亞洲金融風暴會再重演嗎？

東方朔

亞洲近年來已成為投資界的熱門標的
3 [' ~! W6 ?1 S"亞洲投資夢”從千禧年後，就一直被投資界炒作得震天價響。大家朗朗上口的金磚四國中，就有兩個半在亞洲。多位投資大師，不斷的鼓吹資金應該”錢進亞洲”，掌握一生難得的機會。知名投資大師馬克‧墨比爾斯與吉姆‧羅傑斯更是多年來鼓勵大眾投資亞洲與中國等新興市場，並以二十一世紀將是中國人的世紀來形容這場投資盛宴。儘管上述投資大師的論點都有很強的立論基礎。但投資界也有金科玉律告誡我們，人多的地方不要去。當大家都在船的這一邊時，您最好到船的另一邊去。大家不要忘了，亞洲在千禧年前才經歷一場嚴重的金融海嘯。許多人幾十年辛苦創造的財富，一夕之間幻化為泡影，就讓我們回顧這場驚心動魄的亞洲金融風暴。
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' I8 A3 k% g" A% Y9 h; V* B( R回顧一場驚心動魄的亞洲金融風暴
自從著名的”廣場會議”後，金融市場一直長期處於美元弱勢、日圓強勢的狀態，主要為了平衡美日之間，長期累積的貿易逆差。弱勢的美元，成為利差交易的主要標的，熱錢不斷流入亞洲，尋找更好的投資標的，與更高的殖利率。亞洲各國央行皆以本國貨幣緊緊釘住美元指數的方式，來享受這一場資金熱潮所帶動的投資盛宴。但一場阪神大地震卻扭轉了這個趨勢。雖然在大地震爆發之初，因為日本本國救災資金的需求，曾一度造成日圓升值，但這已經是日圓升值的強弩之末。基於人道立場，與國家重建之需求，各國央行不再堅持日圓升值。資金潮開始逆轉，轉為美元強，日圓弱的態勢。在趨勢逆轉之初，大家就像溫水煮青蛙一樣，並未感受到太大的壓力。畢竟日圓亦可取代美元，成為利差交易的對象，資金熱潮仍然源源不絕。但美元的持續強勢，讓一些手上擁有美元貸款的亞洲企業主或投資人感受到壓力。再加上前幾年因為日圓強勢，日本企業委外代工的訂單，與海外投資建廠的計畫，也因為日圓轉弱的原因，腳步開始減緩。原本擔任投資人角色的日本，轉而成為市場上的共同競爭者。亞洲各個新興國家，因為金融體質的不健全，再加上熱錢外逃與出口衰退的雙重打擊，外匯存底大量流失，不幸成為金融禿鷹攻擊的標的，來不及反應的亞洲投資人哀鴻遍野。
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; ^: z% B+ W$ V. ]3 E相較今日經濟情勢的相似之處
對比今日，自從美國自2007年開始啟動降息循環以來，不但直接將至趨近於零，更於2009年啟動量化寬鬆政策，大量美元熱錢從美國流出，注入全球新興市場。亞洲的股、匯、房市都被炒作到頻創新高，或接近歷史高點。從美國聯準會推行QE政策以來，再加上歐盟中的南歐諸國紛紛爆發金融危機，日圓幾乎成為全球避險貨幣的主要標的，日圓指數更一度創下了歷史新高。但一場311大地震，又再次扭轉了日圓強勢的地位。日本首相安倍晉三上任以來，日圓不斷的往下急貶，安倍經濟學被認定為讓日本擺脫經濟泥沼的最佳解藥。但亞洲各大企業漸漸的感受到日本的產品，因為日圓大跌的原因，在市場上的競爭力大增，不斷侵蝕自身公司的營收。如果是靠日本委外代工的訂單為生的公司，更是感受到不斷抽單的壓力。更慘的是，因為美元強勢或是貸款利率上升，而不斷從亞洲抽離的熱錢，又加重了中小企業籌資的困難度。幾個重要因素加持的狀況下，是否與1997年亞洲金融風暴有相似之處呢？不可否認亞洲各個新興國家的體質，已經比1997年來的健全許多，這也是許多著名經濟學家認為亞洲金融風暴不可能重演的重要因素之一。但不要忘了，2007年可能也是同一批經濟學家預測美國次貸問題僅是一場區域型的小型風暴，不可能擴大成全球性的大型金融風暴，但最後結果是許多人付出了慘痛的代價。請記得有備無患，永遠是投資市場的不二法則。
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筆者領先市場提出留意亞洲金融風暴，如今台灣知名財經媒體也認為可能性大增
前一陣子有鑑於全球金融局勢，因為各國央行大力印鈔，全民皆沉浸在炒股的美夢中。為提醒投資人其中暗藏風險，需小心謹慎，於2014年10月1日撰寫一篇分析"亞洲金融風暴是否會再重演的文章" 。兩個多月後，台灣知名報社"聯合晚報"也用斗大的標題與頭條新聞，分析亞洲金融風暴重演的可能性大增 (請參閱以下聯結)。台灣的東森財經台也特闢專題，討論此一頭條新聞。

聯合晚報頭條：新興市場成提款機 亞洲金融風暴恐再現？   
http://udn.com/NEWS/WORLD/WOR2/9133222.shtml
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由目前金融局勢來判斷，風暴是否會擴大，仍需要進一步觀察。筆者將於近日再次提供更深入的分析文章，預測金融市場的下一步走勢，敬請期待。詳情請持續留意筆者於鉅亨網之相關文章或筆者個人Facebook

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