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標題: 外資：選股上游優於下游，科技業Q4不旺 [列印本頁]

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作者: 歐陽    時間: 2011-10-24 09:18
標題: 外資：選股上游優於下游，科技業Q4不旺
【時報-各報要聞】重量級科技業法說會本周登場，麥格理資本證券等
/ V. T. T, E0 Z3 I" C6 }# M' H  |* M外資法人昨（23）日指出，第四季營運展望保守已是市場基調，差別
僅在於股價是否反應完畢；整體來說，類股方面上游優於下游，產品
2 m2 J* f" Z+ k/ G* V: ~* P方面智慧型手機會優於PC。
　上周美國科技業第三季財報繳出「英特爾優、蘋果差」的混沌成績
) |* X6 K  T. A+ c7 G/ U，加上大立光對第四季營運展望轉趨保守，使得本周即將登場的晶圓
% j7 }' _/ l: w% }1 F9 B9 V8 k代工、IC封裝測試、面板、IC設計族群法說會備受外資圈關注，但預
期心理已慢慢下修。

$ Y8 I8 [) ^6 c* A( }　麥格理資本證券台灣區研究部主管張博淇指出，第三季即便財報數
  G9 @8 b, @2 [& x: Q) q$ m據漂亮，多半也是受惠匯兌收益，國際機構投資人現階段比較關心的
2 M/ e  g0 w, P! E6 s' K是，即便第四季營運展望欠佳已是市場共識，股價到底反應多少這樣
的利空消息進去？
　張博淇認為，筆電與面板族群，就是屬於股價已將產業利空消息反
+ ]$ [  t6 }0 i& @' x9 d1 v應進去，但需求上不來，不表示股價就會漲回去；此外太陽能、LED、
# S2 j$ A" l6 Z4 n9 ?1 C8 ?  a" ^零組件等則是因供給面問題或先前市場預期太樂觀，股價仍會下修。
　相較之下，張博淇認為上游半導體族群的供需狀況比較好，因為主
6 r4 b" I2 W1 c6 ?1 n要客戶都跟通訊領域較有相關性，但真正關鍵仍得靠需求的拉抬。
. K7 O) g7 u" U, ^5 P( {　此外若從產品別來看，智慧型手機目前是唯一需求還有能見度者，
股價相對較有支撐。
6 d5 w+ X* s; P# ^9 e3 w' V　以半導體族群為例，花旗環球證券半導體分析師徐振志指出，未來
$ F9 t- W$ s7 g( o' n8 p3 p2季的挑戰會比較大，補庫存效應預計將從明年第二季開始，畢竟清了
2季的庫存、水位也夠低了！
* p$ w2 \. r% q# I　徐振志認為，晶圓代工預計仍是高階製程主導成長產業，台積電、
聯電第四季產能利用率因消費性與PC需求欠佳，預計分別跌至81％與
9 _, S+ B0 E6 @1 `7 ]! M8 g64％。
　至於封測族群，徐振志認為，受惠台幣兌美元匯率貶值等因素，目
+ i% s- Q% _3 B+ U& @5 v. a前看來日月光與矽品的2012年獲利仍有上修空間。
1 C  j% B( T2 R7 n　第三季虧損狀況依舊嚴重的面板族群，巴克萊資本證券科技產業分
析師業葉婉屏預估，友達、奇美電第三季將分別虧損111與137億元，
3 g! z. U1 O5 Q. k仍高於外資圈sell side平均預估值的87與129億元，因此，面板產業
" g: U. M( |" D! _$ V轉折點似乎還沒到。(新聞來源：工商時報─記者張志榮／台北報導)
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作者: 歐陽    時間: 2011-10-24 21:18
但真正關鍵仍得靠需求的拉抬。
　此外若從產品別來看，智慧型手機目前是唯一需求還有能見度者，
股價相對較有支撐。

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