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標題: 葉劍雄:極端寬鬆政策,明年貨幣前景撲朔迷離 [列印本頁]

作者: 歐陽    時間: 2012-12-24 09:46
標題: 葉劍雄:極端寬鬆政策,明年貨幣前景撲朔迷離
【時報記者任珮云台北報導】匯豐環球資本市場亞太區財富策略部總
4 U  q) y7 `( j+ R4 q$ I  j監葉劍雄(Ronald Ip)指出,回顧2012年,外匯市場挑戰重重,歐元區7 L6 }1 {6 A- H8 ~+ c6 c
危機一直是市場最關注的焦點,但尚有其他事件不斷發生,如救助方8 d1 Z+ g5 u/ E' \$ e$ h
案出爐、多國進行大選、超寬鬆貨幣政策、財政緊縮及多國主權評級( X4 F# [0 j4 c+ i) ^
遭下調。我們身在一個由「Risk On, Risk Off」與極端寬鬆貨幣政策5 I. e8 P( o' ~- |- K
主導的新世界裡,而這股力量將持續到進入2013年。這為外匯市場帶  p8 \! ~3 x- _; ?/ H
來了一個難題。量化寬鬆對各種貨幣的影響各異,且這種影響是基於
  r2 V. Z2 @0 n1 Z8 |5 s市場的認知而非有邏輯的聯繫。這種不透明性令許多貨幣的前景撲朔
- \* O7 c( v- h0 A; A! \迷離,投資者若想於外匯市場中一帆風順,就必須多做功課,對市場
5 w6 A1 @# a" R7 r  B2 Z( T  W有更充分的了解。
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  儘管2012年漸近尾聲,但仍有許多未知數。在美國,除非民主、共
2 N4 F" `+ Z5 K( q; C3 R! {0 o和兩黨能夠達成協議,否則預期將於12月的最後一周觸及債務上限,1 y# U1 j2 B, O- }; I( w+ H/ b
並將於明年1月初墜入財政懸崖。在日本,自民黨在剛於12月16日進行0 t9 [1 ]4 q' w- n
的眾議院大選中取得壓倒性勝利,意味著日本政府在2013年7月參議院
: V' |% x. a4 q2 B5 X選舉後推出更大規模的財政與貨幣擴張政策的可能性增強,並且還可* ]/ b( S# g: X5 |
能在10月提高增值稅稅率。此外,西班牙仍可能於今年求助於歐洲穩% [. K" Q$ _( Z7 S8 X0 v
定機制,進而啟動無限量購買國債計劃。 * e6 d& w" @- d8 f/ K
  由於所有這些重要事件的結果仍然未卜,2012年的結局仍不明朗,
( T/ G/ c+ Y7 x! n更遑論2013年的前景了。以歐元兌美元為例,由於歐盟高峰會於今年1 M- {8 V1 E1 x9 |$ B
1月30日就財政協定達成一致,激發市場的「Risk On」情緒,歐元於8 i2 t) L& n/ V3 u* C( |
年初開局強勁,一度於2月29日觸及年內高位1.3487。然而, 5月6日
1 ]7 w. [' z" o% N! W: z/ ]) ^時,反對救助方案的政黨在希臘大選中支持率大增,導致市場憂慮希6 V( a) E- h0 |
臘退出歐元區的可能性增加。這令投資者紛紛趨向規避風險,歐元兌9 {1 E4 G  ~# z5 L: K: T! K+ N4 N0 K
美元隨之於7月24日跌至年內低位1.2042。儘管如此,德拉吉很快於7
, H- k. K: H5 P6 }: p月26日表態「將不惜一切代價」捍衛歐元,又重振市場信心。之後,. W4 s3 q; P+ K9 {
德拉吉於9月6日兌現了這個承諾,宣佈歐洲央行推出無限量國債購買, d" W# m6 A$ T) \
計劃。 * k9 X" `0 Y3 s( J0 {* Z: Z
  美元兌日圓則是另外一例。2012年,日本央行不斷大幅擴大量化寬' C3 u1 v; D$ f( D
鬆計劃規模,試圖抑制日圓強勢。2月14日,日本央行出乎市場意料地4 H) j- {9 H4 V, M
將通貨膨脹目標設為1%,同時將資產購買計劃(APP)規模擴大10兆日圓/ G& e- r' s& o  }  t1 _
。然而,由於歐債危機加劇,日圓受到避險資金的追捧,因此儘管日
# f; ~9 x6 X4 y2 |. e; {本央行於4月27日擴大APP規模,但日圓仍持續走強。雖然日本央行於
6 e! |1 s0 Q2 C6 ?3 q9 f6 @9月19日及10月30日進一步擴大APP規模,但市場的「避險」情緒令日4 n% _- b0 R6 N0 ^4 L, D
圓再度保持穩健。( x' ~8 Y6 Q  U. f) f

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作者: 歐陽    時間: 2012-12-24 10:20
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主導的新世界裡,而這股力量將持續到進入2013年。這為外匯市場帶
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有更充分的了解。
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