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[趨勢看法區] 外資撤為虛原物料股趁勢大爆發

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發表於 2011-2-20 10:06:35 |只看該作者 |新文章置後

外資撤為虛原物料股趁勢大爆發

文．陳春霖

兔年開紅盤，市場傳外資撤走，根據歷史數據其尚未達滿足點，撤出係虛晃一招；而氣候異常，引爆全球原物料供需失衡，其現象非短暫，嚴挑受惠個股獲利大。

開紅盤一周交易，台股大盤指數出現震撼教育，頓時豬羊變色，總計跌掉500餘點，下測低點支撐(8605點)，儘管14日呈現反彈，但業界多數認為，短線多頭向上攻萬點技術線型已遭破壞，且市場歸結破壞架構的二個原因，一是外資大舉撤走轉進歐、美、日等成熟市場；二是國際原物料價格飆漲，通貨膨脹壓力劇增，央行恐採緊縮貨幣政策，雙重利空夾殺造成大跌。

外資量能尚未達滿足點

然根據理周投研部調查指出，指數短線的大波動，外資動作是虛，原物料價格狂飆牽動類(個)股走勢，倒是值得留意。

首先來看看外資動向，假如把時間軸拉長，2007年10月金融風暴爆發前，台股大盤指數當時最高來到9700點，接著金融風暴席捲全球，台股大致花了14個月在前(2009)年1月築底4248點，期間高點時單月外資匯入股市淨額(買賣總額)最高值達2048億元(單周淨額達512億元)，低點最低值195億元(單周淨額達48.8億元)。

反觀此次從前年4248點起漲以來至去(2010)年12月8972高點，外資當月匯入股市淨額為近來最高，但僅達1285億元，儘管兔年開紅盤一周外資共計賣超421億元，但單月淨額均未達2000億元以上水位，顯然大盤指數高點尚未見到，也就是說，從量能變化來看，外資尚未達滿足點，短線撤出僅是一時的財務操作，不需過分擔憂。尤其先前尚有金融風暴，且2007年經濟數據與題材環境均不如今(2011)年來得亮麗，指數欲大跌實在沒有理由。

法人指出，觀察外資單日買賣超或僅一周時間是不夠的，至少需緊密1個月的追蹤才能斷定是真撤走還是虛晃一招，因此儘管短線看外資轉手為賣超，且期貨市場空單激增，但投資人還是需將時間拉長並把買賣超總淨額計算一下，比較能夠解析外資的動向。事實上，國際熱錢撤出短線上也許是利空罩頂，但從整體產業面來看也未嘗不是一件好事，台灣多數產業以外銷出口導向為主，甚至不少壽險業布局以美元計價的海外債券與金融商品，去年第4季與今年第1季多家企業都因匯率波動損失，侵蝕獲利，讓EPS表現受到影響，因此若外資大舉撤出台股，匯率貶值，那麼確實可讓產業季報鬆一口氣。

原物料價格波動將持續好了，外資來來去去不需過於憂心，再來談談第二個讓股市開紅盤一周交易重挫的原因──原物料價格大幅波動，這是個比較嚴肅與需深入探究的課題。事實上，全球金融風暴後，各國政府祭出各項振興經濟方案，讓景氣快速復甦，隨著經濟重新回到軌道上發展，原物料需求從低點一路攀高是可以預期的，在去年各項原物料開始波動時，不僅各國政府認為是正常合理，也大都放任由市場供需機制自行平衡，然而氣候異常卻大舉打亂市場供需失調，例如澳洲水災，小麥減產並嚴禁出口，讓小麥期貨市場一日三行情，誠如統一總經理羅智先所說，此次大宗物資價格波動，10天一個行情且深不見底。

這現象凸顯的不僅是經濟問題，而是全球糧食與原物料未來因氣候異常可能爆發的供需失衡問題，尤其新興國家市場將首當其衝。據學者專家透露，中國大陸政府目前除思考著每年經濟成長率維持2位數外，其最重要認真嚴謹的課題，還是13億人口面對未來糧食荒與原物料缺乏的窘境要先未雨綢繆，主因各國政府因應異常氣候變遷後，多數採取禁止該國原物料再像過去有錢賺即出口的策略，改以自足自救為先的方針，那麼會進一步造成市場供需失衡與價格狂飆。

當然也有不少人將這個原因歸究於美國為提振經濟，大舉印製鈔票(QE2)所致，但投資專家賴憲政表示，或許美國QE2政策也是此波原物料價格狂漲原因之一，但畢竟是有時間性的，最讓人擔憂還是氣候異常供需失衡所可能引發的大恐慌，進而摧毀全球經濟成長動能。

不過，樂觀者則認為，市場自有調節適應能力，投資人不必過分憂心，倒是可以留意此波原物料飆漲之際，從中挑選受惠類(個)股，順著大盤回檔修正逢低布局。理周投研部也認為，短線原物料部分類股股價基期低，有機會趁勢發動一波攻勢，其中尤以鋼鐵、塑化紡織、食品通路與採用銅量較大的電子零組件廠，從其產業趨勢、股價高低與第1季財報預期有亮麗表現者，進行交叉分析，從中挑選出11檔強股供投資人參考布局。【完整內容及圖表請見《理財周刊》 547期；訂閱理財周刊紙本雜誌】