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標題: 掌握三面向與三招數操作攻略　聚焦iPhone5供應鏈 [列印本頁]
作者: 歐陽    時間: 2012-9-15 08:49
標題: 掌握三面向與三招數操作攻略　聚焦iPhone5供應鏈
掌握三面向與三招數操作攻略　聚焦iPhone5供應鏈
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iPhone 5千呼萬喚終於上市，在功能提升並支援更多服務訴求下，投資人宜細究真正實際受惠供應鏈，跟著一路賺到底。% q' Z/ H7 |* J" i
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文．陳春霖、劉怡妤 # O( n, a$ i: |! |# v& l. s1 x9 r
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被喻為全球最賣智慧型手機iPhone5登場，激勵蘋果(Apple)股價站上六八○美元新高，與其呼應的台廠供應鏈中僅大立光(3008)也同時登高至六五○元年線上。
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不過，此次蘋果新產品上市前，台廠相關供應鏈不管是在基本面與個股股價漲跌表現上，卻出現分歧的狀況，當然好事者一說係利多出盡，概念股回檔修正，一說是相關個股股價已墊高漲勢暫歇等，細究其論述都僅是片面看法，理周投研部指出，掌握三個面向與祭出三招數操作攻略，可穩保持續跟著iPhone5熱銷，一路長紅賺到底。4 E8 z9 x: w6 x0 R
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新舊品交替 總銷量降
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欲打破前述「股價已墊高漲勢暫歇」與「利多出盡回檔修正」的說法，大立光就是最明顯看回不回，短線股價一路創新高的例子，在在說明好的投資標的沒有回檔修正與漲勢暫歇的道理，市場買不到才是最佳寫照。0 o" g% w7 @2 D7 [7 E& ?' c% g

+ q" Q/ D1 S% O% r理周投研部表示，隨著iPhone5上市，探究台廠供應鏈個股股價能夠持續走高原因，大致可歸納三個面向，其一是，先從整體銷量來看，觀察蘋果iPhone只要有新產品上市，總能推升銷量向上攀高(見附圖)，例如iPhone4S自去(二○一一)年十月上市，當年第四季iPhone總銷量就達三千七百萬支，接著逐季降下來。- a" G+ m+ q6 k: W
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法人也預估，此次iPhone5上市，有機會激勵iPhone單季銷量達四千五百萬至五千萬支，年增率三五％創下歷史新高，甚至全年年增率達四三％至一．三三億支。
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新功能新服務 供應鏈受惠大: g$ l% w" l6 n7 d9 h8 A
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不過，從短線來看，第三季與第四季會有很大落差，主因iPhone5在功能提升並支援更多服務的訴求，例如觸控面板採In Cell(內嵌式)技術，在組裝良率與主配件供貨來不及的情況下，估第三季實際出貨量僅一千一百萬至一千三百萬支，第四季比較有爆量的機會。
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/ n: V# t1 f9 S' O5 {( N3 D% T況且舊產品(iPhone4S)受到新品推出擠壓，單季銷量可能降至一千萬支以下，這樣一來一往，整體出貨量能潮第三季估僅達二千三百萬支以下，反而呈現衰退，這也對應了不少台廠相關供應鏈的財報彼此出現落差的情形。然而這個現象第三季不會改變，也就是因應第四季五千萬支高出貨潮時，所有供應鏈的單月營收都會出現爆炸性成長。
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其二是，在iPhone5為提升功能並支援更多服務的訴求下，必須仔細研究哪些個股真正實際受惠，新功能或新服務增加，勢必帶動零配件採購量的增加，不僅在第三季提前發酵，到第四季，更是有機會出現意料之外的成長。
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第四季手機大戰開打
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iPhone5厚度僅七．六mm(公釐)，為達螢幕更薄、更大要求，採用觸控面板四吋In Cell設計，除過去由韓廠三星(Samsung)與LG供應外，此次蘋果為達去三星化，棄三星而加入日廠的SONY與夏普(Sharp)、東芝(Toshiba)等，市場甚至傳台廠奇美電(3481)也開始小量供貨，不過真實性仍有待確認。6 k' @: G! r& z( y) x1 O% B: V
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其次，就是手機前鏡頭則自ＶＧＡ提升至ＨＤ，鏡頭片數自三片增加至四片，價格增幅約一○~一五％，這就是大立光八月合併營收大幅成長三○％的原因了。另在背蓋機殼變成一體成型金屬殼，傳全數由鴻準(2354)吃下，可成(2474)未拿到訂單，機體價格較4S增加二~三倍。" }' E& d+ v. t, w/ \' S: Y; Y0 H

