iBeta 愛北大論壇
標題:
iPhone 5掀雙雄戰火 兩「光」爭食蘋果光
[列印本頁]
作者:
歐陽
時間:
2012-6-4 22:02
標題:
iPhone 5掀雙雄戰火 兩「光」爭食蘋果光
iPhone 5掀雙雄戰火 兩「光」爭食蘋果光
+ v7 u+ w/ T0 ?" r
1 f* p. Q9 q d; D6 k& A
[attach]88434[/attach]
% ^- Z1 \) J$ n$ p, i* Z3 A5 d. v
3 S0 L! Y& E( b1 j$ `- e' l: j' C9 G
0 h/ h1 ^( [6 y" Y0 ^. o/ W' h) ^
# H4 c3 H3 A$ o5 Q9 V% a8 _
. z6 M Y8 i5 J7 o% d8 {1 u( d
+ t: o5 @2 f( H4 W% y/ u
& t+ o. t& [- s0 V6 D1 x
市場上，沒有永遠的老大，今日獨占鰲頭，難保明日，老二不會追趕上來，並越位在前。
9 x" m* C3 k" V" C7 a& I+ f
$ M# y4 [$ K0 O6 g; n4 e
在蘋果(Apple)電腦未崛起前，IBM是市場老大，而在智慧型手機未面市前，Nokia手機更是民眾指名度最高的第一名；曾幾何時，不管是在電腦或是手機市場，蘋果卻已獨領風騷。
: C* j/ w' L- ^' @
1 i0 e. Z3 a# ]9 _+ a& a3 A' q
「蘋果光」是眾所期待的那一道光！而這一道光也主宰著眾多台廠的命運，尤其是光學雙雄──大立光及玉晶光，在這一場老大、老二的爭戰場，依舊會是既定的宿命？還是有機會逆轉勝呢？
8 l6 D/ _! m8 D4 `5 z/ _& \' x
! _/ _, m. J) t1 C7 [
文．高適、顏瓊真
. u% r. Q& W8 g! Y2 t. Q
* w: J) g7 h! ~# m* j H3 g
故事的開頭，就由iPhone5將在今(二○一二)年九月上市談起。這道新的蘋果光將射向誰，誰的股價就猶如吃了大力丸般「強而有力」；唯在吃了蘋果，但見新人笑的同時，誰又將獨自憔悴呢？
7 w) ` d) G. @7 y
$ n2 N( h/ q8 v; ^9 o
在光學元件市場上，大立光(3008)與玉晶光(3406)並稱光學雙雄，但大立光是市場的老大，股價還一度成為「股王」，不過，玉晶光雖屈居老二，仍有奮力向上的時機。面對蘋果光的新爭戰，究竟誰會勝出？
" Z2 i7 L8 E; ~
5 P' ]# V2 H6 t, k( N
iPhone 5主宰兩光憂喜
8 X; K8 ?( O2 y8 W4 h
$ H( L! ]4 ?1 z. J* F* _
依據法人的說法，為了達到機身更薄的設計，蘋果電腦將在九月推出的iPhone5，後鏡頭高度也跟著降低，同時為改善先前iPhone4S光線不足的問題，光圈也由f2.4變大為f2.2。雖然iPhone5後鏡頭畫素維持在八百萬畫素，但因整個鏡頭高度變低，使鏡頭廠除了要克服鏡頭變低造成組裝難度提高的問題外，還要解決光圈變大及雜訊增加的挑戰，此一改變將對鏡頭設計及組裝的要求更加嚴格，導致良率也會降低。正因iPhone5後鏡頭的量產難度提升，加上大立光之前投入較多的資源在iPhone5的開發上，使得目前大立光的認證進度大幅領先玉晶光，而被認為將在這一波的iPhone5上市熱潮中「受益」。
5 e, V5 x: {* s. K w L# t t
- P, [/ v7 m& @6 T$ r6 _& ~
當大盤在「證所稅」復徵及油電雙漲的利空襲擊下，大幅拉回二、三百點之際，觀察大立光近期的股價表現卻逆勢上漲，從今年五月四日的低點四五一元，一路往上盤堅，來到五月二十五日的五八八元高點，漲幅達三○．三七％，反觀，玉晶光近期股價在三月五日的三五七．五元高點，卻一路走低至五月二十五日的一九八元。
0 s: r" t7 R# `+ D
, h' Z$ s9 S6 z. b
iPhone 4S成就玉晶光
! `) H! G; ~$ d# L6 s7 Q9 S
