比較高，宜多元布局於不同區域、不同商品，使風險分散。而在歐債危機仍然有擴延的風險下，以及美國經濟不振，基金經理人看好下半年黃金、原物料股、資源國家債券、新興亞洲債、高收益公司債等為投資管道。0 C/ P9 u7 I" ]: J
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澳洲紐西蘭公債搶手
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市場擔憂歐洲的主權債務危機可能蔓延至義大利和西班牙，並且有跡象顯示全球經濟成長放緩，資金轉往同屬投資等級的澳洲、加拿大與紐西蘭等公債，推升澳洲、紐西蘭等10年期公債價格走揚，累計今(2011)年來資源國家債券指數漲升7.88％，領先歐美公債的3~4％。 . Z; f9 O( }- {( `. d0 q2 G/ m1 @
■資源國家、新興亞洲債 資金避險港3 s& q" d: d* p5 G' P# g
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6 N# _8 N. Q% U5 x: _) M I z匯豐資源國基金經理人游陳達表示，市場預期下半年經濟增長會比上半年好，但是因為市場的投資情緒仍然較為謹慎，預期資金依舊會流往具避險效果、信用評等較高的主權債券，以資源國家為例，其公債殖利率持續下滑，推升債券價格走揚。 7 `4 g- G+ e7 R8 s
) y& _+ q" _- Q# t( R游陳達表示，觀察去(2010)年歐債危機爆發後的各類債券觸底反彈幅度，均有1成以上的漲幅，其中又以資源豐富國家債券指數漲了逾21％，表現最佳。由此看來，在景氣長期多頭，債息與匯率雙高之下，資源豐富國家債券的漲升力道可期。
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! H% j1 [- |! ]2 _4 F4 ?以目前來看，6大資源豐富國家的債券殖利率平均為6.91％，大幅高於全球投資等級公債平均殖利率的2.3％，加上新興資源國因債信評等不斷被調升，違約風險較歐美國家低，兼具了投資等級的低違約風險，而且其收益率還可以媲美高收益債券。
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新興亞債基本面佳 ) u2 S# O% p/ i0 y& K4 |! M `$ E/ `3 I
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游陳達強調，美國就業市場疲弱，低利率環境也會維持好長一陣子，資源豐富國相對歐美國家具有利差優勢，加上經濟基本面無虞，匯率升值空間可期，預期資金會持續湧向基本面較佳，且收益較高的資產類別。
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X& n# {/ @; {& ~& Y/ B保德信亞洲新興市場債券基金經理人王華謙指出，亞洲各國在經濟實力、償債能力與貨幣升值潛力等基本面均相對優秀，因此，國際資金對亞洲債券的興趣愈來愈高，尤其是投資級的新興亞洲公司債的利率大幅高於美國投資級公司債，從利息收入或是債券價格上漲等角度來看，新興亞債都是避險的好選擇。 |
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發表於 2011-7-26 08:49:19
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