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[趨勢看法區] 一紙合約 站上巨人肩膀.獨家揭祕 國產集團林孝信父子一場

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發表於 2011-10-31 21:36:00 |只看該作者 |新文章置後
一紙合約 站上巨人肩膀/獨家揭祕 國產集團林孝信父子一場布局一年的交易, l; Z. Y+ b  n! ~, X* u

5 h3 R: d% I) w/ L- d$ u7 s 2 Z7 E. [  L4 [4 q  L" G! w  L! a
【文/燕珍宜、劉俞青】5 X' X3 |% n1 G% m

) f) z. z& Q8 r" d, }' v前言) }$ t  e+ f. K& _4 |" z

5 R8 D6 K/ h  k3 c. o. p今年國產集團的尾牙宴上,大家長林孝信駕著空中巴士模型機進場的畫面,令人記憶猶新,事隔9個月,這個夢想成真,空中巴士決定參股復興航空一成股權,
3 z( y9 {* C6 J) |% Q2 H6 z: d從此,這家走過一甲子,台灣最老牌的航空公司,站上巨人的肩膀,正要展翅高飛!& N; p! w$ H( v

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今年一月,國產集團的尾牙上,集團大家長總裁林孝信,已經悄悄預告一件國內航空界的大事,只是當時外界沒有「心領神會」。# J0 w' J* V+ G4 g: i: A; X! s) z
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1 L1 s: Z8 T" i+ @0 c- s當天,林孝信駕著一架法國空中巴士(Air bus)的模型機進場,引爆全場歡呼轟動,但當時,大家只把他視為尾牙宴上的一個噱頭。5 U2 [, Z- \( D

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沒想到,九個月之後,林孝信與長子、也是復興航空董事長林明昇,父子兩人連手,讓這場尾牙宴上的夢想成真。0 b4 l6 `7 I4 s4 Q

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: C3 i3 L7 \6 M. |7 u2 U, c, i根據《今周刊》自國際航空機構搜羅資訊得知,近日之內,台灣最老牌的航空公司──復興航空將宣布引進重量級的策略性投資者,也就是林孝信在尾牙宴上提前「預告」、親身駕駛進場的空中巴士公司。
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% L7 X  w9 d. T根據復興航空十月二十五日傍晚的新聞稿表示,復興航空公告完成私募增資案,以每股十七.五元的私募價格,八.九八億元的資金,順利引進由Paradigm Transportation Holiding, B.V.所設立的「寶典交通產業基金」(Paradigm Transportation Fund)的資金。未來,空中巴士將成為復興航空持股一○.六七%的大股東。
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走過破產邊緣 3 L9 S$ F" L  `5 _" ?
林孝信父子接下燙手山芋 十一年再登巔峰
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/ y. V" `! g" ^- a' Q9 T6 \8 D目前復興航空已經向交通部民航局報備這項跨國投資案,如無意外,空中巴士將成為國內航空公司第一個國際性大股東,而空中巴士目前是全球兩大飛機製造公司之一,與波音公司勢均力敵,有了「大咖」加持的復興航空,將有如公司飛機上「龍」的圖騰,從此「飛龍在天」。2 u+ n& S7 I/ L5 g2 w; G, ~