; a) o# {3 \+ l
但玉晶光的股價，在近兩年也曾揚眉吐氣過。
( @: D+ U1 n" V" _
, C1 A' I; ^! O& A
話說玉晶光過去的產品以三百萬畫素以下的低階鏡頭為主，二○一○年因同時切入iPhone4 VGA前鏡頭及五百萬畫素後鏡頭供應鏈，帶動營收於同年第三季出現大爆發的表現，而第四季又吃到iPod touch訂單，推升營收持續暴衝，激勵股價在去年的一月十七日創下四一一元的近六年來新高價。
4 Q* I) ?' o5 D5 h- r
: c: m3 n+ R! r& f7 z$ u
去年因更換檢測設備，且僅專攻蘋果單一客戶，快速提升在高階鏡頭的開發能力及生產良率，大幅縮小與大立光間的技術差距。
- ], B$ e* W4 z7 w" `( x" f
5 z9 j" l2 U0 o! g* Q! @( r/ C
此外，iPhone 4S在該年十月十四日上市，但早在二、三個月前，玉晶光股價高點是三六六．五元，即便後來股價回檔，但因為再拿到蘋果New iPad訂單，股價從二○一一年底，再攻至今年三月五日的三五七元。
* \9 `7 J+ F: g* L/ X* `5 j! W
, X# G) s5 C; h1 w
由圖一的大立光及玉晶光股價走勢圖來比較，玉晶光股價陡升期間，比大立光還受法人青睞，就是玉晶光拿到iPhone4S時。
- k% V c( g) [; [1 T+ z
" L3 t6 s) g" Z: N0 H! `' H
觀察蘋果的供應鏈策略，可發現蘋果常是透過扶植二線廠，做為與一線廠的談判籌碼，這也是玉晶光可在iPhone4S後鏡頭供貨比重擊敗大立光的另一原因。而「兩光」的較勁過程，更是高潮迭起，攫取投資人目光。
: i8 d; i$ Q. ~7 G1 ?
& v6 |, n$ L6 c, Y! E4 f
但玉晶光這短暫的勝利，隨著iPhone5前鏡頭技術及策略的改變，加上大立光投入更多資源來經營蘋果，未來營收動能將會大量流失，連帶股價也將面臨相當嚴峻的挑戰，由上頁圖二的營收與毛利率表現，與圖一股價走勢圖可發現玉晶光營收雖持續創新高，但對股價的推升力道似有減緩，主因就是獲利跟不上。
2 U% U3 q* |1 a* D" J' j
& x/ z$ H* g9 b8 k+ H0 x9 t8 S5 L. O
法人預估，由於玉晶光在iPhone5初期的供貨比重會大幅降低，甚至有法人認為，以目前進度，第三季恐來不及出貨，將不利今年第三季的營收表現，預估最快須等到第四季，生產良率提升後，供貨比重才會回升，股價似乎才有再展笑顏機會。蘋果的一張訂單，可以左右市場老大與老二的命運及股價生死，是這行業的宿命，但本身若不努力，或抓不住時勢所趨，也往往容易被浪潮所吞沒。
T& n; q! q+ V3 L. \
/ @. T2 c$ E+ J/ a5 e/ x4 T* o
時間可拉回到二○○二、二○○三年間，大立光與亞光(3019)及今國光(6209)都以高獲利齊名，股價都破百而並稱「光學三雄」，但如今，走勢南轅北轍，而那時，玉晶光還名不見經傳，排不上名。
+ r2 G8 z' B( r1 O2 E1 i- ?) g
而在外資法人或是專業投資機構眼中，對於大立光獲利成長爆發力與投資評價，始終高於另外二家廠商，最主要原因就在於大立光生產策略最能抓住市場潮流，具有高度靈活性.《理財周刊》
6 `( o5 U; O; y. t$ J. }
! S6 Z: @* J# r$ _% X
5 ]* Z9 w* Q5 S e
作者:
歐陽
時間:
2012-6-5 06:36
正因iPhone5後鏡頭的量產難度提升，加上大立光之前投入較多的資源在iPhone5的開發上，使得目前大立光的認證進度大幅領先玉晶光，而被認為將在這一波的iPhone5上市熱潮中「受益」。
5 R: \3 t( ?1 t1 w
) z9 k" K' u: d D- o
歡迎光臨 iBeta 愛北大論壇 (https://forum.ibeta.tw/)
Powered by Discuz! X2.5
