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標題: 瑞銀證董成康：選前難有行情，選後三部曲 [列印本頁]
作者: 歐陽    時間: 2011-12-8 10:04
標題: 瑞銀證董成康：選前難有行情，選後三部曲
【時報-各報要聞】瑞銀證券台灣區研究部主管董成康昨（7）日接受
/ K/ o7 H. F/ N/ M工商時報獨家專訪指出，台股選前很難有大行情，選後將呈「三階段
) c, q, k7 J; X# ]1 l" q5 k走勢」如下：一、選舉結果對台股影響在1個月內結束；二、兩岸政策3 t. C0 H7 L' V7 O- m
調整與否的影響將延續至520就職；三、下半年景氣若如期復甦，科技
2 P8 `5 V3 d5 O! U% {, R股將有波段行情。6 g! \$ }$ `6 ?! ?* ~- o1 b
　　根據董成康日前出具給旗下客戶的「2012年台股展望」研究報告0 G: s( x8 r# n% L# G4 s
，指數高點為7,650點約1.8倍股價／淨值比（P／B值），目前較看好
( n- ^8 n! G) [, Q- c! F1 L/ b的個股包括台積電、聯電、聯發科、中華電、台泥、正新、中信金控
- y. X% }; l# V, Y等7檔，以下為專訪紀要：  r9 l$ E, }4 q8 G% F" l

/ Q1 H' A8 a0 V$ X  l　　問：台股近期成交量為何那麼低？( h- a9 U, E( {" R
　　答：這是景氣下滑階段總會出現的情況，2008年金融海嘯爆發後
1 K0 @; U  ^; P) b) Z/ M9 ?也是如此，加上總統選情緊繃、國際機構投資人基於績效考量，將資- }- f* d7 ?; G! W# X
金從今年仍有獲利的亞洲新興市場抽走，都是台股資金動能趨緩的原: q! ~9 r$ h$ j! S( P
因。
7 r  D3 D& G" x, \　　其實不僅外資，包括散戶也是如此，融資餘額從今年2月的3,2002 V8 T' J8 d; c6 Z/ Z, ^
億元高點一路往下降至目前僅2,108億元。2008年股災之後，內資是第# h, {) b$ u* [+ I
一個跳進來買股票者、帶動接下來外資的湧入與台股的大漲，因此，% d& T" n7 o% Z, _' g( \. W6 p2 \( m; {
與其關切外資動向，不如先看融資餘額什麼時候開始觸底反彈。
' @; |3 a( X- |3 }7 S7 M* K　　問：怎麼看歐債問題對全球股市的影響？5 ^, |: ]7 Y' R# K9 k- J3 U" L1 I0 H
　　答：歐債風暴要能止血，關鍵點可看「財政統一單位（financia
) T9 M& r; F: T* b1 F- `( gluniform）」能否成立，並發行歐洲各國都願意擔保的「歐洲債券（
' v/ e! d9 I- S8 E7 N" R; @/ i3 oEuro bond）」，方能將各國飆升的公債殖利率往下壓、並提振投資信
, x! }8 b) o) D5 Y+ F4 H4 S心，達到最起碼的止血效果，因此未來3至4個月將是關鍵時期。
" I" K! g5 H, M　　問：你怎麼看2012年台灣經濟與股市？8 P6 d1 y* W8 y# f( c
　　答：基本上我們看得很保守，以GDP成長率為例，預估僅有1.5％
1 z  k& }! w& v，其中第一至第四季分別為-0.9％、0.5％、2.2％、4％，第一季將是
8 v5 U/ P' H) j( D谷底，這是延續自全球經濟走勢，台灣為出口型經濟體，無法自外於- \1 C; k# z* u, I
這樣的趨勢。$ p  P, s! j% ~" u
　　因此，從經濟成長性牽動股市的角度來看，台股直至2012年第一0 M# U  o0 n% V" q5 a9 m
季也不易有好的表現，但由於目前是假設下半年經濟可以緩步復甦，
7 V" n! h5 M4 p7 Z7 B以2011與2012年企業獲利成長率預估，分別為-9.8％與10％來看，趨" y) u* n7 s4 E  O/ F
勢若不變，下半年仍有可為。
: _, s, }3 \& Z+ y. G　　問：如何看待這次台股選前與選後行情？  I; m( D6 o6 ~9 b
　　答：以目前全球經濟狀況來看，即便政府選前拉抬股市，也不見# V) Q9 S* {9 `% j
得會吸引內外資大舉跟進，因此選前行情即便有，幅度也不會太大。; O: B( p& \$ d+ l# o
