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台灣血糖儀應懷抱中國夢或美國夢？
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文．陳怡婷 攝影．鄭暐琪2 T! A$ Q! ^5 ^
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/ n; l0 g5 H! R6 G台灣醫療器材主要輸出以血糖監測產品和隱形眼鏡為最大宗，更是帶動整體醫療器材產業成長動力，然而台廠在競爭激烈的血糖儀紅海中，有沒有辦法找到新藍海？
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二月二十六日晚上，中國三諾生物宣布以每股一百二十元，共計13.2億元取得台灣血糖儀公司華廣(4737)兩成股權，以華廣收盤價為76.7元估算，溢價高達56.45％。為什麼這個私募案值得投資人關注？
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" S* f- ~( q" H( q中國三諾生物(300298.sz)是中國大陸血糖儀第一把交椅，在中國大陸血糖監測產品(血糖計和血糖試片)市占率超過一成，僅次於嬌生、羅氏等外資品牌的本土龍頭。而該公司主要銷售方式以基層醫院及ＯＴＣ(非處方藥)為主，其中ＯＴＣ占五分之一，頗具優勢。3 M1 ]" A" v0 y' u% P- a
( L+ ?6 [" }0 l" c X9 J中國血糖監測產品滲透率低6 c q6 k" k$ \. i
9 L+ x: S7 L8 |3 @! k此次三諾策略性取得華廣兩成股權，並獨家代理經銷中國大陸地區高階血糖監測產品，三諾除原有低階血糖監測產品外，在華廣高階產品加入後更豐富其產品線，搶進中國高階血糖監測產品市場。3 J: S3 P$ a$ k: ?8 d, a
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再者，中國大陸有近億萬人患有糖尿病，甚至有1.5億人為潛在的糖尿病患者，其中有三分之一未來將成為糖尿病病患，但是實際上受到照顧的人卻不到百分之八。
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為什麼這樣說呢？由於糖尿病患者每天至少量三次血糖，是屬於可自行管理的病情，但在中國大陸，血糖監測產品市場八成被羅氏與嬌生外資品牌壟斷，且價位相對高昂，加上血糖試紙屬於高價耗材，在自行管理病情不普遍的情況下，中國人病人一年平均使用試紙僅有一百條，對比歐美國病人一年平均使用試紙四百條，由此可見中國血糖監測產品市場滲透率仍低。
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即使中國大陸市場市占剩餘的兩成，才由中國大陸本土血糖儀廠商及台灣血糖儀廠商共同瓜分，但中國大陸糖尿病市場廣大，滲透率卻相對低的情況，有機會在中國醫改政策調整下，未來可能限制每個病例及診斷有一定的費用，這樣讓醫院無法使用外商高價產品，對於以平價產品為主要發展的廠商，似乎是個大好機會。/ P) Q. v9 D8 Q3 j
4 [4 \) o& [' x而受到美國平價醫療法案對於血糖監測產品補貼調降影響，美國銷售占比最高的五鼎(1733)受影響最大，前十月營收出現罕見的衰退；而成立以來以自有品牌及設計代工貼牌為主的華廣，銷美表現皆顯得疲弱。
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* h4 W* d$ c/ v2 H多數的廠商都因此受影響，但是受惠平價法案補助減少的廠商，只有訊映(4155)一間。雖然該公司股價也受影響，但是長線來看，補助減少反而因此帶動中價品牌替代高價品牌的趨勢，加上訊映今(2014)年上半年轉投資美國公司Diagnostic Devices Inc(簡稱DDI)，持股四五％，未來獲利成長將挹注公司營收獲利，後市看好。
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y' M3 Y8 l1 i1 r4 ?0 d# q2 M訊映以ODM血糖監測產品為主，近來以相容性試紙為主要研發方向，也因此意外捲入泰博與其入股公司DDI(擁有品牌Prodigy)侵權官司中，主要是訊映先前使用自製之試紙，銷售予客戶使用，並宣稱可相容於泰博之血糖機，並不影響量測效果的精準度，國內智財法院針對認為此技術特徵是一種相關領域所常用，最後駁回泰博的指控。
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相容性試片將引發巨大漣漪？. h' _- U3 u! r8 L2 F# J- O9 m
; h' k: o6 B. P( b( @官司的起因，在於各血糖儀的檢測試片相容度不一，互相取代性低(即其封閉性)，但若是未來出現可通用各血糖儀的相容性試片，整個血糖監測產品市場將掀起一場戰爭。近來美國上市公司GeneDtrip就因為相容性試片的問題與嬌生打官司，這場堪稱小蝦米對大鯨魚的對抗，到底會有甚麼結果，對於市場又會掀起什麼變化，值得期待。, J( W5 o8 W- d) Q
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在美國通過平價醫療法案後，對於醫療補貼有所改變，對血糖試片補貼額度從原先一罐補助35美元降至14.7美元，如果消費者採購嬌生之試片，就得自行支付20.3美元，導致民眾開始選擇較為低價之產品，因此平價產品會比大品牌如羅氏來得吸引消費者。/ `5 Z0 f" ?4 O n, c4 T' ?% A% b
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平價法案促動全球血糖儀版塊0 G/ s2 v/ e, I5 X
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業界較樂觀認為，在平價醫療法案下，有助台廠代工及自有品牌在美國的市占率提升。短期市場可能仍處於小廠低價清理庫存及產業政策未明前的黑暗期；長遠來看，大廠優勢被挑戰，有可能因終端售價低於原有利潤而退出市場，或擴大委外代工，成為小廠有機會蠶食原大廠市場的機會，台廠過去因擁有高價效比的優勢，並在全球醫材代工占有一席之地，有機會首先搶下大廠釋單，新商機再起。; c) `# B( I9 ]* K" m7 v. f
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; e. k/ o o# e【理財周刊 】 |
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發表於 2014-3-11 11:06:51
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