景氣在望！牛市回來了！

歐陽

/ [  @/ N; A' h' x# e
景氣在望！牛市回來了！

  g+ [- `* z1 n  h9 @



【作者：洪綾襄】


4 j1 O9 U1 B! W! I, d, i今年全球GDP預估成長3.5％，經濟基本面實質改善，股市漲聲響起。不少專家認為：2013，牛市已經來了！該如何搶搭致富列車？全球前三大資產管理公司之一的富達證券訪問世界100多位分析師，歸納出2013年的六大投資主題與趨勢。《遠見》教你六招避開投資地雷和區域布局，以及股市、基金該如何選擇標的！
0 a; B) H2 w. R) A# K+ J( u" [8 r& X/ i
今年投資標的，唯股市為王
3 x/ a! e( Y/ Y5 A6 P5 u& A! I2 J1月，平時很少鬆口談投資策略的金融研訓院院長鄭貞茂，竟難得放話：「今年最看好股市，全球都會很美好！」連向來溫文儒雅的富邦金控經濟研究中心經濟學博士羅瑋，也難掩興奮地說，「無論如何，2013年一定會比2012年好！現在正是最關鍵的轉折點！」
- A7 {8 X  x6 v# D
長期關注資金流向的摩根大通證券董事長林照寰也認真地形容，「全球掀起投資熱，而且是真的非常、非常地熱！」
3 @" v$ Z2 L) |" @5 N+ ]8 q; g
熱潮其實是從去年第四季開始，由有財政懸崖疑慮的美股帶頭點火，道瓊工業指數來到1萬4000點，標準普爾500衝破1500點，雙雙衝破五年新高。全球股市也都跟著老大哥馬首是瞻，連槓龜了三年的中國和總是落後全球的台股，也在12月猛拉尾盤。追蹤全球主要國家重點股票的MSCI 世界指數去年漲幅超過10％，今年以來更漲了5.2％。
9 a! F8 d7 y5 x6 `. _2 V
0 k2 w) t; r  R根據追蹤資金流向的TrimTabs.com資料顯示，今年1月時，全球投入股票型基金的資金，竟高達774億美元之譜，創下史上最高紀錄，規模還比上個紀錄2000年2月時高出237億美元。換句話說，全球在一個月內灌入比台灣政府全年預算（1.9兆台幣，相當於640億美元）還多的資金到各大股市中。
- ]# I- O! e5 X, J3 v$ S) `
其中又以連21週淨流入的新興亞洲股票型基金最火熱，1月淨流入規模超過81億美元。合庫巴黎投信投資長陳人麒因此大膽宣告，「牛市已經來了！」儘管2月底時全球股市面臨一波回檔修正，但投資界依然對2013年保持著審慎樂觀的氛圍。
2 k8 V& w, ]7 r
4 C" j: j) Q$ d$ u; [5 l/ L
8 ?$ |1 r  w, O" ^' @. [經濟基本面改善，FDI投資金額增加
) @+ J( K1 R1 d- G% F1 b7 Z為什麼今年一開春，各個專家們就異口同聲，如此肯定這次起漲是實質復甦的徵兆，而不是「無稽之彈」？主因就在於經濟基本面的實質改善。

5 {  Y( u/ J4 e. a: e/ d近兩年來，歐債危機後，引爆各國政府、企業與民眾撙節減債、降低財務槓桿操作的策略。
9 {: R: g4 W% @/ z* k. J8 R  Z
根據聯合國貿易暨發展會議（UNCTAD）1月底發布《全球投資趨勢監測報告》數據，2012年，全球外國直接投資（FDI）金額整整下降18％，來到1.3兆美元，回到2009年的水準。主因在於經濟環境脆弱，又充滿不確定因素，讓企業投資者縮手投資。
; {: @, M" \$ D! r" M& J- @
然而，今、明年FDI將有機會走揚，該報告指出，儘管還是有幾個大的風險，但2013～2014年FDI金額會持續溫和流入。