　　至於選後，得分為三階段來看：一、選舉結果不管誰當選，對台" H, f4 m* o# `, @# @/ ~
股造成的心理層面影響將在1個月內消化完畢；二、不管誰當選，兩岸
% o0 Z; y4 Y( M1 d6 L政策走向都得拍板定案，對台股的影響則會持續至520總統就職；三、: ~: d% |# j8 [0 ~
待選舉變數完全反應在股價後，景氣若如預期緩步復甦，下半年科技
1 P9 t) u4 a# ]: M' Q股應有波段行情可期，第二季會是佈局時點。 (新聞來源：工商時報# d) |  c, B" g4 b" \1 R- ]1 A
─記者張志榮／台北報導)' \& X) T. y6 @( F0 I4 M9 q
( T- q" {  K+ ]8 D9 c
作者: 歐陽    時間: 2011-12-8 15:25
本帖最後由 歐陽 於 2011-12-8 18:53 編輯 + z0 E8 ~* H6 }" K' i
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台股近期成交量為何那麼低？/ Q5 A7 H0 V9 R: z
　　答：這是景氣下滑階段總會出現的情況，2008年金融海嘯爆發後
3 A" z6 B8 ]* Q) q" Y+ P) ?也是如此，加上總統選情緊繃、國際機構投資人基於績效考量，將資2 |; c( x8 ?* n
金從今年仍有獲利的亞洲新興市場抽走，都是台股資金動能趨緩的原7 B6 \+ Z0 R/ Q8 K- w% s+ N  r+ \
因。5 D0 ?+ ^+ Q' `$ F
　　其實不僅外資，包括散戶也是如此，融資餘額從今年2月的3,200' S0 ]1 G3 v7 H1 h. [; j% a; q; F
億元高點一路往下降至目前僅2,108億元。2008年股災之後，內資是第
5 S9 [% }  `4 y$ p一個跳進來買股票者、帶動接下來外資的湧入與台股的大漲，因此，) j" ~4 F# a3 U$ m" V; Y& _0 Y
與其關切外資動向，不如先看融資餘額什麼時候開始觸底反彈。* _) ~% J' R( P( v
選後，得分為三階段來看：一、選舉結果不管誰當選，對台
% f, c4 [+ r( A股造成的心理層面影響將在1個月內消化完畢；二、不管誰當選，兩岸
) u. t8 R! B" n: F: C) n5 U政策走向都得拍板定案，對台股的影響則會持續至520總統就職；三、
+ B; n6 w( r3 ?8 U( X# J待選舉變數完全反應在股價後......歐陽最怕選後，得分為三階段來看：一、選舉結果不管誰當選，對台
7 a" g: k( F/ X1 x0 P  r6 l0 {6 Z股造成的心理層面影響將在1個月內消化完畢；二、不管誰當選，兩岸1 G- C+ l! g/ v. H
政策走向都得拍板定案，對台股的影響則會持續至520總統就職；三、
3 T. D* h# w# z9 ?待選舉變數完全反應在股價後是KMT敗選後...問題才會出現(例如臺灣本土金融風爆...大陸ㄉ經濟緊縮....)KMT2000年ㄉ手法
作者: 霸川    時間: 2011-12-8 15:42
非常政治化的說法,
作者: 柏非特    時間: 2011-12-8 16:39
回復 歐陽 的帖子
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% H/ S5 O" c7 D! l& O個人感覺不利問題都還在,房地產的窒息量會不會在選後開始崩跌造成金融機構受累.7 }( {+ g$ M5 b$ Q. s
歐債根本是無解題跟鬼魂一樣三不五時出來鬧一下.8 m3 \% L7 b$ T+ ?: d1 B3 @' f
個人目前態度是,整個環境情勢就是要走跌等待是必須的,充其量建立基本持股.1 }; j* \4 p5 r# b7 ?5 N7 p
作者: tomliao    時間: 2011-12-8 18:33
比較要緊
作者: w5719w    時間: 2011-12-8 18:39
回復 歐陽 的帖子  E( y7 e8 m; P- {% j# {

( h6 L$ W4 u: A7 b) K
作者: 吉娜小姐    時間: 2011-12-9 09:28
陸續大跌可以一次放一張積優股了吧.....
作者: 小崴的爹    時間: 2011-12-9 09:36
今天也還是大跌~~~
+ d% G& d& v8 _- R; @這次的選舉行情是不用期待了啦，等國際情勢明朗一點再來考慮進場吧~~( O0 B. S4 @6 i
不然獲利有限而風險無限啊.....
