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標題: iPhone 5掀雙雄戰火 兩「光」爭食蘋果光 [列印本頁]

作者: 歐陽    時間: 2012-6-4 22:02
標題: iPhone 5掀雙雄戰火 兩「光」爭食蘋果光
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# U8 b8 Z. I; D( T市場上,沒有永遠的老大,今日獨占鰲頭,難保明日,老二不會追趕上來,並越位在前。
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在蘋果(Apple)電腦未崛起前,IBM是市場老大,而在智慧型手機未面市前,Nokia手機更是民眾指名度最高的第一名;曾幾何時,不管是在電腦或是手機市場,蘋果卻已獨領風騷。
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* y5 S7 `7 k" `+ @0 j; c7 \( P$ e$ H( o「蘋果光」是眾所期待的那一道光!而這一道光也主宰著眾多台廠的命運,尤其是光學雙雄──大立光及玉晶光,在這一場老大、老二的爭戰場,依舊會是既定的宿命?還是有機會逆轉勝呢?
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. i  w# J3 p  E文.高適、顏瓊真
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故事的開頭,就由iPhone5將在今(二○一二)年九月上市談起。這道新的蘋果光將射向誰,誰的股價就猶如吃了大力丸般「強而有力」;唯在吃了蘋果,但見新人笑的同時,誰又將獨自憔悴呢? ( v  X4 k2 X: {8 i
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在光學元件市場上,大立光(3008)與玉晶光(3406)並稱光學雙雄,但大立光是市場的老大,股價還一度成為「股王」,不過,玉晶光雖屈居老二,仍有奮力向上的時機。面對蘋果光的新爭戰,究竟誰會勝出?
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iPhone 5主宰兩光憂喜 / O) H0 A/ @: t9 M9 ]
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依據法人的說法,為了達到機身更薄的設計,蘋果電腦將在九月推出的iPhone5,後鏡頭高度也跟著降低,同時為改善先前iPhone4S光線不足的問題,光圈也由f2.4變大為f2.2。雖然iPhone5後鏡頭畫素維持在八百萬畫素,但因整個鏡頭高度變低,使鏡頭廠除了要克服鏡頭變低造成組裝難度提高的問題外,還要解決光圈變大及雜訊增加的挑戰,此一改變將對鏡頭設計及組裝的要求更加嚴格,導致良率也會降低。正因iPhone5後鏡頭的量產難度提升,加上大立光之前投入較多的資源在iPhone5的開發上,使得目前大立光的認證進度大幅領先玉晶光,而被認為將在這一波的iPhone5上市熱潮中「受益」。
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$ b1 M" l5 @* o$ `" |. a) S當大盤在「證所稅」復徵及油電雙漲的利空襲擊下,大幅拉回二、三百點之際,觀察大立光近期的股價表現卻逆勢上漲,從今年五月四日的低點四五一元,一路往上盤堅,來到五月二十五日的五八八元高點,漲幅達三○.三七%,反觀,玉晶光近期股價在三月五日的三五七.五元高點,卻一路走低至五月二十五日的一九八元。
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* W( q# k  n9 g; y8 N3 U2 e0 I& iiPhone 4S成就玉晶光 7 D, W( m" w5 Q" K1 I% u; T. j7 |

0 U( a3 U) k& W, l& g2 j但玉晶光的股價,在近兩年也曾揚眉吐氣過。& C9 C4 A( O' z% o# b7 J

0 R+ k( H& B) L' T/ T7 P話說玉晶光過去的產品以三百萬畫素以下的低階鏡頭為主,二○一○年因同時切入iPhone4 VGA前鏡頭及五百萬畫素後鏡頭供應鏈,帶動營收於同年第三季出現大爆發的表現,而第四季又吃到iPod touch訂單,推升營收持續暴衝,激勵股價在去年的一月十七日創下四一一元的近六年來新高價。 5 ]3 L6 U6 ?, N: c) ~1 b3 g
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去年因更換檢測設備,且僅專攻蘋果單一客戶,快速提升在高階鏡頭的開發能力及生產良率,大幅縮小與大立光間的技術差距。 ! k4 U) B% a: a; M
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此外,iPhone 4S在該年十月十四日上市,但早在二、三個月前,玉晶光股價高點是三六六.五元,即便後來股價回檔,但因為再拿到蘋果New iPad訂單,股價從二○一一年底,再攻至今年三月五日的三五七元。
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由圖一的大立光及玉晶光股價走勢圖來比較,玉晶光股價陡升期間,比大立光還受法人青睞,就是玉晶光拿到iPhone4S時。 / W! d( s- h1 z; {/ N5 e

5 R5 y3 I8 u4 k; T+ T, {觀察蘋果的供應鏈策略,可發現蘋果常是透過扶植二線廠,做為與一線廠的談判籌碼,這也是玉晶光可在iPhone4S後鏡頭供貨比重擊敗大立光的另一原因。而「兩光」的較勁過程,更是高潮迭起,攫取投資人目光。) B# ?. [/ T, [
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但玉晶光這短暫的勝利,隨著iPhone5前鏡頭技術及策略的改變,加上大立光投入更多資源來經營蘋果,未來營收動能將會大量流失,連帶股價也將面臨相當嚴峻的挑戰,由上頁圖二的營收與毛利率表現,與圖一股價走勢圖可發現玉晶光營收雖持續創新高,但對股價的推升力道似有減緩,主因就是獲利跟不上。 - P9 m  Y( `1 B8 Q0 Z+ H

; u+ G* ~$ B! x8 k" s% k法人預估,由於玉晶光在iPhone5初期的供貨比重會大幅降低,甚至有法人認為,以目前進度,第三季恐來不及出貨,將不利今年第三季的營收表現,預估最快須等到第四季,生產良率提升後,供貨比重才會回升,股價似乎才有再展笑顏機會。蘋果的一張訂單,可以左右市場老大與老二的命運及股價生死,是這行業的宿命,但本身若不努力,或抓不住時勢所趨,也往往容易被浪潮所吞沒。
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9 J. n+ y8 {, S6 i0 `+ P時間可拉回到二○○二、二○○三年間,大立光與亞光(3019)及今國光(6209)都以高獲利齊名,股價都破百而並稱「光學三雄」,但如今,走勢南轅北轍,而那時,玉晶光還名不見經傳,排不上名。
/ L. o8 h3 o" Q1 _* w而在外資法人或是專業投資機構眼中,對於大立光獲利成長爆發力與投資評價,始終高於另外二家廠商,最主要原因就在於大立光生產策略最能抓住市場潮流,具有高度靈活性.《理財周刊》) D3 `0 B* {( u( |9 ^
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作者: 歐陽    時間: 2012-6-5 06:36
正因iPhone5後鏡頭的量產難度提升,加上大立光之前投入較多的資源在iPhone5的開發上,使得目前大立光的認證進度大幅領先玉晶光,而被認為將在這一波的iPhone5上市熱潮中「受益」。 6 w5 S% G" d4 w- B+ Q

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