1 P' O- r* A3 t  k- @+ k" P. R" Q) P: s/ n4 z9 L9 [( ?( [
然而,這一刻,無論是對復興航空而言,或對林孝信、林明昇父子來說,不但恍若隔世,而且絕對刻骨銘心,因為十一年前,當時的國產集團差一點就要撐不下去,這個早期與台泥辜振甫、新光吳火獅等家族齊名的大家族,差一點就因為財務危機而命脈不保。
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然而,整整十一年,十一年改變多少事?可以讓一個集團從瀕臨破產的邊緣拉回來,再登巔峰,這不是奇蹟,至少,在林孝信父子身上,真的做到了!
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1 }) w8 L1 ?+ E, a- m. L* V去年六月,林孝信正式將復興航空的棒子交給三十八歲的長子林明昇。林明昇接下大位不過一年多,但已經做了至少三件讓人眼睛一亮的大事。
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從結果論,今年復興航空交出的成績單,讓各界眼睛一亮!前三季累計營收六十五.三億元,每股稅後純益○.七二元,遠優於航空雙雄華航的負○.一四元與長榮的○.一一元。三年前還處於虧損狀態的復興航空,竟能在短時間內後來居上,實屬不易。
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另外,經歷數年的瘦身與體質調整、財務健全等計畫,復興航空成功將負債比降至四八.六%,成為目前國內航空業者中,負債比最低的公司。
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$ k( C/ p; k& v7 I6 C  v' }# w積極尋找策略夥伴8 T/ H) [& \/ q. l% k
力邀空巴入股 爭取國際航線「飛出去」& k- r$ I% G) H  k" \3 m
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- o- Q0 M. K; ^7 I當大家還在為此漂亮數字驚豔不已時,復興航空另一張王牌,早已緊緊握在林明昇手上。
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+ P5 X% s6 \1 f2 w5 c或許因為先天「瘦小」之故,林明昇一上台就積極思考著,如何站在「巨人」的肩膀上,飛得更高更遠。林明昇自上任以來,就祕密地穿梭於國際重要航運公司,尋找策略投資夥伴。與空中巴士接觸已經超過一年,雙方在近半年間密集聯繫,最後才敲定這起合作案。0 C; j2 @  k' W/ P0 m4 T
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既然是策略性投資,對方又具有國際航空背景,國際航空業的市場上一度盛傳新加坡樟宜機場、國泰航空、空中巴士等均被列為可能名單,最後結果,「空中巴士」確定入股復興航空。這是林明昇上任後搶下的第一記大功。
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. {% a2 W6 Q$ K- D此外,今年六月底,復興航空首度突破長期被華航、長榮航兩雄所割據的新加坡國際航權,成為獲准定期飛新加坡的第三家航空業者。
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( ]0 @- _' U5 B! ^: x
, j  P  ^& R+ `事實上,擁有美國法律博士學位的林明昇為了爭取這條寶貴航線,投入的心力絕不亞於空中巴士的入股案。
  }4 p9 Z9 u2 z) K( o
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9 T2 T$ T+ o9 O3 F2 {( ]9 {因為長久以來,台灣一條國際航線僅限兩家國籍航空公司獨享航權的限制,終於在復興航空的極力爭取下被打破。交通部今年一月通過「國際航權分配及包機審查綱要」第四條修正案,未來只要航約中言明不限家數飛航,包括首都航線,都可允許第三家業者加入營運,有利於增加航空公司的商機。「我們只是要爭取一個公平競爭的平台和機會,其他的我們會自己努力。」林明昇說道。
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等待許久的國際天空一開放,復興航空立刻「展翅高飛」,提供飛往新加坡航班的服務。新加坡航線對復興航空而言,除了具有象徵意義,林明昇也有務實的計算,「整體而言,可以將飛機利用率從八.二小時提高到九小時。」
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+ b( t. F( X7 n緊接著,一連串「飛出去」的計畫都箭在弦上,包括復興航空目前已經有八條國際定期航線:澳門、釜山、濟州、峴港、帛琉、新加坡、河內等,都已整裝就緒。' D' z( _9 b0 C( A# u0 m# u1 P+ ?

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: |: _7 ?8 F0 d尚未爭取到航權的,復興航空也有變通之道,與旅行社合作開發區域性包機,同樣成功地「飛出去」。除了國際航線外,再加上二十二條兩岸直航航線,復興航空每周約有一八二個兩岸、國際班次。6 v4 ]4 t- `: L$ b5 V+ F

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9 u3 y  M; F6 k9 V" R/ I9 l% `0 n借重空巴技術支援
+ {: N! J, N7 D$ ?) {8 Z. ^不但降低成本 也搶進中型機維修市場& _  A: h$ Y! T8 |8 G

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3 J( B+ f  L% Z為了因應航線擴張的需求,林明昇也積極擴充機隊,準備汰舊換新。空中巴士飛機較適合區域飛行,現在訂購至少要排隊等六年。但林明昇卻布局得早,去年十一月,啟動第一波新機計畫,購買了八架空中巴士。緊接著,今年五月則又啟動第二波,預計購買十二架空中巴士,其中有六架為最新可節省一五%油耗的A321-NEO飛機。" y& _) \5 `0 m$ Q& i$ H8 Z0 D3 h
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復興航空因為向空中巴士購買飛機,有了密切的接觸。但是,向空中巴士購買飛機的航空公司何其多,除了林明昇,卻沒有人想到好好善用這張王牌。
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近幾年,全球航空市場的區域飛行(短程飛行)量已經超越跨洲飛行(長程飛行),專門生產中型飛機的空中巴士,去年即因亞洲訂單量大增,創下三百億美元的營收紀錄。空中巴士並對外表示,二十年內亞洲將躍居航空製造業最大的市場,全球約三分之一的訂單將來自亞洲。) N1 T7 z- s9 o$ J

