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標題: 中國人行降存準率，陶冬：不代表貨幣政策轉向 [列印本頁]
作者: 歐陽    時間: 2011-12-1 09:41
標題: 中國人行降存準率，陶冬：不代表貨幣政策轉向
【時報-各報要聞】中國人民銀行昨（30）日宣布調降存款準備率50個基點，對此，陶冬認為，人行未來還有100至150個基點（4-6碼）的下調空間，但這不代表中國貨幣政策轉向，而是政策工具組合搭配的技& P, H1 a& s3 x1 J2 |- M
術性調整。此外，陶冬也預測，人民幣走升趨勢不變，明年將升值3％! O7 u8 N; H5 H; Z4 W
至5％。; @- E$ Q9 J3 M5 L
　　對於人行突然調降存準率的做法，陶冬表示，中國經濟增長率在
& H+ j+ k0 j' y7％以上、居民物價指數（CPI）年升幅在5％以下時，中國經濟可以不
4 i  W6 C$ e* o$ i8 T4 h出大亂子。目前看來，中國經濟未來幾季仍能達到8％至8.5％的成長1 a( V# ~. N2 D, u9 v
，CPI雖然已經見頂，但不會很快下滑，原因之一是今年大陸調漲工資
5 k; f% t* P% {+ E' C0 B的後續影響使得物價不容易下降。$ A) B5 v* M, Y8 o% n

) K/ N) v* i! U" Z2 u　　陶冬指出，比較當前中國廣義貨幣供給量、利率與存款準備率與
- U* n# l; k6 {  g! o: \6 v  i美國雷曼兄弟倒閉前的水平，前兩者都與金融危機前相似，事實上目, n+ ^3 v, F: C; p
前中國利率水準遠低於過去10年的平均水平，唯獨存準率特別高，這" ~' P, z! \3 l- y, d
是人行調降存準率的原因。存準率過高，使銀行間流動性緊張，但整0 r) Q2 L. w) z* L, b7 Q; }- ~
體經濟體系內的流動性仍然偏寬，從民間信貸的畸形發展就可見一端
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　　實際來看，這次人行調降存準率只是政策工具組合搭配的技術性# ~5 i4 Z/ v2 S/ A& g9 q9 g
調整，未來估計還有100至150個基點的下調空間，因此明年中國貨幣
8 j/ v* a* v# Z+ v% W政策不會大幅轉向，仍會維持穩健中立。
9 x# w4 o7 H1 E: m　　陶冬還提到，中國經濟當前確實出現轉弱的跡象。例如，中國最
( P  u  b$ W& q% ~7 G$ F2 x8 W大鋼廠寶鋼單月的接單量只有以往的10分之1。不過，眼前中國經濟沒
7 T& c& f. C) q6 `4 K$ {. M3 k  K% |有硬著陸的危險。在此前提下，中國當前最重要的政策主軸是工資正
4 [9 I6 G* d3 {5 V- N/ S, [常化與貨幣環境正常化，前者可幫助中國向內需型經濟轉型，後者可" ?# B- o/ P% j6 D! J
以逐漸消化高達72兆人民幣的貨幣存量。
, U" \: ]/ ~0 O+ D! C  E8 b　　陶冬非常看好人民幣國際化的發展，認為中國將加速推動人民幣
; Q* c) P4 S# x& y國際化，會有更多的人民幣離岸中心。他也預期人民幣走升趨勢不變
) P& z# D4 S0 M，明年將升值3％至5％。陶冬也不認為中國房地產會出現大幅降溫，
* T$ e7 a- I; @他預估明年房價降幅約在15％至20％。8 Z( z+ T7 X: l4 v# i
　　此外，陶冬預言歐元區將在未來5至10年內解體，原因是希臘經濟; G" |( I, O& ^! B
已完全失去競爭力，希臘又不能靠著匯率貶值來促進經濟成長。相較
! h, j  P" q1 a之下，經歷破產的冰島透過匯率貶值，已重新站起來。而希臘退出將" d* g! l$ H& o5 l* u2 O
引爆蔓延效應，最終導致歐元解體。 (新聞來源：工商時報─記者謝
1 i, \$ F. e& ]- O: ?7 \5 M璦竹／綜合報導)
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作者: 歐陽    時間: 2011-12-2 09:26
比較當前中國廣義貨幣供給量、利率與存款準備率與+ s, z- Y* E" B* L
美國雷曼兄弟倒閉前的水平，前兩者都與金融危機前相似，事實上目1 t; \4 }; z# M4 n
前中國利率水準遠低於過去10年的平均水平，唯獨存準率特別高，這. g4 c( J( z7 s6 {) S/ \
是人行調降存準率的原因。存準率過高，使銀行間流動性緊張，但整
7 O, H' y  @+ L- X4 o3 }$ M& J體經濟體系內的流動性仍然偏寬，從民間信貸的畸形發展就可見一端( u5 z, C, N' `  X
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作者: 歐陽    時間: 2011-12-2 09:26
陶冬預言歐元區將在未來5至10年內解體，原因是希臘經濟
& e. b9 ?4 \# u8 R( `已完全失去競爭力，希臘又不能靠著匯率貶值來促進經濟成長。相較& B' k" X* h- ^- j. q# _0 B
之下，經歷破產的冰島透過匯率貶值，已重新站起來。而希臘退出將
6 K4 u# w/ T1 E' z) p" N引爆蔓延效應，最終導致歐元解體。



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