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標題: 英仕曼：亞股資金行情才到山腰 [列印本頁]
作者: 歐陽    時間: 2012-3-2 09:09
標題: 英仕曼：亞股資金行情才到山腰

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【時報-各報要聞】英仕曼（Man）旗下GLG全球股市策略分析師暨基金
7 Q8 c. x) {0 v+ d7 b) T4 J  k& m' I經理人Ben Funnell昨（1）日指出，歐債危機總有一天會解決，亞股+ G. t, M4 z. y- _$ n$ w
資金行情才走一半而已，現在仍是買進風險性資產的時候，台股投資4 q7 E8 ?3 B" n7 Q) r
價值還不會太貴，等到指數來到9,500點的時候，再居高思危也不遲，
; D& j9 s7 O- N7 P( ^' s以下是專訪紀要：
4 P; V$ g! l; H5 D# u　　問：怎麼看歐債問題，歐元區會繼續存在嗎？" v. \: t2 v! M
　　答：歐元區要繼續存在，需有4項前提：一、去槓桿化（如希臘與2 r- M, G" k$ O' g! j9 E/ G' f2 q+ y
葡萄牙進行債務減記）；二、提高儲蓄率；三、降低政府支出；四、0 w' [; X* a5 R3 n
提高稅收；但目前看來，僅有第一樣正在進行。
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　　此外，我認為有2項歐元區邁向成功的條件：一、寬鬆的貨幣政策
- t; N( t3 m6 M! l1 k( h( w7 V，歐洲央行日前進一步強化寬鬆貨幣政策，從德拉吉上台後至今已提  |" ?: A" t- U+ \; \
供歐元區上兆歐元資金，事實上，若比較美國聯準會（Fed）與歐洲央# t. L, v' ], n8 @- e% q- u
行資產負債表可發現，歐元區貨幣政策更為寬鬆，因為經濟比較差。3 @1 ]( e8 M3 r, Z  s
　　二、政治領袖的意志力，歐債問題或許會持續好幾年的時間，但/ F! p* \% t5 w7 A+ B1 G
終究會獲得解決。
9 S; W9 N8 v, P　　問：因應全球新貨幣政策，該如何進行佈局？
2 w6 D* x& \2 @+ i2 _3 L　　答：我認為，未來10年全球仍會看到許多去槓桿化的動作，導致) ]$ r" n# V* n0 I4 T* L
股市投資價值須重新評估，經濟循環週期也會變得越來越短，但政策+ G+ x  Z" c/ [0 d
會因應這樣的變局，致使全球經濟情勢從通縮轉為通膨，現在就是這- U; O1 s, ]$ p2 |: d' L3 S  A
樣的情況，因此，在這樣的情況下，最佳佈局策略就是轉風險性資產1 V  t3 n! J+ Q  J4 K
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　　我認為，亞洲新興市場、原物料與科技股是風險性資產代表標的
; U* C/ _9 x6 z$ M  h' G9 f' P3 N，由於歐洲再度注資，貨幣政策更為寬鬆，加上這波國際資金淨流入& U6 H7 W1 a  K& Q1 Y% ]0 M* a9 S% Y
全球新興市場的金額，約莫僅有去年整體淨流出金額的一半，因此對
6 q2 l- ]1 k1 w0 w2 e於上述風險性資產來說，即便拉回幅度也不大，都是好買點。( i8 \3 Z' n. p, ^. _2 p
　　問：台股歷經這波大漲，你怎麼看投資價值？! C, v. L  v) d! L5 P
　　答：台股歷史股價／淨值比（P／B值）區間約在1.2至2.8倍，目
- X! i, t1 v0 f4 r3 e前8,000點的指數位置所對應的P／B值約2倍、剛好是歷史平均值水準: u& _* g8 r, J
，因此，不會太貴、但也不便宜，由於台股走的是資金行情，短期內
* O$ U4 C3 g+ B& r  [還不必擔心投資價值問題，除非指數漲到9,500點、約2.4倍的P／B值
, ~$ H/ y+ F3 C再說。
- q: @# v' Q5 U$ G　　問：影響這波強勁資金行情終止的訊號為何？* v( B# o8 ], |+ o5 S. s) L
　　答：美國經濟若確定走向復甦之路、且歐債問題也確實獲得解決3 T# f) t$ G7 J
，表示各國政府已不需要新一波財政或貨幣寬鬆政策，就代表資金動
0 K% W2 e7 O" p0 H" ]7 h1 t: J能會暫緩一下；當然，美國公債價格也是個很好的觀察指標，我現在
: E5 d3 K1 x- c4 Q) b" A' w就不會買進美國公債。 (新聞來源：工商時報─記者張志榮／台北報* [  Q" p* y8 {: K
導)
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作者: 歐陽    時間: 2012-3-2 21:05
影響這波強勁資金行情終止的訊號為何？
- r; e- Z' a7 g$ P2 N, c5 X　　答：美國經濟若確定走向復甦之路、且歐債問題也確實獲得解決
) C- u7 f* E* m/ ^，表示各國政府已不需要新一波財政或貨幣寬鬆政策，就代表資金動
1 h7 R1 }: |6 B# G能會暫緩一下；當然，美國公債價格也是個很好的觀察指標，我現在
, y& h8 |' k9 i6 R+ C7 P: t就不會買進美國公債。



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