標題: 費用決定績效(Funds with High Expenses are Born Losers) [列印本頁] 作者: 鈴蘭 時間: 2012-3-26 15:39 標題: 費用決定績效(Funds with High Expenses are Born Losers) 很重要但容易被忽略的觀念！原文取自綠角財經筆記 5 P+ m! g6 w0 q3 Y& {8 _http://greenhornfinancefootnote.blogspot.com/3 B; u! q K8 [5 B" B! t
7 E0 u8 M6 u8 p) t 6 |& M* K( }, _在一些預期報酬不高，證券同質性高的資產類別，基金的費用率可說完全是勝敗的關鍵。, W5 l# k# d# m
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最明顯的例子，就是某些類別的債券基金。 9 a( o @$ N5 X" c' J: ^ ! M3 n7 D' @; k' O. {譬如同樣以投資美國機構債，GNMA，為主力的基金，在台灣可以買到的是富蘭克林坦伯頓美國政府基金(Franklin U.S. Government Bond Fund)。美國當地則有Vanguard發行的Vanguard GNMA Fund。" N6 \& K+ R- V0 S" ? h1 y) T
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以下為這兩者近年的績效比較，(兩者皆為美金計價，月配息股別)- B# C) [. X9 Y7 H i1 k# a
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6 |- M( v2 H' s, C3 y3 q1 v+ h在這十年間，每一年都是富坦基金落後Vanguard基金。這兩支基金都是主動型基金。難道Vanguard經理人是有神明在背後相助，每年輕鬆打敗富坦經理人嗎? 0 U8 c' a4 R% G ! R: x3 L; C; F, M& O或許真正的原因在於，Vanguard GNMA基金的內扣總開銷是0.23%，富坦美國政府基金的內扣總開銷是1.27%。這1%的費用差距，形成富坦經理人難以跨越的障礙。 ' S5 L5 M8 a6 A. x; l8 Y3 o) s 8 Z1 c- p5 c$ x- `* Q1 W富坦基金的十年累積報酬率是55.41%，Vanguard則是75.58%。年化報酬分別是4.51%與5.79%。Vanguard基金的年化報酬勝過1.28%。 6 w" ~. r) E4 e+ `0 n4 d 4 ] e5 {* X! q8 u* r3 L$ `' |7 O& n簡言之，費用愈高，績效愈差。 5 d' S* A! v6 c) U - h( W2 f2 S) H2 t% E" ?! w喔，對了，還有一點。美國人買進Vanguard這支費用較低績效較好的基金，不用付出一分一毫的手續費(正確說法應是佣金)。Vanguard GNMA Fund是免佣基金。(還分不清佣金與手續費的分別?請見對於佣金的正確認識(Commission Works Against You)) . Y( e' v" G2 e% L+ B d , R; B' R6 c. Q% l! ^而台灣投資人買進這支績效較差費用較高的基金，還要付出1.5%打折後的手續費。 p7 ?5 Q5 ^2 j( B% f2 j; v' v $ ?4 G8 U# a$ C3 S( Z& \* e9 W4 P付出更高的費用，買進更差的績效。投資世界就是這麼現實，不懂費用重要性的投資人就是這麼悲哀。" }* u$ P3 s; T