作者: 歐陽    時間: 2011-12-9 11:58
回復 小崴的爹 的帖子
+ e+ ]* i' t' k% a' I6 o
' q6 i$ e4 ~- w6 {6 T+ v
作者: DanielYang    時間: 2011-12-9 15:31
目前個人歸結以下幾點，供大家參考：
# E- k# a+ O  w1 W* `* M5 L2 Z/ g1. 歐債問題未獲根本解決前，只要QE3不出，美元獨強趨勢暫不改變/ G3 p& z/ A$ _% i
    由於目前全球主要經濟體中，無論是歐洲三大經濟體、日本或中國的今年總經數據，及明年預估值皆下修，以致即使有通膨風險，貨幣政策均趨向寬鬆，顯示上述各國貨幣(除日本外)趨眨現象短期難以改變。相對而言，美元在總經數據優於預期下可望獲得有力支撐；這意味著美債及美股表現均優於其他各國的合理性。
4 b' P! B* }$ |! s/ Y0 {. J5 Y2. 原油價格(以紐約輕原油為例)短期可望維持在每桶100元美元以下，以利國際經濟在衰退後得以快速復甦% l- b  f- x; P: i( T! x
    原油價格通常與經濟預期呈反向關係。本季原油價格一度站上100美元/桶以上，主要是反應冬季需求較高的季節性因素影響；惟原油價格過高對景氣復甦是一大殺傷力(如航運業等)，且因可能引發通膨效應而阻撓各國央行的寬鬆貨幣政策。因此，個人推斷未來一年內國際上預期會以政治力方式主導OPEC來管控原油供給變化，以維繫其合理價格。
+ G$ _8 r5 A2 y1 i, l3. 黃金價格仍有相當的回檔空間: j8 g- A! g. l% x, N! }
    因美元走強，以美元為主要計價的黃金市場，暫時不易成為國際資金的避風港，而由相對強勢的美債作為避險需求，風險相對較小。目前黃金的價格尚屬相對高點；短期而言，我認為黃金仍有相當的下跌空間。$ C2 e, I, I' p4 k; u/ O; d
4. 明年景氣落底的可能性目前來看約在第二季(較官方悲觀)，故作為領先指標的加權指數可能提前兩、三個月反應: d- _1 s% g& i) g% }; m8 R& L" L
    我認為歐元區不致崩盤，歐元區各國的政治利益的角力終將在美、中等大國協調中彼此有相當的妥協；不過個人仍認為部分歐元區國家「落跑」可能性仍不小。因此，本項推論是在明年2-4月歐豬各國許多債務到期的危機下，暫時無人落跑的前提下，否則景氣落底的時間勢將延長更久。
  o$ ^, U, n0 Q" s8 [    依個人想法來推論，大選後離2月僅剩5個交易日，中間又跨9天年假；2月上旬反應的1月財報應不好看(因1月營業天數較去年同期少很多)，故推測2月在財報不佳及歐債陸續到期的內外夾擊下，台股可能以反覆打底因應，待國際局勢穩定後(含歐債問題告一段落，中國經濟軟著陸完成等)，才由美股帶頭向前上攻。/ D" n+ P* P* }% n; r! ^; G+ \- C, g
& S4 I6 N- `% a
以上是個人依經濟局勢的粗略看法，僅供參考。
作者: andy826    時間: 2011-12-9 18:18
原本期待有選舉行情可以拉抬的. 但國際經濟局勢更慘. 自從上月25到現在還沒入場......
作者: 歐陽    時間: 2011-12-9 21:28
DanielYang 發表於 2011-12-9 15:31 6 r. ?$ C- a' S
目前個人歸結以下幾點，供大家參考：% Z% w1 j  F  w: J8 g. R, u7 f+ H
1. 歐債問題未獲根本解決前，只要QE3不出，美元獨強趨勢暫不改變
3 {6 m2 m6 O# K$ r# S9 b8 N6 s     ...

* S7 q- c# [7 I6 E7 F7 O+ {4 } 專業NO:1
作者: 芳草    時間: 2011-12-9 22:26
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& D& H6 b2 W% S
0 }6 ^7 K. Z) B9 P8 Y- F謝謝資訊分享, 在未來兩個月將會不好操作, 我的作法是現在賣出離底部不遠划不來, 所以將手上股票借券賺點利息, 等明年春風來時再來操作. 不過還是要恭喜空手的朋友可以參加一次資產的重分配.



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