該報告更進一步認為，今年起，所有經濟指標，包括經濟成長率、貿易、就業成長率、固定資本形成、外人直接投資金額，都將成為正值。

9 u, r5 v7 ]  @$ u8 o2013年全球經濟成長率將高於去年，來到3.83％。2014年更上看4.15％，顯示世界走向緩步復甦，而成長動力會集中在下半年。

* ]/ m% e/ ]6 X0 @4 m' z政治不確定因素排除，股市一大利多
3 S8 R- z! x' i+ e0 k  ~除了總體經濟看到回溫，金融市場最害怕的不確定性因素，今年也可望減少。

去年全世界有58個國家進行大選，為已長年籠罩在歐美債務陰霾下的市場平添更多疑慮。

5 _# n  ~* o5 c0 |然而今年以來，各國政府債務都有明朗化契機。且由於各國政府的防範機制已陸續成型，因此包括美國、義大利的政治、西班牙的財務問題，應該都會在上半年得到解決。

. x7 q$ j0 Q9 \* t9 |- S/ M下半年，最大事件則是德國大選。底定後，只要市場沒有出現難以預料地震撼彈，情況也是在可預期的範圍。換言之，美股和歐股可說已受到不確定因素排除的影響，而從去年下半年開始上揚。
) w9 s" T% R! ?1 |5 C" t
1 \9 W3 U7 v! c: J星展銀行投資顧問部副總裁林雅慧指出，儘管歐洲今年無法從衰退到正成長，但已建立長期抗戰的共識，金融市場信心也回復。
. ^1 c& s* q) |6 F  v
中國，也在去年底完成交班。「習近平在十八大召開前一度神隱，的確讓大家很擔心，但總算大勢底定，我們認為今年十二五規畫應會推展得更全面，」台新投顧董事長吳火生判斷。
& m: m0 m2 x4 k
/ V5 {+ W+ P1 {% V0 _+ V% a
日圓競貶賽開打，短期對股市有利
/ Q5 y. |1 y+ X% V% l4 G總地來說，支持2013年牛市的力量絕對是美國和中國。美國實質復甦，就能帶動新興市場。而中國本身就是全世界成長力道最強的經濟體，基礎建設、內需消費產業後勢可期。
' f3 E! \0 H- j7 r  J  L9 u
. X4 Z* H* r: @( {: B, ?唯一的變數，就是今年初開始實施激進貨幣政策的日本。再次當選首相的安倍晉三以90～100日圓兌1美元為目標，大舉釋出50兆～100兆日圓購買外債讓日圓貶值，以刺激出口，但也讓同樣是出口導向的亞洲國家貨幣不得不跟著競貶，埋下貨幣大戰的陰霾。
, i( U9 o3 l+ }" ]* t

2013投資動能3〉提高報酬率 6招教你避開投資地雷

( R8 g' @$ t* g" n' ^
% r( i3 }0 y; o% M4 o, n
4 W4 Y  ~& o  }8 C) b$ `# X
4 B1 r& m, ]  ^8 c$ J" g【作者：鄭婷方】


- X7 R+ _: |+ I1 h- b在茫茫股海、債市、匯市中如何投資？選擇投資標的不容易，這時候就跟考試一樣，要善用「刪去法」，可以讓你成功避開地雷，投資報酬率大很多！

1.搶賺歐、日風險財，心臟要夠大顆
對一般投資者而言，今年大標題，仍是「避開歐洲」。但若是願意冒險，歐洲仍是很有機會賺風險財的區域。

* Y# ]+ v) S" Z5 w* S8 K4 p! F主因是歐元區是過去以來基本面並不樂觀。義大利消費者信心指數創17年新低，西班牙銀行呆帳率兩位數、失業率高達20％以上、希臘零售業負成長兩成，而且面對日圓激烈貶值，歐元相對強勢，更衝擊歐洲出口。
( V2 L$ o! M+ v
因此，儘管希臘股市一年以來漲幅高居全球前五名，但專家分析，這僅是一時性、一季性的風險財，長線仍不看好。
  t5 d# @8 c9 o% _* d" M% m
1 R" z9 I. E+ H! T; l7 q9 L1 z5 o瑞銀投資產品暨服務董事總經理柯仕偉即表示，對於主張穩健的投資人，不要碰歐洲為妙，但是對於某些高資產客戶，就可富貴險中求，抓住機會。
8 ~4 I; P, Z. Q7 M6 }1 N
日本方面，首相安倍晉三上任後，採用激進貨幣政策，讓日圓在不到三個月內兌美元貶破93元，貶幅一度超過17％，日股受激勵因此大漲10幾週，創下四年多新高。

