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價格投資術 搶賺波段行情
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4 J+ {4 G3 r6 g- Z# n! W文．陳春霖、邱乃倩+ l ?, o# F' `) x3 ]7 o
! Z$ |2 ?/ L) ^" K$ N. M9 a2 O& L過完端午節，表示上半年快要結束了，台股大盤指數處於9000點高檔上下震盪格局，而基金5月績效也已公布，另房地產在奢侈稅啟動後市場變化如何，都是投資朋友在在關心的課題。短線的價格投資術，或許最能貼合現今整個投資環境，不僅帶點投機味，卻又能符合基本面的保護，更可達到投資人在投資工具上搶賺波段漲升行情的效果。
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' [, U# N% U8 S# O9 g- R* q首先以股市大盤走勢來談，理周投研部根據近5年KD值變化歸結出下述觀點。歷史數據統計出，KD用於周線上的周期，是較適合投資人的，且在眾多的KD進、出場篩選條件中，當選擇進場條件是K值－D值大於或等於10(KD黃金交叉後，乖離須大於或等於10)，出場條件是K值小於D值(死亡交叉)，更適合在穩定的基礎上追求價差獲利的穩健投資人。 # f: \- z' K3 X; ~& p
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當運用上述篩選條件時，投資人不僅能避開所有的熊市反彈，更能在多頭漲勢中，掌握多數效率高的波段行情，例如從2006年至今，共有7次完整的進、出場訊號，平均波段報酬率有8.93％，其中僅在去(2010)年4月2~30日這次，指數報酬率為負值，當次指數是由8025點跌至8000點，報酬率為-0.27％，其餘6段指數報酬率皆為正值。; Z% k, m1 A& V
: S; B7 m N1 ]■KD黃金交叉 行情好到8月 - E k) Q/ q; j7 ^3 C
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報酬率最高的一段是2008年12月19日至2009年5月27日，波段指數報酬率高達43.51％，算非常完整地抓住2009年第1季股市起漲以來的初升波凌厲走勢，而排除此波的極端值不計(金融風暴)，其餘8次的波段報酬率平均也有4.62％。1 Z6 }9 I* R* R6 `6 ?, ^/ E& I
1 |1 \9 `! M% x此外，根據從2006年到目前大盤指數的統計指出，在K值-D值大於或等於10的進場條件出現後，至KD死亡交叉的出場條件，完整操作下來，平均持續周期大約有8.93周，最短持續周期為5周，最常持續周期則有23周，若就23周的極端高值不計的情況下，平均的持續期間也有7.88周。
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也就是說，從歷史走勢來看，KD值從黃金交叉後的乖離大於(等於)10，至少也要花上5周的時間，KD值才能再度聚合。試想當KD黃金交叉後的乖離來到10時，大盤交投必定非常熱絡，這時成交量放大，環境相當適合個股的價差操作空間。而當KD值再度聚合後，從統計數據中可發現，指數跌幅空間有限，甚至9次以來只有一次是負指數報酬率(-0.27%)，投資人仍有相當充裕的時間從容地全身而退。 # F2 E* C" ?; {
+ t K1 a4 \0 H j& I, |5 t; t* e6月3日大盤指數已來到9046點，再度站上9000點大關，周線K值來到75.33，D值則來到74.03，已呈現黃金交叉，若多頭行情能延續，約2周後KD值乖離即會大於10，則到時保守推估至少還會有5~8周的多頭格局，也就是若在6月中旬左右，KD值乖離大於10，則台股多頭行情可望繼續延燒至7月下旬或8月中旬。 4 k9 s+ C' h" {' I
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■標的股 毛利率逐季走高者 0 T# h" C- G1 f1 }* d8 [+ ]
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且調查發現從2000年到2010年，波段漲幅平均持續4.4個月，約17.6周，波段跌幅則平均持續5.2個月，約20.8周，若今(2011)年漲勢從4月初起算，推估至8月中旬將可能是波段尾聲，也相當符合上述KD的數據表現。
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當然上述是就大盤歷史數據推估，反推至個股走勢，其技術線型KD變化也頗具類似參考價值。理周投研部同時指出，9000點算是近來大盤指數高檔區，操作難度相當高，類股本益比已經多數偏高，個股股價達滿足點也不少，因此短線上還有漲升空間的標的值得再三推敲才能有所斬獲，因此必須綜合4大條件研判標的較能勝出。
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其一是觀察標的股毛利率與營益率較上季走高；其二是若其毛利率達20％以上而營益率在15％以上；其三是每股獲利能力大於1且今年第1季每股獲利能力大於去年第4季；其四就是配合技術線型KD值進行黃金交叉者。理周投研部綜合上述條件從生技、電子以及暑假、陸客自由行等類股中，精挑出9檔強股供投資人參考。( I( u' D* c$ |) B# _/ C2 l
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其次，基金5月績效出爐，不出所料仍以債券型基金拔頭籌，據基金經理人透露，歐債問題可能延續至8月以後才會有比較明朗的結果，因此短期內資金會尋求不受影響的債券型基金避風頭。而新興國家股票型基金也普遍受到重視，尤其是中國大陸儘管經濟成長數據依舊亮麗，唯受通膨壓力影響，上證指數上半年漲升空間並不大，下半年大陸央行持續升息解決通膨問題後，指數可預期上漲幅度不小。% n8 b$ U/ m1 o5 C
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另外，房地產在奢侈稅正式啟動後，多數專家認為利空出盡，行情走勢將回歸市場機制，本刊特別挑選台北市及新北市精華地段的物件，在此波奢侈稅風波衝擊下，具不跌反漲的價格投資潛力，以及後市依舊看好的條件因素供投資人參考布局。
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【完整內容及圖表請見《理財周刊》 563期； 訂閱理財周刊紙本雜誌 】 # g6 w; R& ^) @0 i c/ ~2 j
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發表於 2011-6-10 21:20:31
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其一是觀察標的股毛利率與營益率較上季走高；其二是若其毛利率達20％以上而營益率在15％以上；其三是每股獲利能力大於1且今年第1季每股獲利能力大於去年第4季；其四就是配合技術線型KD值進行黃金交叉者