/ b5 M& e4 X4 P, x第三個面向，就是新功能與新服務帶動新供應鏈的產生，例如4G LTE與搭配近距離無線通訊(ＮＦＣ)功能，台廠中的穩懋(3105)、全新(2455)就成功切入其供應鏈，對後續業績表現會有很大的挹注。
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' ^9 f: A, d5 c理周投研部指出，從上述三個面向了解整體市況與個股基本面的表現後，可以將其歸納出三招數操作攻略，介入iPhone5供應鏈穩賺不賠：1.新產品增加新功能，進而增加配件採購量者，例如大立光第三季單月營收亮麗，第四季會更佳；2.新技術獨家取得訂單者，例如鴻準第四季隨著出貨量激增，業績會有表現；3.新功能，例如穩懋、全新等。
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事實上，iPhone5的上市會刺激全球第四季智慧型手機消費高潮，三星的GS3系列以及宏達電(2498)的ONEX系列，都早在第三季前即已率先推出，當然是為了防堵iPhone5的搶市提前布局，三大手機品牌第四季競爭將趨白熱化，彼此短兵相接在所難免。
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其中，更值得注意的是，中國大陸也會因此掀起消費潮，但由於市場太大，加上消費特性不同，當地品牌業者占有市場相當程度份額，因此最大受惠者會是專注晶片供應的台廠聯發科(2454)、F-晨星(3697)等，前述都是值得投資人留意的地方。
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大立光漲相佳8 g  E: q! E8 }

6 y% m: N$ G, b. s# v9 C談了許多，還是回歸本刊屬性，在iPhone5高達五十餘檔供應鏈中，要如何精挑細選出短線還有漲升機會的強股呢？為此，特別採訪在這方面學有專精的達人，為投資人分析解惑。9 n7 b6 D2 y4 S9 u" V/ v

. I0 q! J# p( M' C( L) N華信投顧副總經理曾光輝表示，部分iPhone5供應鏈股價表現反而會利多不漲，出現利多出盡的下跌走勢。由於蘋果供應鏈早在年初即開始反映iPhone5新機效應，隨著iPhone5上市延遲以及期間股價已然墊高，多檔供應鏈個股在新產品上市後，反而將出現回檔修正的情況，因此，iPhone5上市，對供應鏈來說，無法如過去一般全面拉抬，而是會出現漲跌勢分歧的狀況，投資人必須更加謹慎，才能挑到真正會漲的標的。
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2 U& W) @0 ?  Z* H曾光輝指出，市場對於蘋果新機效應產生的熱情將會逐漸遞減，待熱情退卻後，就會回歸基本面的接單狀況與各企業獲利能力。
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: g9 {6 D5 j8 _) w! B! h" H由於台廠供應鏈都是賺取硬體財，獲利率有限，而且容易被砍價，所以對廠商而言，良率與獲利率的維持是關鍵，如此則可以穩穩啃食蘋果每年固定二○~二五％的市場成長幅度；反之，則容易做白工，或是在股價漲多之下，基本面無法跟上而壓回。+ z0 X% j* [/ j* o% L( g

5 i6 r- y5 j  d7 ]. J3 I  E4 a0 a蘋果供應鏈中，曾光輝點名看好供應鏡頭模組的大立光，認為大立光為蘋果供應鏈中維持獲利率能力佳，而且為鏡頭模組第一供應商，公司技術能力獲得肯定，屢屢吃下大單。
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此外，新機效應確實挹注大立光業績表現，八月合併營收達十五．三四億元，較上月成長逾三○％，年增率為四％，並改寫合併營收歷史次高紀錄。大立光獲利幅度可望在八百萬畫素良率提高之下成長，為蘋果供應鏈中維持高成長的公司。
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作者: 歐陽    時間: 2012-9-15 08:52
從上述三個面向了解整體市況與個股基本面的表現後，可以將其歸納出三招數操作攻略，介入iPhone5供應鏈穩賺不賠：1.新產品增加新功能，進而增加配件採購量者，例如大立光第三季單月營收亮麗，第四季會更佳；2.新技術獨家取得訂單者，例如鴻準第四季隨著出貨量激增，業績會有表現；3.新功能，例如穩懋、全新等。
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