- UID
- 4355
- 閱讀權限
- 45
- 精華
- 0
- 威望
- 3
- 貢獻
- 3897
- 活力
- 11257
- 金幣
- 44043
- 日誌
- 9
- 記錄
- 37
- 最後登入
- 2017-12-9
 
- 社區
- 臺灣
- 文章
- 9422
- 在線時間
- 1428 小時
|
盧意:氣候異常與經濟失調
- l0 V2 a v( } ^; P% N
9 J6 r5 m9 M6 C1 q0 I
7 g9 k. H) r, [" K8 b. y
" ^' i& X" B2 p$ O$ I2 e2 K7 v
9 t- u; N0 Q4 J2 L/ n5 W' x
5 M- y0 Z( P6 @5 l" d
夏季在台灣是颱風盛行的季節,接連幾個颱風都帶來相當驚人的雨量。但是今年即便不是颱風帶來的豪雨,也經常讓大家措手不及,各地接連傳出淹水的災情。9 N- w! {3 z/ X2 O7 i0 C
$ D% P; V: v+ ? `- `不是只有台灣有這樣的現象,今年在中國、日本亦躲不過大雨的肆虐。前幾期我們也提到,在太平洋另一端的美國,遭遇近一、二十年來最嚴重旱災,導致黃豆、玉米、小麥價格的飆漲。 - P$ `% y8 @5 C3 `6 `
2 z1 F7 |4 s6 v% R- P經濟險境 如天災一樣難測, v& p: P q* \7 M" T t0 @& \+ ]
2 x2 `3 |) ?$ O. m a$ L4 g雖然我們面對突來的天災,能夠預期有一天暴雨終將過去,難耐的旱情也終會紓解。但是內心的恐懼是來自於:我們都明白,在長期,在更遠的未來將會面對的,是更難以預測也更惡劣的氣候環境。同樣的難題,也發生在現今全球經濟的處境。
% j6 ^# R+ h" c: t' Q
- E) P0 o- U2 P, u- \就如今年上半年的歐洲債務風暴,過程中,許多尚未確認的新聞,都能讓全球股市受到一天動輒上下數百點的震撼教育。
% w- i3 C7 ]# G; b1 c
0 @% C$ T p3 i% {就在消息面還在紛紛擾擾之際,主角歐洲股市已經悄悄地從低點漲了兩個多月;歐盟600指數從六月到現在,拉了近一五%的漲幅,甚至已經快要突破今年的新高點。
|. |0 ^0 d U+ r8 U, F9 w" a: b: z/ T% n
這樣的現象就像颱風過後,或許才剛剛風雨漸歇,大家在室內悶久了,就會忍不住想要出來透透氣。但是長期氣候和全球經濟的失衡扭曲,依舊令人感到惶恐不安。 0 C/ [( {4 r6 U8 e7 {
6 e+ N. t6 R I% _- I, R歐債問題當然還不能說已經風平浪靜,就如同二○○八年美國次貸後的遺毒,不知道還要蔓延多久。
+ ^4 v0 ^4 l+ j# p* W0 i但是這幾個月下來,大家最憂慮希臘退出歐元區的風險似乎已經降低不少,西班牙及義大利的十年公債殖利率也在高檔稍作修正,等待一個更明確的方向。 # [ g; t# ]8 u1 M1 @( |
; s$ [. O" L9 C9 J7 A# h$ N
其實近期歐美股市的彈升,主要還是架構在投資人對兩大經濟體出手救市的高度期待;德國六月的PMI已經降至四十五以下,美國聯準會將今年的經濟成長率由二.四∼二.九%下修到一.九∼二.四%。
3 L# t/ [* w7 }- C" A
% V4 g* D# b! s, ?" y4 P在經濟數據不見起色的背景之下,歐洲央行出手買進公債的力道,加上美國推出第三次量化寬鬆的時程,都是讓近期市場轉趨樂觀的主要原因。 # Z# c( G7 N: l% J4 n6 W
5 J0 p- k$ u. v) M& |當然,倫敦奧運嘉年華所帶來的歡樂氣氛,也淡化了許多之前不愉快的陰霾。6 i) v& ]; m7 V$ c2 h& M- }
: }. X& L3 d' R! ]/ } O/ {) F
亞洲和原物料市場還是要看接下來中國發展的情勢,七月份中國CPI降至一.八%,通貨緊縮的疑慮又再度被提起,因此整體來說,中國會維持在較為寬鬆的貨幣政策,讓經濟更趨活絡。
3 V: t2 I! X$ C
2 |: J- B P7 F# X接下來是第四季,亞洲國家傳統的出口旺季,歐美的內需市場相較於往年明顯疲弱,就看看屆時與預期差距的幅度會不會讓人無法接受了。
0 P/ m# t% x* N& q% }2 J- e) _
0 B$ i; G5 n# U在全球經濟、政治、氣候都處於大幅度動盪的不確定環境下,風險分散與資產配置的價值愈顯得難能可貴,所謂的資產配置,其成效取決於不同資產之間的相關性,相關性愈低,則降低風險的效果愈好。 & P4 V+ R7 S" K! l1 W# G, ~
0 i# f: [1 _- |! S) o
資產配置 相關性愈低愈好* W7 W( @' O6 t
6 i. ^1 n# d9 m% {5 O8 z( F6 _4 p
舉例來說,若是投資了拉丁美洲又投資原物料,則兩者的相關性高,避險的程度就較差,也就是發生整體資產價格齊漲齊跌現象的機率就較高。所以我們為了要追求穩定的報酬,除了核心資產的波動度要小,和其他資產的相關係數也要夠低。 U8 S6 a0 b" C/ l( i
& a* c) F6 L! F! ]Barclay CTA Index,全球管理期貨(Managed Futures)指數,自一九八○年以來的數據顯示,管理期貨藉由程式交易獲致的報酬率相當穩定,過去三十二年有二十七年為正報酬。
; p0 X) _6 \( Z' M+ e2 D; ]% j. B# G0 z' J
且更值得一提的是,其走勢與S&P 500(美國股市)相關係數為○.○一,與US Bond(美國債券)相關性為○.一二,與全球債券相關係數為○。 7 M! L9 K$ X2 h' j6 N
6 q) r- w3 g3 o) ?# Y# N7 Y8 j
記得嗎?相關性低,避險效果好,在這風大雨大的日子裡,你是否已做足保全資產的計畫?
2 ]9 |6 w/ B$ i5 l4 K! G
1 @) h# C& [1 W7 \0 _$ H6 n【理財周刊】 |
本文章子中包含更多資源
您需要 登入 才可以下載或查看,沒有帳號?註冊
|