柯仕偉建議，短線值得放手一搏日本。不過，星展財富管理投顧部副總裁林雅慧表示，今年第一季或上半年，可先維持加碼日股看法。只不過日本人口老化問題及產業結構僵化，5～10年長線仍不看好。
3 {8 V& v1 a, ^
7 H# Q$ g8 ]2 w/ s( Q
2.高收益債已漲多，未進場者勿盲目追高
2012年高收益債獲利不錯，以整體美林高收益債指數看來，過去一年漲幅達12％，殖利率又有近6％水準，如此甜頭，難怪引起全球搶進狂潮、投資人趨之若鶩。 所謂高收益債，就是垃圾等級的公司債，在全球景氣不明朗時，股市波動劇烈，這些體質較差的公司願意用較高的利息來發債、借資金。
1 x! L" z# r7 P
8 j5 ?% }" d$ r- R) H" G4 W6 r( B% f但是摩根大通證券台灣區董事長林照寰提醒，景氣如果真的復甦，誰還要付6～7％利息借錢？高收益債恐怕今年不會像過去吸引這麼多資金，要考慮未來的風險。
+ @$ f6 a" ?" y+ U1 h  m+ R
3.若有美國公債，應趁機獲利出場
今年1月美國十年期公債價格，已經創下一年來最大跌幅。包含國際投資專家吉姆．羅傑斯、債券天王葛洛斯、高盛集團，都警告美國公債跌勢可能還沒結束。富邦首席經濟學家羅瑋表示：「大家覺得復甦有機會，錢就會從債券市場出籠，公債面臨修正，不能再追了！」


4.商品貨幣，澳紐幣暫退燒
澳洲還要降息？瑞銀資本暨外匯市場台灣區負責人孫宇文說，澳洲央行釋出不排除降息來刺激經濟成長的風向球，讓澳幣走軟，因此對漲了很長一段時間的澳、紐幣而言，今年得小心，留意風險。 另外，澳洲和紐西蘭盛產煤炭、鐵礦、銅、鋁等基本金屬以及羊毛、黃金等商品，過去只要原物料價格飆漲，澳、紐貨幣會跟著走揚，甚至有人說金價是澳幣的先行指標，也因此澳、紐幣皆有「商品貨幣」的別名。
  x- ], \) g% K
1 B) G8 o3 O. s9 b: I但金融研訓院院長鄭貞茂認為，今年原物料、貴金屬並沒有大漲行情，也讓澳、紐幣暫退流行，只不過，也不用擔心貶值太多，只要超貶就是逢低承接的機會。

' t/ L" U4 Z2 E) ^1 u' w
0 p+ J5 o5 u0 H) S6 J: B0 q兩岸金融大利多，第四季上看9000點？
7 @7 c/ P6 ^$ l* z



) v! w2 _/ C. ]8 y4 r/ D' @; D, U
2 Y0 _# |4 ]1 J  J8 S6 z【作者：鄭婷方】
' A) g6 X  m* z- X* |5 g* }
- z: B% t& c8 e4 V1 c4 x$ _
# ?+ k0 m( ~, D- q1 w" o8 K' p投顧、證券大都看好今年台股，特別看好兩岸金融政策開放，台新、富邦投顧、美林證券認為，不排除上看9000點大關。

