iBeta 愛北大論壇

 找回密碼
 註冊
搜索
查看: 412|回覆: 1
列印 上一主題 下一主題

[趨勢看法區] 義大利債務問題Q&A

[複製鏈接]

3436

主題

214

好友

1萬

積分

博士班

Rank: 8Rank: 8

社區
臺灣
文章
9422
在線時間
1428 小時
回到到指定樓層
樓主
發表於 2011-7-14 20:43:50 |只看該作者 |新文章置後
(2011-07-14 16:07 群益投信)            
) k1 m0 X2 D; s1 w! Q5月份以來歐債問題一波未平一波又起。歐盟財長會議剛決定對希臘伸出援手,讓股市得以喘息,7月剛開始穆迪(Moody’s)又接連下調葡萄牙、愛爾蘭債信評級及展望,讓全球投資人再度繃緊神經。其中特別值得注意的是,過去從未遭遇債務危機的義大利,首度成為關注焦點,以下將用問答的方式,來為投資人解答義大利債務問題的重要性,及對市場的影響。
' f* o: g9 K# H+ s9 l" `  z3 v
/ F+ N% r+ p! k4 u3 YQ:義大利為何也會面臨債務危機?
9 `; V, c0 U1 x/ p. n
+ O3 \2 o8 |  `: S9 yA:基本面來看,2010年義大利政府負債佔GDP比例高達119%,同時義大利也是歐元區國家中經濟成長較遲緩的一群,國際貨幣組織預估該國2011年、2012年的GDP成長率只有1.0%、1.3%,低於整體歐元區水準。5、6月期間,標準普爾(S&P)及穆迪(Moody’s)相繼將義大利的信評放到負面觀察名單,使得市場開始關注義大利的債務問題。近兩個月來,德國及義大利的公債利率走勢明顯分歧,就是反映投資人對義大利債務的擔憂。
* G9 h6 ?6 Y3 C
+ d7 G, B1 }3 s1 Y( r- H% ?- cQ:義大利債務問題對全球市場造成什麼樣的影響?
5 F( w- T" E# w# f4 n5 p" d( y
$ b. N8 ]6 ]* G" fA:義大利為全球第八大經濟體,2010年總產值達2.05兆美元(IMF資料),目前在外流通債務高達1.6兆歐元。簡單來說,義大利大到不能倒,其債務規模也大到無法金援。但也因為如此,義大利才稍有債務問題的蛛絲馬跡出現,就讓投資人緊張萬分。從較客觀的角度來看,義大利目前擁有的債信評級仍遠優於希臘、葡萄牙及愛爾蘭等國。
3 Y" U9 y$ `7 a9 ?0 ?$ s
- P: p: S* q+ X: P0 L9 qQ:義大利也會步入希臘的後塵嗎?+ D: v# d1 H6 d
3 Z! d1 ?* L4 {7 Q' j
A:從財務及債券市場基本面來看,義大利確實優於希臘、葡萄牙等邊緣歐洲國家,真的步入希臘後塵的機會也不高:! A5 Z; U; S9 f: S

. N' R6 |  x$ [( i  ]+ |& s6 ]6 Mn          財務缺口小:2010年義大利政府預算赤字佔GDP僅4.6%,同期間葡萄牙、希臘及愛爾蘭分別高達9.1%、10.5%及32.4%,法國的預算赤字佔GDP比重也高達7.0%。. d( q# ~% p5 B1 L2 f* |

) J# [+ v2 A6 r$ j" `n          債務負擔小:2010年底義大利債券平均到期年限為7.2年(期限越短越不受利率波動影響),且7成以上屬於固定利率債券,加上過去義大利債券平均發行利率偏低,因此現有的債務負擔較小。, }: R3 C( A+ s& M9 C

8 b4 l3 o1 i( X% d: X+ r# Bn          國內需求強:與希臘債務問題最大的不同點之一,義大利公債的半數來自於國內,倘若海外投資人對義大利債券信心減弱,國內的需求尚可支撐義大利債券市場。
3 c$ G7 ~$ t4 _0 C7 d0 |) i& Y/ H
Q:近期義大利債券發行狀況如何?  H2 T  j2 k/ e( O+ V7 i
( U. C5 k; {- G. M# E' N
A:5月份以來義大利的債券發行狀況雖多少受到希臘債務問題的波及,但從得標利率及得標倍數來看,市場對於義大利債券的需求仍相當強勁。7月12日最新標售的12個月債券的得標倍數達1.55倍。+ z/ i, C2 h' |8 K* U

+ H* C+ s  E5 Z& A; K5 s7 NQ:歐債問題還會對市場造成怎樣的影響?
  I: ^/ h, f( p2 a; k2 }6 f+ D
; @7 M$ Y; s# q; t: gA:5月份第二次希臘債務危機引爆以來,全球風險性資產都經歷過兩個月的修正行情,MSCI全球指數下跌7.4%,同時美元加權匯價指數小幅反彈、房地產及商品價格下跌。7月份希臘債務危機雖有蔓延至葡萄牙、義大利等國的跡象,但全球股市尚未跌破6月中的相對低點,且在12日義大利成功發行債券之後,股市紛紛出現縮小跌幅或反彈。
0 `9 Z  p: n1 ^6 ?* F- F; t5 w0 w1 c& R, b' s7 d5 w8 d
      2010年以來歐債危機屢次干擾全球股市,正好讓投資人有前例可參考。幾次歐債危機中以第一次希臘債務危機最為嚴重,當時全球股市、房地產及原油價修正幅度都超過10%,美國公債上漲2.4%。然而在第一次希臘債務危機以後,歐盟及IMF都已建置穩定機制,因此去年11月發生的愛爾蘭債務危機,乃至於今年的第二次希臘債務危機,對市場的負面衝擊都有所減輕。短期而言,投資人對義大利債信評等遭調降的可能性仍會抱持警戒的心態,惟在義大利債務問題不會步入希臘後塵的預期下,此對下半年全球股市行情的影響相對有限,投資人尚不需要因此而過度保守。/ p! s# o" f2 d4 l( j1 j: M
5 Z& A0 q  X/ y9 j' ]
在股票及期貨市場,散戶投資人成功的不二法門不外乎兩種,一是非常幸運;一是非常自律

3436

主題

214

好友

1萬

積分

博士班

Rank: 8Rank: 8

社區
臺灣
文章
9422
在線時間
1428 小時
沙發
發表於 2011-7-14 22:47:50 |只看該作者
惟在義大利債務問題不會步入希臘後塵的預期下,此對下半年全球股市行情的影響相對有限,投資人尚不需要因此而過度保守。
9 x; v! n) Q0 L' H- P; E+ v8 A- P. T5 b' c# H( O" {
在股票及期貨市場,散戶投資人成功的不二法門不外乎兩種,一是非常幸運;一是非常自律

本論壇是以即時上傳留言的方式運作,一切留言內容只代表發言者個人意見,非本論壇之立場,本論壇對所有留言的真實性、完整性及立場等,不負任何法律責任。
由於本論壇是以「即時留言」運作方式,所以無法完全監察所有留言內容,若您發現有某篇留言可能有問題,請通知本站管理員處理。

Copyright © 2009~2020 iBeta 愛北大. 保留一切權利

回頂部