台股第四季 上看八千六

歐陽

台股第四季 上看八千六
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+ y( z, {4 h! V( D8 a( }文．梁少珊
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3 K8 W/ P6 k5 c' L! Z7 `' K在美股回溫、陸股表態之下，台股相關4G執照、iDevice、兩岸金融、新藥等各族群活蹦亂跳，準備在第4季大展身手。
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) |7 d3 c6 h  [! E. L  P) I時序很快進入第四季，今(2013)年台股大盤陷在大區間震盪，然個股卻有明顯強弱表現。外資中秋節持續大買超達千億元，節後仍未止歇，且根據近十年籌碼面觀察，確實外資總在第四季會有大舉加碼的情形，不過，過去季度高點大多會落在十二月，十年來共六次，今年提前在九月底、十月底發動，值得探究箇中原因。
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  O: n: i4 T$ g/ `1 K華信投顧分析師黃志明表示，原因有三，其一是，今年沒有選舉干擾；其二是，ＱＥ退潮政策不定，資金去了又回來；其三是，看好明年全球景氣好轉，台股本益比仍屬偏低，值得逢低布局。
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; y7 _" T3 o& @: R施羅德投信投資長陳朝燈於九月二十三日「第四季投資展望論壇」中指出，以均線均值來看台股，今年會比去年抬高一六％。把去年均值七千六百多再乘以1.16，然後再扣已配息兩百，今年均值約8600，這是今年均線應該有的均值。均線每年有上有下，但不會跟這個數字相差很多。
# q9 v, t% ^* U1 E  l台股第四季應該有高點，因為股市還沒有完全反映完均線的均值。而如果政治面稍微好一些，出口數字也不會太差，第四季表現更可望看好。

理周投研部根據產業基本面，以及近日技術線型變、籌碼面結構進行交叉分析，歸納總結，短線最有機會成為領頭羊的類股，包括中國大陸內需概念、金融、生技新藥以及科技穿戴式新產品供應鏈，從中挑出強勢股供投資人參考。
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( m% s2 O+ C- ], J* K0 n  Z% M( c7 K台股外資買超 第四季攀高點

& d5 y1 }+ s- g' J& e/ u7 u回顧台股，九月份外資買超逐漸回溫。從近十年來，每個月外資平均投入台股淨匯入的金額來看，外資匯出最容易發生在第三季，通常八月底開始匯入，九月外資開始進來。
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八月底匯入的理由，從基本面來看有兩個。第一，全球驅動由債市轉成股市的資金。第二，就亞洲來說，外資從東協或新興亞洲股市撤出，重新投入東北亞，所以流入韓國的外資不少，日本、台灣、香港也有一定的資金流量。

投資人無須擔心第四季獲利降低，因為第四季銀行會打一些呆帳，有一些庫存獲利跌價損失。儘管如此，仍可預估今年獲利成長16.8％，整體獲利12141億元。
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/ A( t+ E( e7 x- o; ]8 ^9 a( R! U2012到2013年整體經濟成長呈現低速，甚至是無感狀態。但2014年將稍微有感並成長。2013到2014年的投資拐點來臨，第一是貨幣輪動，第二是利率上揚。

金融機構IMF今年七月發布報告顯示，2013年全球經濟成長率為3.1％，跟2012年一樣。雖然數據看來，兩年成長率相同，但就股市來說，兩者略有差別。

全球經濟成長率 明年上看3.8％

陳朝燈認為，2013年全球經濟成長率，就像駛進雪山隧道盡頭的快車，越是開到盡頭，車就開得越快，即將迎接光明。雖然同樣都是3.1％，但2014年可望加速到3.8％。
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另外IMF今年七月估計，有幾個國家的數據被調高。日本調高0.5、英國調高0.3、加拿大調高0.2，這些國家第三季表現都還不錯。
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陳朝燈預估，今年整體不會離3.1％太遠，走到第四季，就算最差也是3.0％，3.8％則是明年可以達成的水準。

另外就本季ＩＦＯ數值來看，全球經濟氣候的變動沒有很大。今年第一季、第二季、第三季都上升，三季變動沒有很大，這代表這段時間，全球經濟變動不明顯。至於2014年，全球股市若要從上升階段進入繁榮，那麼全球經濟氣候必須進入中長線增長的動力。

6 Z5 i" Z/ c3 X; j總體而言，就全球投資環境來看，2013年是近三年谷底，2014年將明顯復甦。以金融投資來說，反應會提早半年到一年，建議投資人及早破點而出。

此外，投資人也應注意收益性股票和收益性風險資產，因為股優於債的趨勢不變。甚至到2014整年結束，這個趨勢都不會變。股優於債，股票部分，部位要加高。

美國ＱＥ未定 房市、車市反應熱

* Z6 K9 q6 ?/ ~, v2 K  G美國、日本、中國也都經濟復甦，景氣將正面反映在股市。全球景氣回升，美國經濟規模和道瓊指數都過新高。但美國市場首要注意量化寬鬆(ＱＥ)縮減。這次聯準會不縮減，但六周後，市場擔心縮減的機會相對變大。
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如果聯準會縮減，當然短期利多，至於中期的話，就是很中性，因為每六個禮拜都有一次檢驗。而聯準會和柏南克這次不縮減，目的是壓低波動，顯示聯準會考慮審慎，儘可能不要造成金融市場太大的反應。
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4 q! E  t! I6 ]/ G/ Y* q, qＱＥ的環境會持續到2014下半年，至於什麼時候升息，這是新任聯準會主席的任務。但預估2014下半年不會升息，因為新主席接任之後，至少觀察一季才會有所行動，不會立即撤走。所以在2014上半年結束的時候，都還在新任主席的觀察期內。
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9 X2 Y  m- S6 C6 A. b; w【理財周刊】

歐陽

ＱＥ的環境會持續到2014下半年，至於什麼時候升息，這是新任聯準會主席的任務。但預估2014下半年不會升息，因為新主席接任之後，至少觀察一季才會有所行動，不會立即撤走。所以在2014上半年結束的時候，都還在新任主席的觀察期內。
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