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標題: 英仕曼：亞股資金行情才到山腰 [列印本頁]
作者: 歐陽    時間: 2012-3-2 09:09
標題: 英仕曼：亞股資金行情才到山腰
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【時報-各報要聞】英仕曼（Man）旗下GLG全球股市策略分析師暨基金
, ?5 |; q( I- J: m% @6 i經理人Ben Funnell昨（1）日指出，歐債危機總有一天會解決，亞股2 l8 n. w8 X" l4 C
資金行情才走一半而已，現在仍是買進風險性資產的時候，台股投資
5 g. R9 g& C( b2 P3 ~價值還不會太貴，等到指數來到9,500點的時候，再居高思危也不遲，+ P3 k0 n, |# Z7 L# ]. @
以下是專訪紀要：/ q% ^  a, `# B, h
　　問：怎麼看歐債問題，歐元區會繼續存在嗎？
% T5 T$ p! j8 c) G" d9 l( A8 e　　答：歐元區要繼續存在，需有4項前提：一、去槓桿化（如希臘與
+ f/ g$ w, T- \葡萄牙進行債務減記）；二、提高儲蓄率；三、降低政府支出；四、. V, Y3 }* c( u* v
提高稅收；但目前看來，僅有第一樣正在進行。
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　　此外，我認為有2項歐元區邁向成功的條件：一、寬鬆的貨幣政策, H( v. R: `$ d0 j
，歐洲央行日前進一步強化寬鬆貨幣政策，從德拉吉上台後至今已提( |% K# u& O( s$ p# A
供歐元區上兆歐元資金，事實上，若比較美國聯準會（Fed）與歐洲央
3 I6 d! U' w+ d/ k1 I行資產負債表可發現，歐元區貨幣政策更為寬鬆，因為經濟比較差。
+ a5 X2 V* I' y" I3 ?4 [5 _; E: q　　二、政治領袖的意志力，歐債問題或許會持續好幾年的時間，但( a5 B/ i- f4 }$ T. u  ~4 F
終究會獲得解決。
' _5 q! W$ q; G' X( ]+ C3 S( x　　問：因應全球新貨幣政策，該如何進行佈局？* |0 T' }) y, ?# l, J' F- t
　　答：我認為，未來10年全球仍會看到許多去槓桿化的動作，導致
7 R6 d" Y& j1 i" J股市投資價值須重新評估，經濟循環週期也會變得越來越短，但政策
, k& K" ~/ k6 u% j/ U會因應這樣的變局，致使全球經濟情勢從通縮轉為通膨，現在就是這
# {. V3 M8 {' i4 a) k4 L; e- c樣的情況，因此，在這樣的情況下，最佳佈局策略就是轉風險性資產( j6 G8 X3 T- l/ r$ ^, A
。
. p2 h4 n' @$ ?& l4 Y& J　　我認為，亞洲新興市場、原物料與科技股是風險性資產代表標的7 Y; r# `$ R/ t- g, s
，由於歐洲再度注資，貨幣政策更為寬鬆，加上這波國際資金淨流入
" x5 T! \2 R+ _9 j5 k( Q全球新興市場的金額，約莫僅有去年整體淨流出金額的一半，因此對, g1 f- R" [- G3 u' ]
於上述風險性資產來說，即便拉回幅度也不大，都是好買點。+ E$ ?: r4 M, H# {
　　問：台股歷經這波大漲，你怎麼看投資價值？
0 c: A+ u. B2 U& _2 X& G! F+ s　　答：台股歷史股價／淨值比（P／B值）區間約在1.2至2.8倍，目7 c* j" n' a6 j/ k( `' y4 ^
前8,000點的指數位置所對應的P／B值約2倍、剛好是歷史平均值水準4 _3 h8 {3 M+ W* b. O
，因此，不會太貴、但也不便宜，由於台股走的是資金行情，短期內# x" e3 U4 @; v3 \* I9 ?2 t
還不必擔心投資價值問題，除非指數漲到9,500點、約2.4倍的P／B值
4 z$ v- ?( H, q% c, r再說。' }; Z+ c4 {/ Q: W5 Q8 |
　　問：影響這波強勁資金行情終止的訊號為何？$ v5 l5 r9 p5 f# \/ c. v: D
　　答：美國經濟若確定走向復甦之路、且歐債問題也確實獲得解決7 P" C( k0 r7 Q& Q/ F: E
，表示各國政府已不需要新一波財政或貨幣寬鬆政策，就代表資金動
8 m; Y8 X! o8 ?- c7 Q$ ]3 q( _能會暫緩一下；當然，美國公債價格也是個很好的觀察指標，我現在
3 k/ n. _% y5 f; Y8 X- _就不會買進美國公債。 (新聞來源：工商時報─記者張志榮／台北報
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作者: 歐陽    時間: 2012-3-2 21:05
影響這波強勁資金行情終止的訊號為何？
: V  R( c! b* }7 t$ b$ [! T　　答：美國經濟若確定走向復甦之路、且歐債問題也確實獲得解決- T  C# t( n( o* E! `
，表示各國政府已不需要新一波財政或貨幣寬鬆政策，就代表資金動
% n9 t0 @+ V! f6 e2 n. s能會暫緩一下；當然，美國公債價格也是個很好的觀察指標，我現在
  E5 L! S5 T0 _5 ~就不會買進美國公債。



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