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標題:
谷月涵：台股續熊市反彈
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作者:
歐陽
時間:
2012-1-30 09:16
標題:
谷月涵：台股續熊市反彈
【時報-各報要聞】花旗環球證券台灣區研究部主管谷月涵（Peter K
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urz）昨（29）日接受工商時報獨家專訪指出，農曆年期間國際股市走
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勢平穩，有利台股開紅盤「熊市反彈」走勢持續延伸，去年下半年股
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價一路被壓著打的資產、金融、汽車、航空等族群將領先反彈，以下
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為專訪紀要：
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問：怎麼看台股開紅盤走勢？
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答：農曆年前國際機構投資人之所以不願意在選後進場搶台股這
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波「熊市反彈」行情，主要是受到長假效應影響，現在看來，國際股
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市在過年期間呈現小漲格局，使得台股該有的反彈行情仍會如期出現
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，這點我的看法沒有改變。
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總統大選結束後，現階段台股正醞釀典型的「熊市反彈」氛圍，
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包括現金水位高、選擇權put-to-call ratio大幅下滑（意味回補壓力
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大）等跡象，意味壞消息已反應在股價。
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既然台股走的是「熊市反彈」行情，投資人在一頭熱的情況下，
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指數很容易出現超漲（overshoot）情況，如極有可能反彈至2011年8
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月指數從8,300暴跌至8,000點的缺口，但屆時解套賣壓也會隨之出籠
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，指數再上攻壓力頗大。
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問：歐債問題對全球股市還有多少殺傷力？
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答：儘管2月1日義大利仍有一筆258億歐元債務要橋，但我的想法
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是，歐債問題雖然很難一次解決、但最壞情況也就是如此，歐洲在想
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辦法把政治等結構性問題解決後、再來解決流動性問題，但對經濟面
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的影響，市場也都將歐洲經濟成長率往下調降，企業也開始降低對歐
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洲市場的依賴度，意味著歐債問題將隨之淡化。
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問：既然台股僅是「熊市反彈」，尚未翻多？
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答：沒錯，從基本面來看，台股尚未有由空翻多的條件，目前外
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資圈sell side普遍仍樂觀預期2012年企業獲利成長率仍有20％，目前
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看來恐有下修至10％的風險，本益比也會由20％時的13倍進一步攀升
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至10％時的15倍，而15倍的本益比其實並不貴、但也不便宜，值此產
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業基本面仍混沌不明的時間點，並不具有吸引力。
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問：這波「熊市反彈」應該佈局哪些族群？
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答：台股既然走的是「熊市反彈」，就代表2011年下半年股價備
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受壓抑的資產、金融、汽車、航空等族群將領先反彈，但需注意的是
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，上述產業也是基本面不被看好者，若指數出現獲利回吐現象，股價
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壓力也相對大。 (新聞來源：工商時報─記者張志榮／專訪)
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作者:
歐陽
時間:
2012-1-30 22:23
既然台股走的是「熊市反彈」行情，投資人在一頭熱的情況下，
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指數很容易出現超漲（overshoot）情況，如極有可能反彈至2011年8
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月指數從8,300暴跌至8,000點的缺口，但屆時解套賣壓也會隨之出籠
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，指數再上攻壓力頗大。
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既然台股走的是「熊市反彈」行情，投資人在一頭熱的情況下，