- UID
- 9533
- 閱讀權限
- 30
- 精華
- 0
- 威望
- 3
- 貢獻
- 507
- 活力
- 980
- 金幣
- 4622
- 日誌
- 0
- 記錄
- 10
- 最後登入
- 2025-3-7
 
- 文章
- 281
- 在線時間
- 172 小時
|
5 d; T! D1 p" R加布里爾•維爾道 上海報道
3 h4 x2 T) q- o" D
, @# V- d" ]# M0 B# G在將近10年的時間里，中國大額貿易順差一直支撐著人民幣穩步升值。如今人民幣卻面臨著貶值壓力，這種壓力來自資金外流，以及歐元、日元和新興市場貨幣貶值導致的連鎖反應。
# M; l4 u% v& q0 g- S0 {+ W/ a9 v4 k# X
今年迄今，人民幣匯率下跌0.7%，至1美元兌6.25元人民幣上下。2014年人民幣匯率已下跌了2.4%，這是自2005年中國放棄盯住美元匯率制度以來，首次出現全年大幅下跌。
& W( l E% R s) N
9 L. E( ~. @5 w2 ? x# w$ s6 F+ y5 D( K這輪貶值發生在中國貿易順差增長的背景下，而在2005年到2013年期間，貿易順差推動人民幣匯率累計上升了37%。
4 {: W( k( _. r* p3 k. \% w$ h- v' ^9 [& A: i, q# N
2014年12月，中國取得有記錄以來第二大月度貿易順差，而中國各銀行的外匯購買量——這一指標可粗略衡量資金流入規模——卻減少了1180億元人民幣（合190億美元），這是有記錄以來的最大月度跌幅。
0 |1 _& W. l# q" S9 V C2 Z2 U. ` A/ K, k6 z+ _
通常，由於出口商需要把收自境外客戶的美元換成人民幣，貿易順差會導致銀行買入的外匯增加。然而，分析師表示，在出口商預計人民幣會下跌的情況下，他們不再把收到的美元換成人民幣。此外，以投資為目的的外匯流出，也對貿易所產生的流入起到了抵消作用。/ v4 E2 L9 G9 s Z
: u; d0 y4 L; Y
根據外匯交易員的說法，貿易順差不再是匯率波動和資金流動的主要推動因素。與此相反，市場對美國的加息預期，以及歐洲和日本央行的量化寬松舉措，推動資金流出新興市場、流向美元資產。0 i4 ~+ |' t p" D1 N% M1 v
; }6 _/ c/ F0 h9 ]
上海某小型中資商業銀行的一名交易員表示：“過去所有人都只關註貿易數據。如今，人們在關註利率和歐元行情。”9 n7 }2 Z; A4 K$ a( U/ a
) G& U+ F' H, ?6 j- ^3 e事實上，最新一輪人民幣貶值表明，雖然中國實行嚴格資本管制，限制短期資金流入和流出中國，但對於過去曾沖擊其他新興市場貨幣的因素，中國已不具有免疫力。
3 @1 D5 [( U; o0 D) h% n$ K) d; q% n! p: c" Z
很多年來，投資者一直想方設法規避資本管制，將資金投入中國。如今，資金卻在以相反的方向流動。去年，中國對外直接投資規模首次超過了所吸引的外商直接投資(FDI)。隨著中國企業海外並購的增多，這一趨勢將會加速。2 O, J8 w: ]4 v
& i. K7 p0 G7 b; P8 V+ p8 ]$ h資金外流也在加速。中國的國際收支平衡表數據顯示，2季度和3季度金融賬戶赤字總計近250億美元。4季度數據預計將顯示資金外流加劇。0 L9 D3 F8 R8 Z7 Z
1 Y% t _" i* Z ^" }, }3 k- C
“人民幣還會繼續走弱。”上海耀之資產管理(Yaozhi Asset Management)投資交易總監王影峰說，“歐洲、中國和其他新興市場的經濟都出現了疲軟，而美國一枝獨秀。這與美元相對全球其他貨幣走強密切相關。”6 P5 h; k9 w9 }1 A- |2 I
; h$ P; ~# _$ g: g6 S: {- Q人們普遍預計，到今年年底，人民幣兌美元匯率會達到6.4至6.5，比去年末下跌3%至5%。4 {; R7 e4 {' X3 Y% W& b0 H
& z" d, R9 N* V/ G
分析師表示，人民幣升值預期的轉向，部分解釋了為什麽市場對高調啟動的“滬港通”項目熱情不高。這個讓境外投資者首次能夠直接投資滬市的項目開通已有兩個月，並且中國內地股票的表現位於全世界前列，然而滬股通3000億元人民幣的總額度只用掉了不到三分之一。
2 ?- ^4 H) m. \- Q! U) ~$ X# Z/ |7 [( E7 h* |% f
當然，相對於歐元、日元和新加坡元等其他貨幣，人民幣跌幅是很小的。事實上，國際清算銀行(BIS)數據顯示，盡管人民幣對美元下跌，但人民幣名義有效匯率去年下半年上升了10%。5 [* w* j x' D9 A$ y* p
, d) E Q0 ~" y0 Z: S一些分析師認為人民幣下跌是中國央行(PBoC)有意為之，是為了維護出口競爭力打的貨幣戰。但去年4季度外匯儲備減少，顯示央行或許曾有意通過幹預推高、而非打壓人民幣幣值。( Y" S1 W9 U( F% [+ n: o! {
3 w% g* L0 e! C# w, c中國央行持續將每日人民幣匯率中間價設在即期匯率以上，進一步顯示當局不希望看到人民幣大幅下跌。6 t! ?" B j9 C, ~; H$ u- \! Y
+ S4 M! K6 l" m8 D高盛(Goldman Sachs)首席亞洲經濟學家安德魯•蒂爾頓(Andrew Tilton)表示，政策制定者不太可能人為推動人民幣貶值，因為這樣做會波及北京方面的改革努力。
: P' o- o* Z* z9 @; P' o( P X+ m/ \3 I1 O
他說：“這與他們的其他政策目標是不一致的，比如讓人民幣在國際上得到更廣泛使用，以及吸引境外投資者到中國股市投資。” |
|
發表於 2015-1-30 18:37:39
收藏
讚