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[趨勢看法區] 盧意:氣候異常與經濟失調

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發表於 2012-8-30 06:33:43 |只看該作者 |新文章置後
盧意:氣候異常與經濟失調, T9 p2 ]* `6 Q) I) u

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夏季在台灣是颱風盛行的季節,接連幾個颱風都帶來相當驚人的雨量。但是今年即便不是颱風帶來的豪雨,也經常讓大家措手不及,各地接連傳出淹水的災情。
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) ^+ q+ I% }' y5 t不是只有台灣有這樣的現象,今年在中國、日本亦躲不過大雨的肆虐。前幾期我們也提到,在太平洋另一端的美國,遭遇近一、二十年來最嚴重旱災,導致黃豆、玉米、小麥價格的飆漲。 . l! F" ~4 p' |0 j( E7 P4 w
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經濟險境 如天災一樣難測
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! u; h7 x6 w! z8 t% i- |雖然我們面對突來的天災,能夠預期有一天暴雨終將過去,難耐的旱情也終會紓解。但是內心的恐懼是來自於:我們都明白,在長期,在更遠的未來將會面對的,是更難以預測也更惡劣的氣候環境。同樣的難題,也發生在現今全球經濟的處境。  g) ^8 o- N6 J' }: }7 f6 |
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就如今年上半年的歐洲債務風暴,過程中,許多尚未確認的新聞,都能讓全球股市受到一天動輒上下數百點的震撼教育。
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/ G+ L) k* Z" x' m- i就在消息面還在紛紛擾擾之際,主角歐洲股市已經悄悄地從低點漲了兩個多月;歐盟600指數從六月到現在,拉了近一五%的漲幅,甚至已經快要突破今年的新高點。 ; v; M1 E. ^6 m. v6 m& w

( a* K' o) y$ p6 o* E這樣的現象就像颱風過後,或許才剛剛風雨漸歇,大家在室內悶久了,就會忍不住想要出來透透氣。但是長期氣候和全球經濟的失衡扭曲,依舊令人感到惶恐不安。
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% N+ \3 k* D* N# f3 U" Y歐債問題當然還不能說已經風平浪靜,就如同二○○八年美國次貸後的遺毒,不知道還要蔓延多久。 1 A: K$ X0 W$ j/ R9 N; o3 G: V
但是這幾個月下來,大家最憂慮希臘退出歐元區的風險似乎已經降低不少,西班牙及義大利的十年公債殖利率也在高檔稍作修正,等待一個更明確的方向。 ' v/ S* Z( a0 j/ N; a  _; a1 Y

( @1 s4 D. i5 t% k其實近期歐美股市的彈升,主要還是架構在投資人對兩大經濟體出手救市的高度期待;德國六月的PMI已經降至四十五以下,美國聯準會將今年的經濟成長率由二.四∼二.九%下修到一.九∼二.四%。
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" T5 l# P$ J% h: u$ z2 C在經濟數據不見起色的背景之下,歐洲央行出手買進公債的力道,加上美國推出第三次量化寬鬆的時程,都是讓近期市場轉趨樂觀的主要原因。
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& _' s( B% P4 K; z" N當然,倫敦奧運嘉年華所帶來的歡樂氣氛,也淡化了許多之前不愉快的陰霾。# C: h! F, S" E: |
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亞洲和原物料市場還是要看接下來中國發展的情勢,七月份中國CPI降至一.八%,通貨緊縮的疑慮又再度被提起,因此整體來說,中國會維持在較為寬鬆的貨幣政策,讓經濟更趨活絡。: u4 J+ k  A5 b# r

) J. @+ {- T8 U# C4 ^8 w接下來是第四季,亞洲國家傳統的出口旺季,歐美的內需市場相較於往年明顯疲弱,就看看屆時與預期差距的幅度會不會讓人無法接受了。 ' Q* \6 |$ K9 D8 k1 i8 e9 ~8 N

6 e8 g5 h. H! p* G7 g在全球經濟、政治、氣候都處於大幅度動盪的不確定環境下,風險分散與資產配置的價值愈顯得難能可貴,所謂的資產配置,其成效取決於不同資產之間的相關性,相關性愈低,則降低風險的效果愈好。
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4 H1 P2 \! t2 X# v資產配置 相關性愈低愈好
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3 `, r8 }1 C- k! ?* W8 n, \4 G舉例來說,若是投資了拉丁美洲又投資原物料,則兩者的相關性高,避險的程度就較差,也就是發生整體資產價格齊漲齊跌現象的機率就較高。所以我們為了要追求穩定的報酬,除了核心資產的波動度要小,和其他資產的相關係數也要夠低。
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Barclay CTA Index,全球管理期貨(Managed Futures)指數,自一九八○年以來的數據顯示,管理期貨藉由程式交易獲致的報酬率相當穩定,過去三十二年有二十七年為正報酬。
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7 Q8 r# _" ]/ l) \: {且更值得一提的是,其走勢與S&P 500(美國股市)相關係數為○.○一,與US Bond(美國債券)相關性為○.一二,與全球債券相關係數為○。
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記得嗎?相關性低,避險效果好,在這風大雨大的日子裡,你是否已做足保全資產的計畫?4 |. B# h& T0 b, g$ F% b

4 k5 u5 h4 ~& J3 L% v6 {4 K【理財周刊】

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在股票及期貨市場,散戶投資人成功的不二法門不外乎兩種,一是非常幸運;一是非常自律

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在全球經濟、政治、氣候都處於大幅度動盪的不確定環境下,風險分散與資產配置的價值愈顯得難能可貴,所謂的資產配置,其成效取決於不同資產之間的相關性,相關性愈低,則降低風險的效果愈好。 , n( @( l, S5 C/ L

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在股票及期貨市場,散戶投資人成功的不二法門不外乎兩種,一是非常幸運;一是非常自律

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