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7 e. K8 z% `% F) f% ~8 g既然亞洲將是最重要的客戶,空中巴士自然把腦筋動到這裡來。因此,除了入股,亞洲市場的售後維修服務將是空中巴士接下來的重要布局。航太公會總幹事李康莊表示,兩年半後,將是亞洲商用飛機維修的起飛點。9 `8 B5 M* m7 c" P9 E
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7 x1 I% ^" U2 w6 e7 ~2 e4 T空中巴士想在亞洲尋找維修市場的合作夥伴,這剛好與林明昇及其國際策略投資夥伴的合作目標不謀而合。而空中巴士所製造生產的中型飛機,又剛好是復興航空的主力機隊,與華航、長榮以大型、雙走道飛機為主不同。
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: V; S5 k8 |+ A$ ?0 s對也想成立自己維修部門的復興航空而言,如果能借重空中巴士的技術支援,簡直是天上掉下來的禮物,不但可以降低成本,另外,也可以進而搶攻中型機的維修市場,一石二鳥的策略早在林明昇的規畫當中。
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4 C3 {; m" E7 ?- |  Z- Q  l國產家族一度衰敗7 A3 @) _" r9 W) M3 X# l6 P
投資失利拖垮財務 豪宅招待所也求售
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) o; {+ @: @3 ^  @% ]0 H" m「有了Airbus的維修、管理技術,可以立刻將復興航空的維修能力提升到國際級的水準。」,林明昇坦承藉由這位策略夥伴,復興航空可以一次解決維修技術與亞洲機師荒等兩大問題。
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林明昇這張王牌更厲害的地方在於,有了這位國際策略夥伴的協助,復興航空將「如有神助」般地,在國際航權戰爭上輕易地過關斬將,順利取得國際航線。
8 G$ A( S& L, K5 N% [+ d7 `這張超殺的王牌,緊緊握在林明昇手中,外界不禁好奇,「為什麼是復興航空?」
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「同樣的資金注入,投給華航或長榮的大海裡,恐怕激不起一點漣漪,但是對復興航空而言,卻可以有倍數的效果。」林明昇的談判能力,相信也是他贏得王牌的重要原因。3 H8 @* a6 U$ w8 s' M" D$ V

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. j( J+ ~! u1 n2 v/ P( ]然而,對比今日的風光,恐怕很難想像,國產集團曾歷經重大轉折,曾經復興航空甚至整個國產集團家族,差一點就淪為歷史名詞。
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林孝信出身宜蘭員山鄉,他的父親林燈家族其實相當顯赫,早期與新光吳火獅家族、台泥辜振甫家族等都是台灣「本省掛」的大家族,只是林燈幾度企圖跨入金融業,最後都失利,加上後續發展並不順遂,因此如今集團不若其他家族來得開枝散葉。
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當時林燈與辜振甫家族、高雄陳田錨家族成為台泥公轉民營後的三大民營股東,林燈在台泥的持股僅次於辜振甫,幾年前,林燈家族的股權還差一點撼動辜振甫的領導地位。! ]! N8 n# m: l3 @. ?( l& \8 |

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全盛時期,林燈憑藉橫跨政商的資源,一手創建了國產實業,經營水泥下游的預拌混凝土;此外,國內電信產業成立之初,他也持有分區執照的泛亞電信一五%股權。9 a# q: m" R! i$ `
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林燈有二房妻子,林嘉政是大房長子,林孝信是次子,大房幾乎囊括所有集團版圖,二房僅掌控上市的大華建設。4 D3 T% I9 w+ N$ f% h$ {4 ~+ v
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4 j7 Y/ \: n3 T但一九九二年林燈過世,他把整個國產集團交給長子林嘉政經營,卻成了集團由盛轉衰的轉捩點。當時交遊廣闊、為人四海的林嘉政接掌之後,在朋友的慫恿邀請下,一方面不斷擴大轉投資,另方面在林燈時代接下的復興航空財務黑洞越來越大,原本經營還算穩健的國產集團財務狀況因此急轉直下,而他自己也因為幫朋友背書保證,最後在個人財務差一點出包之前,二○○○年十一月,林嘉政緊急辭去包括國產董事長在內的所有職務,離開集團。" }# b3 a0 x' U" L+ n
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7 v* _- K- P2 w辭職當然不能解決事情,當時不只集團業務欠佳,連帶拖垮整個林家家族的財務狀況,例如原本林家在陽明山上有一棟占地千坪的豪宅,是難得的好物件,林家一直以來當作招待所之用;在家族財務狀況最不好時,連這棟豪宅都求售,但那時國內產業景氣也不好,因此賣了幾年之久,才在○三年以一億多元便宜賣掉。$ g, }) G8 \2 Z5 u5 ?5 N