「總算有紅包行情了！」2月農曆新年前，一位資深股民高太太憋了一整年後，終於笑開懷。年前來到各大號子裡，營業員忙著分送春聯給股民，11月底起台股大漲逾11％，邁入金蛇年，台股預期仍然樂觀。
* `" y* r- E1 }" z( T6 |# Q
: [7 R1 x, F& I6 z6 t. l* O台股已經一整年很難破8000點，但展望2013年，台新、富邦投顧都預測今年台股可望衝破8500點，上探9000點。外資圈最樂觀的當屬美林證，看好第四季上攻9000點。

' J2 A/ _: D4 H# A+ N在選股、選產業別部分，以往外資投資台股總是偏重電子股，今年則有明顯不同，多家同聲喊進金融股，特別看好兩岸金融政策開放利多。

$ W+ x2 E0 R$ y* Z' K5 z2 E* j) Y5 t4 b
電子股：轉型中，首選龍頭股
占台股市值高達六成的電子股進入戰國時代，不再唯「蘋果」獨尊，原來重點的電腦硬體製造也面臨轉型。

6 T' ]/ i: X7 K% O/ j瑞銀團隊看好半導體、觸控、光學、雲端產業。台新、富邦投顧則分析，下游當看智慧型手機、平板等行動裝置廠商、上游則看台積電相關供應鏈。

3 f- m& J) X. J* e+ \/ V富邦投顧總經理蕭乾祥建議，企業獲利呈現強者恆強態勢，「選股當選產業獲利龍頭股！」例如晶圓代工要選台積電，品牌當選華碩。

$ U# i* x5 B7 W) \8 N9 @在科技產業劇烈變動時，摩根大通證券董事長林照寰則建議「龍頭選股法」，選股一定要選產業中有領導地位、其他遙不可及的個股，不只因為成長性較佳，也因為較可能在轉型過程中站穩腳步，例如台積電、鴻海、大立光、聯發科等。

另外電子次產業、較少被討論的網通、光纖族群，因為搭上4GLTE題材，成長也看俏，如華星光、台通、中磊、智易等規模較小的廠商，也可稍加留意。

幾乎所有投資專家都建議先避開硬體代工製造相關的「毛三到四」族群（毛利剩3～4％）。而被稱為四大慘業的面板業、LED類股，蕭乾祥認為可能略有轉機，可觀察；但關於太陽能、DRAM產業恐怕還是沒辦法在今年內有任何表現，建議先避開。
5 Z/ {% t$ R4 v  N1 ~3 i
* Z5 p# I8 s% O. a- h1 [  C* o3 D
傳產股：搭城鎮化題材，中概發燒
+ {5 U! R3 S2 X- Q1 ]傳產股部分，隨著中國景氣復甦，「中概股」相對有機會！尤其可特別注意城鎮化題材。
) U6 z9 J: D; h0 [" H. N  O台新投顧董座吳火生說，中國預計到2020年要增加城鎮人口達8.9億人，等於從現在起每年要增加2000多萬人，也就是一個台灣的人口，會拉起中國的消費力，帶動包含台商在中國經營3C、餐飲通路相關族群，或是台灣的觀光、百貨類股。
3 C7 K  z6 J) ]7 ]! J7 o3 O
# `$ y6 H* x  F2 r9 |* [+ J瑞銀證非科技產業分析師陳玟瑾則指出，著眼中國景氣復甦，上半年看好水泥、工具機類股。另外，中國旅客來台人數快速增加，有助拉抬觀光題材。

  X; J* O/ q6 o+ k$ Y金融股：兩岸大利多，政策題材推升股價 2013年是兩岸金融開放關鍵年，好消息一波波，讓沈寂一段時間的金融股，熱鬧滾滾。建議投資人可關注布局兩岸金融較為積極的個股，如國泰金、富邦金、中信金、永豐金、兆豐金、第一金、彰銀、F-中租等，皆有人喊進。
全文詳見遠見官網


% x) Q7 k# ^) d; Z8 S9 w2 f& k1 G
+ W' {4 Y8 E; @& s* `3 O0 t; h
, Z4 G6 P1 R5 E& x4 c, B

歐陽

今年投資標的，唯股市為王