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標題: 英仕曼：亞股資金行情才到山腰 [列印本頁]
作者: 歐陽    時間: 2012-3-2 09:09
標題: 英仕曼：亞股資金行情才到山腰

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. F$ G0 Z9 F3 U( [& v0 I【時報-各報要聞】英仕曼（Man）旗下GLG全球股市策略分析師暨基金7 R( ^/ R3 q9 ?: c; L1 P2 e/ K
經理人Ben Funnell昨（1）日指出，歐債危機總有一天會解決，亞股
7 ]8 e( T' S" X$ g4 X  f資金行情才走一半而已，現在仍是買進風險性資產的時候，台股投資* M+ t1 W  W5 a* |% ~/ n: x& _% U
價值還不會太貴，等到指數來到9,500點的時候，再居高思危也不遲，6 c# z' _& T9 ?8 Y1 ?/ K  o
以下是專訪紀要：
9 I9 I% M# R8 Z; g% V　　問：怎麼看歐債問題，歐元區會繼續存在嗎？
1 u- B1 G' |7 k( ^　　答：歐元區要繼續存在，需有4項前提：一、去槓桿化（如希臘與
% `7 k* z1 ]* [- _% S! |2 k) S葡萄牙進行債務減記）；二、提高儲蓄率；三、降低政府支出；四、7 U- ]. |4 R6 O) R5 a
提高稅收；但目前看來，僅有第一樣正在進行。
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　　此外，我認為有2項歐元區邁向成功的條件：一、寬鬆的貨幣政策7 l; a: p* |% k4 u/ o7 P
，歐洲央行日前進一步強化寬鬆貨幣政策，從德拉吉上台後至今已提! P8 p0 }2 M8 S
供歐元區上兆歐元資金，事實上，若比較美國聯準會（Fed）與歐洲央
0 u* H5 R; L8 o9 Q! ]+ H' \: ]行資產負債表可發現，歐元區貨幣政策更為寬鬆，因為經濟比較差。
3 t5 o; W6 E1 }: I　　二、政治領袖的意志力，歐債問題或許會持續好幾年的時間，但
1 m* c0 X" ]! _" I& X! h' q終究會獲得解決。5 ~3 \3 j5 H6 y: ?6 n4 G9 {; b
　　問：因應全球新貨幣政策，該如何進行佈局？
3 e1 I" ]$ }7 s6 S　　答：我認為，未來10年全球仍會看到許多去槓桿化的動作，導致7 L, L* F' C7 P. S1 Q7 E' S
股市投資價值須重新評估，經濟循環週期也會變得越來越短，但政策+ K) ?  E1 }( l) ?
會因應這樣的變局，致使全球經濟情勢從通縮轉為通膨，現在就是這( ?  p) P; q; l2 b
樣的情況，因此，在這樣的情況下，最佳佈局策略就是轉風險性資產8 {/ Y  r. u$ i, x; G
。
' W) ~- Y4 }  L7 G' V7 O% d' s　　我認為，亞洲新興市場、原物料與科技股是風險性資產代表標的3 I, C% u" R5 P' e0 p% f  ~5 {
，由於歐洲再度注資，貨幣政策更為寬鬆，加上這波國際資金淨流入0 q- p+ w! X! A0 c! q
全球新興市場的金額，約莫僅有去年整體淨流出金額的一半，因此對
* D/ @( y; ?3 Q2 p! L* t0 s於上述風險性資產來說，即便拉回幅度也不大，都是好買點。! Z& f: L# L1 o: s1 D* p& g
　　問：台股歷經這波大漲，你怎麼看投資價值？" e  m- ?. _  O- v1 M  v! ]% t
　　答：台股歷史股價／淨值比（P／B值）區間約在1.2至2.8倍，目1 Y  u0 q3 h, i- }" d, W- w8 n% _6 ^3 R
前8,000點的指數位置所對應的P／B值約2倍、剛好是歷史平均值水準9 F% p# p2 w8 v" L, e: ~6 c) I/ v3 ?
，因此，不會太貴、但也不便宜，由於台股走的是資金行情，短期內6 y8 D7 ^* g0 f; `
還不必擔心投資價值問題，除非指數漲到9,500點、約2.4倍的P／B值
: Y' W4 h' z0 q5 d2 V再說。
& O( G6 R6 G* Y% d! `% O　　問：影響這波強勁資金行情終止的訊號為何？
* D7 L' {# A- F. ?! U　　答：美國經濟若確定走向復甦之路、且歐債問題也確實獲得解決
& `8 t' k; `. U, Q( I6 C% t2 j，表示各國政府已不需要新一波財政或貨幣寬鬆政策，就代表資金動! G4 T7 B& m+ H/ \' D7 f
能會暫緩一下；當然，美國公債價格也是個很好的觀察指標，我現在, j* U6 U+ N* E7 ?* j
就不會買進美國公債。 (新聞來源：工商時報─記者張志榮／台北報
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作者: 歐陽    時間: 2012-3-2 21:05
影響這波強勁資金行情終止的訊號為何？6 f8 e$ h- e' b& S6 s- J4 t
　　答：美國經濟若確定走向復甦之路、且歐債問題也確實獲得解決
7 Z9 S- Z, d* v% W，表示各國政府已不需要新一波財政或貨幣寬鬆政策，就代表資金動
) V, X0 `4 {  k' R能會暫緩一下；當然，美國公債價格也是個很好的觀察指標，我現在1 A' `7 }0 v: A$ I- z" W
就不會買進美國公債。



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