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林孝信創業救復興航空
2 m& p0 N6 B1 V  f& \找范志強當董座 先賣飛機省折舊費用
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從當時大家族的輝煌,到最後財務窘迫到必須出售豪宅,林燈家族由盛而衰的一頁滄桑,令許多市場人士都不勝唏噓。
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$ i/ E# o7 D" m' v但世事總難預料。誰都沒料到,幾乎差一點要走入歷史的林燈家族,在短短十一年之後,幾乎又重新站回巔峰,而上演這一齣「中興復國」大戲的主角是林嘉政的弟弟、也是林燈的次子林孝信。
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林嘉政辭職後,接手這個爛攤子的是林孝信,早期林孝信拿著些許國產集團的資源,以自身全心投入經營,創立了台灣最大的保全公司──中興保全。4 x3 F4 s; P! d8 y& U
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3 m" d, X0 g" o3 O二○○○年,林孝信領著手上獨立創業成功的中保公司回集團救火。當時國產集團內有兩家主要公司,一是國產實業,另一則是虧損連連的復興航空。雖然中保的營運穩健成長,但每年也不過大約十億元的獲利,和國產實業的獲利狀況不相上下,即使這兩家賺錢的公司加起來,都遠遠不夠彌補復興航空的「洞」。
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- b7 |1 m4 m" K5 ]: i/ d" ]/ o0 \/ d最慘的時候,復興航空帳上的負債比將近九成,一家股本只有五十億元不到的公司,累積虧損竟然高達七十八億元,幾乎是倒閉的邊緣,若不是手上還有幾條航線持續在飛,現金流向(cashflow)還是正向,恐怕早就沒有今日掛牌上市的復興航空了。
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林孝信接手之後,○二年找來現任期交所董事長范志強擔任復興航空董事長,務實的范志強一上任,檢視了當時的復興航空「慘況」,經過林孝信的充分授權,做了兩件關鍵決策,終於將復興航空從破產的懸崖邊拉了回來。& S8 `( L6 n/ L. n4 Y# f9 c' e5 ]

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+ q% C% Y( Z  z2 j2 w6 k+ C3 A范志強回憶說,他先檢視手上的「籌碼」,第一,當時復興航空的航線並不多,生意也不是太好,但卻一共「養」了二十三架飛機,「要知道,一架七四七的飛機停在那裡,不做任何事,一年折舊費用就是四億元。」因此范志強上任的第一件要事,就是「賣飛機」。6 e7 ^, l5 `& ?/ \5 u* O* W

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1 G& y" ]4 b3 t" [) H; v& L賣飛機不比賣其他東西,到市場上吆喝行銷就能賣掉,一來復興航空的機型老舊,本來就不容易脫手,二來因為各種機型的維修方式不同,必須要有同類型機的航空公司才會接手買進,因此,賣飛機的難度就更高了。
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曾經,范志強把一架螺旋槳的舊型飛機賣到新疆去,「沒辦法,全世界的航空公司只剩新疆航空還在飛這種機型的飛機。」除了賣飛機,如果是租賃型的飛機,只要運用率不算高,則盡可能租約到期之後就不再續租。
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4 O8 L# ^! K- Q! {就這樣,幾年下來,復興航空名下的飛機機隊,從二十三架減到十六架,每年光是節省下來的折舊費用,就有數億元之多。
4 g9 Y: C% R* v9 n& N( C* V, t2 o1 B* h" v8 k: G: g
4 \' y, k) a4 I. ^  d
撿冷門澳門線來做0 B* {) _& P, z, h
策略奏效翻身 等到兩岸直航轉機到來
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9 j3 ?) q0 ^4 T6 E另外,第二件要務,就是重新檢視航線。當時兩岸還沒有直航,兩岸的轉機只有香港線與澳門線兩條,而復興航空手上的,當然是別家航空公司不要的澳門線,於是乎,范志強開始苦思要如何燒熱冷灶
9 S" i$ t* Y5 |+ ]" D" m■《今周刊》

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在股票及期貨市場,散戶投資人成功的不二法門不外乎兩種,一是非常幸運;一是非常自律

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復興航空公告完成私募增資案,以每股十七.五元的私募價格,八.九八億元的資金,順利引進由Paradigm Transportation Holiding, B.V.所設立的「寶典交通產業基金」(Paradigm Transportation Fund)的資金。未來,空中巴士將成為復興航空持股一○.六七%的大股東。
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在股票及期貨市場,散戶投資人成功的不二法門不外乎兩種,一是非常幸運;一是非常自律

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