iBeta 愛北大論壇

標題: 葉劍雄：極端寬鬆政策，明年貨幣前景撲朔迷離 [列印本頁]
作者: 歐陽    時間: 2012-12-24 09:46
標題: 葉劍雄：極端寬鬆政策，明年貨幣前景撲朔迷離
【時報記者任珮云台北報導】匯豐環球資本市場亞太區財富策略部總
* \2 F3 X$ a! u- F- }' Y3 W監葉劍雄(Ronald Ip)指出，回顧2012年，外匯市場挑戰重重，歐元區
) B, K. |& _8 o, ^/ h3 E! u危機一直是市場最關注的焦點，但尚有其他事件不斷發生，如救助方
' g, T% Z5 ]9 E3 h+ V2 P% E案出爐、多國進行大選、超寬鬆貨幣政策、財政緊縮及多國主權評級% Y3 V2 @) m3 h) `2 f& I9 |
遭下調。我們身在一個由「Risk On, Risk Off」與極端寬鬆貨幣政策
; D4 D6 V7 q4 Z主導的新世界裡，而這股力量將持續到進入2013年。這為外匯市場帶
% I- ]7 b# E7 H來了一個難題。量化寬鬆對各種貨幣的影響各異，且這種影響是基於
5 P) \0 W1 ^2 `* G市場的認知而非有邏輯的聯繫。這種不透明性令許多貨幣的前景撲朔
, Y( r" a, |' n- |9 @迷離，投資者若想於外匯市場中一帆風順，就必須多做功課，對市場% w* l0 b; t0 G; q
有更充分的了解。7 M  j, }, W, w  p
9 T- o. w3 @6 V% V7 J- ~2 p' v0 R9 v
  儘管2012年漸近尾聲，但仍有許多未知數。在美國，除非民主、共
: F2 i/ L9 B' P和兩黨能夠達成協議，否則預期將於12月的最後一周觸及債務上限，5 R' m. H0 `1 r5 N
並將於明年1月初墜入財政懸崖。在日本，自民黨在剛於12月16日進行0 Z8 C* {/ `, e- V/ C3 \4 }8 G
的眾議院大選中取得壓倒性勝利，意味著日本政府在2013年7月參議院) z$ b2 M$ ^$ H/ ~( o
選舉後推出更大規模的財政與貨幣擴張政策的可能性增強，並且還可
6 Q3 d# U$ k8 {9 }0 h5 X9 R% S能在10月提高增值稅稅率。此外，西班牙仍可能於今年求助於歐洲穩# j' S$ [* K' k: n' _6 g
定機制，進而啟動無限量購買國債計劃。 2 c# @6 J' O* N7 p! n
  由於所有這些重要事件的結果仍然未卜，2012年的結局仍不明朗，' q& ^* M" E+ e/ ~& n
更遑論2013年的前景了。以歐元兌美元為例，由於歐盟高峰會於今年
# u& U0 _3 I/ F1月30日就財政協定達成一致，激發市場的「Risk On」情緒，歐元於1 d( Y( M8 K1 _
年初開局強勁，一度於2月29日觸及年內高位1.3487。然而， 5月6日; s2 U' x2 r. N! X% u6 B
時，反對救助方案的政黨在希臘大選中支持率大增，導致市場憂慮希7 U6 G) F* y% l( K8 ^
臘退出歐元區的可能性增加。這令投資者紛紛趨向規避風險，歐元兌. d- x5 A: y7 n6 l& R
美元隨之於7月24日跌至年內低位1.2042。儘管如此，德拉吉很快於7
* \0 A2 B: D' F3 O6 X月26日表態「將不惜一切代價」捍衛歐元，又重振市場信心。之後，
0 R, P% f/ E: B" @德拉吉於9月6日兌現了這個承諾，宣佈歐洲央行推出無限量國債購買
9 X5 J0 H# |- v! x2 [' {計劃。 , Z& T- v; T3 A4 O
  美元兌日圓則是另外一例。2012年，日本央行不斷大幅擴大量化寬6 G4 Z) ^0 S4 ^2 k0 F" p8 L& [
鬆計劃規模，試圖抑制日圓強勢。2月14日，日本央行出乎市場意料地
) C2 U- s' [- O( a& b5 g0 k8 q將通貨膨脹目標設為1%，同時將資產購買計劃(APP)規模擴大10兆日圓+ V; D+ }) @4 N, w
。然而，由於歐債危機加劇，日圓受到避險資金的追捧，因此儘管日
; |& ?  w$ J9 ?- l本央行於4月27日擴大APP規模，但日圓仍持續走強。雖然日本央行於
9 o4 A. v  [7 G$ N/ E2 d6 Y9月19日及10月30日進一步擴大APP規模，但市場的「避險」情緒令日
/ s6 {9 R* [+ U+ L! P圓再度保持穩健。0 A1 u6 \% Q  \9 I9 J( o9 D
! ^- J4 p& o3 c: m

4 T" i) ]( s5 j4 T2 M/ j9 G' B' ~+ N: J) E4 p: x- ~
作者: 歐陽    時間: 2012-12-24 10:20
我們身在一個由「Risk On, Risk Off」與極端寬鬆貨幣政策
1 T& \" H3 K4 Q  z( p主導的新世界裡，而這股力量將持續到進入2013年。這為外匯市場帶
; S) f' z# Y" u3 d9 z) @來了一個難題。量化寬鬆對各種貨幣的影響各異，且這種影響是基於
8 [" p( s% b- u, G* [7 R7 S' v/ b市場的認知而非有邏輯的聯繫。這種不透明性令許多貨幣的前景撲朔
, o& m  x) _; J: q# ~4 u, h  v1 U迷離，投資者若想於外匯市場中一帆風順，就必須多做功課，對市場
! _- f! E2 E& M$ [有更充分的了解。
* m8 A  Q( B/ h! m/ N% S3 {, B
3 t8 D4 S4 s$ w+ |# q) ~( |! ~4 i



歡迎光臨 iBeta 愛北大論壇 (https://forum.ibeta.tw/) Powered by Discuz! X2.5