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標題: 英仕曼：亞股資金行情才到山腰 [列印本頁]
作者: 歐陽    時間: 2012-3-2 09:09
標題: 英仕曼：亞股資金行情才到山腰
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* Z/ G6 k* @$ g7 ^+ z" m8 W; e# T% ]( `【時報-各報要聞】英仕曼（Man）旗下GLG全球股市策略分析師暨基金6 j0 ?: h0 P' D! Y4 c4 ]" T  \
經理人Ben Funnell昨（1）日指出，歐債危機總有一天會解決，亞股# @1 ~$ [3 m# m. c5 |5 t
資金行情才走一半而已，現在仍是買進風險性資產的時候，台股投資
+ f  r, }5 a6 R. p* c3 X- P, I& g價值還不會太貴，等到指數來到9,500點的時候，再居高思危也不遲，
& ~3 l3 k7 I, I) t以下是專訪紀要：/ V% S- o( V- n& N& ^  @# P
　　問：怎麼看歐債問題，歐元區會繼續存在嗎？# i. X6 j5 B' U- e0 K: U
　　答：歐元區要繼續存在，需有4項前提：一、去槓桿化（如希臘與
2 g0 @9 n+ S' s; I" s7 _  {# H9 r葡萄牙進行債務減記）；二、提高儲蓄率；三、降低政府支出；四、
7 {# ?' F# J3 k4 z) _9 m  M6 o# j提高稅收；但目前看來，僅有第一樣正在進行。4 g  X' W4 P, |4 x$ s
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　　此外，我認為有2項歐元區邁向成功的條件：一、寬鬆的貨幣政策2 v+ T7 p% J+ G5 y. n# @
，歐洲央行日前進一步強化寬鬆貨幣政策，從德拉吉上台後至今已提
' y! x4 r7 F6 n! E供歐元區上兆歐元資金，事實上，若比較美國聯準會（Fed）與歐洲央, a0 A5 U$ a1 O4 g# {) U
行資產負債表可發現，歐元區貨幣政策更為寬鬆，因為經濟比較差。& f# s, {8 l9 _$ O: l0 k
　　二、政治領袖的意志力，歐債問題或許會持續好幾年的時間，但' K+ v( P5 @2 \# }. R" y+ \
終究會獲得解決。1 K$ I: y. F9 M- f
　　問：因應全球新貨幣政策，該如何進行佈局？
: O. b+ b1 e' J2 a' Y# L　　答：我認為，未來10年全球仍會看到許多去槓桿化的動作，導致
! y0 s, [" S( F" X+ k) v股市投資價值須重新評估，經濟循環週期也會變得越來越短，但政策8 ^* S# V: M* i6 A+ b0 w/ ?( _
會因應這樣的變局，致使全球經濟情勢從通縮轉為通膨，現在就是這7 y/ B8 l$ F/ `/ L$ b
樣的情況，因此，在這樣的情況下，最佳佈局策略就是轉風險性資產
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# V( F# ^0 p; h1 v( ]# J: J# L/ m　　我認為，亞洲新興市場、原物料與科技股是風險性資產代表標的
: [- g; J. b; K5 s" K6 K，由於歐洲再度注資，貨幣政策更為寬鬆，加上這波國際資金淨流入
- A; m4 P) _) a# W6 d全球新興市場的金額，約莫僅有去年整體淨流出金額的一半，因此對6 |: C0 ~: {- c) o' Z; K' m
於上述風險性資產來說，即便拉回幅度也不大，都是好買點。9 j; k5 K1 y; v, ?% e6 v
　　問：台股歷經這波大漲，你怎麼看投資價值？* O5 Y# g. E  s9 E& @% X5 u
　　答：台股歷史股價／淨值比（P／B值）區間約在1.2至2.8倍，目  r& q2 L% ^' ?+ t) H
前8,000點的指數位置所對應的P／B值約2倍、剛好是歷史平均值水準# {1 v9 O6 w) l) e
，因此，不會太貴、但也不便宜，由於台股走的是資金行情，短期內' U" A. C. m- F" R
還不必擔心投資價值問題，除非指數漲到9,500點、約2.4倍的P／B值% o" o; G+ G1 f. \8 a6 v1 `
再說。
" m1 ?8 J7 y& @1 l' |　　問：影響這波強勁資金行情終止的訊號為何？
: p" _$ n: _' A7 i/ i　　答：美國經濟若確定走向復甦之路、且歐債問題也確實獲得解決/ b0 `) x% H4 R. n- k3 e
，表示各國政府已不需要新一波財政或貨幣寬鬆政策，就代表資金動/ K$ ~" d6 B4 v4 E9 Z* [8 l
能會暫緩一下；當然，美國公債價格也是個很好的觀察指標，我現在
5 V2 x+ u, C3 Z( ~就不會買進美國公債。 (新聞來源：工商時報─記者張志榮／台北報$ \% i5 }4 N( G8 x. a
導)
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作者: 歐陽    時間: 2012-3-2 21:05
影響這波強勁資金行情終止的訊號為何？
$ n/ ]" @* ]3 ]* E　　答：美國經濟若確定走向復甦之路、且歐債問題也確實獲得解決
+ A& X5 v. }2 \* l1 ~3 Q6 U，表示各國政府已不需要新一波財政或貨幣寬鬆政策，就代表資金動/ o! l8 B: Q* l  N; G0 A* ]! Y
能會暫緩一下；當然，美國公債價格也是個很好的觀察指標，我現在
3 W8 N' O" @# i- e. x就不會買進美國公債。



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