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標題: 金管會大開殺戒？ 「盈正案」讓投信圈人心惶惶 [列印本頁]
作者: 歐陽    時間: 2011-10-18 04:10
標題: 金管會大開殺戒？ 「盈正案」讓投信圈人心惶惶
獨家揭露投信炒股》金管會大開殺戒？ 「盈正案」讓投信圈人心惶惶
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【文／劉俞青】[attach]50764[/attach]
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" `! q6 M* G8 `5 E前言
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近期有一檔股票引發國內投信圈人心惶惶，市場傳言金管會證期局即將出重手，因為有投信法人利用操作基金的職務之便，中飽私囊，恐怕有五到六名明星級基金經理人遭停牌處分。這可能是國內投信界有史以來最嚴厲的懲處，而引爆事件的個股就是「盈正豫順」。
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股市就像大海，海裡有暗流、吃人的鯊魚，還有突如其來的瘋狗浪，狠狠一口就會把投資人吞噬。$ }: K+ P9 E  c: J, r
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如果大家不健忘，應該都還記得去年此時，一檔唐鋒股票在投顧老師「古董張」全力喊多之下，不到半年的時間，股價從二十元漲到二九九元，然後又在半年時間，股價重回原點二十元，但投資人呢？恐怕早就在暴起暴落的股海裡滅頂了。
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資本市場不斷用一次又一次的教訓提醒投資人：所有的炒作都只是一時，只有基本面的支撐才是王道。
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去年以來，又有一檔股票在股海裡掀起驚濤駭浪，在近期國內投信圈引發一股山雨欲來的凝重氣氛，人人自危。市場傳言主管機關的調查已經到最後階段，隨時準備出重手，甚至直指有明星級基金經理人可能因此被處以「停牌五年」的處分。如果傳言成真，恐怕將是台灣投信史上最嚴厲的一次懲戒，而引發這個恐怖氣氛的個股，就是「盈正豫順」。: k) O+ E% `( G1 ^

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* A6 e5 I% f3 _$ ~; E3 s在外籌碼一半都在投信手上 盈正上櫃後不到兩個月股價腰斬
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* g& E0 E. A  E: V7 [盈正去年九月九日從興櫃轉上櫃，是一家股本只有四．五億元的小型公司，當時掛牌價是每股一八五元，掛牌第一天的收盤價就直衝上五○五元。五個交易日之後，九月十五日就創下了歷史天價五六二元，當天，盈正的成交量才七○六張，但光是投信法人就大幅買超二一一張，占成交量三成，當天所有投信加起來，共持有盈正二一二三張，占盈正持股四．七％；如果以這次公開承銷共三七三三張計算，等於流通在外超過一半的籌碼都在投信手上，顯然來自投信的買單，是促成盈正這波「五百元行情」的要角。
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7 J% R& F3 [( q' B/ V更奇特的是，盈正並沒有像一般新掛牌公司一樣，在掛牌前舉辦法人說明會，說明未來產業趨勢，對外界而言，盈正像蒙上一層神祕面紗；反而是在盈正掛牌之後，股價還在五百多元的高檔盤桓之際，當時的董事長陳友安（陳友安在今年六月股東會後離職）與總經理許文，透過媒體發表對去年下半年，甚至是今年全年一片看好的展望。
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; e+ x1 ~& M9 e* k% x許文去年九月十六日還在媒體上表示，「下半年太陽能電力轉換器出貨量將是上半年的五倍」等非常樂觀的看法，當天盈正收盤價還在每股五二三元的高檔。
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( K" j+ T  H2 R1 G8 w. q這個特殊的現象，當然引發外界高度關注，但更令人驚駭的是，緊接著盈正的股價就像玩高空彈跳一樣，飛快地往下掉，到了去年九月底，股價只剩三六七元；又過了半個多月，股價只剩二六○元，已經不到高點的一半。: h: L8 K$ r$ w: v

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; W5 q  r) H- q3 b9 B這個從一掛牌，股價像瘋狗浪一樣暴起暴跌的情形，立刻引發金管會介入調查，市場傳言四起。! k6 C& F7 K& I5 M7 q) Z
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. u# T- L* p' Q; H, C. L0 p由於投信法人的買盤在這波行情中扮演要角，立刻成為調查的重點。去年十月二十日前後，金管會私下約談了好幾位基金經理人與代操操盤人，據了解，其中甚至包括好幾名得獎無數的明星級基金經理人，金管會罕見的大動作，立刻引發投信圈譁然。
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. F. K9 w0 m# C" O# o* o- a) Q; o+ A有一說是，有基金經理人在盈正還在興櫃時，即透過私人相關帳戶先行購買，等到一轉上櫃，立刻以五百多元高價倒給基金承接，股價隨即快速崩跌，倒楣的，當然是基金投資人。也有另一說法指稱，好幾位基金經理人透過管道，從承銷商以承銷價一八五元，輾轉拿到不少「份額」，上櫃後配合股價拉抬，隨即在市場上高價賣出，迅速獲利落袋為安。7 E0 h+ H2 M6 c3 L" ]6 |- R

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基金經理人私下購買 上櫃前大買、上櫃後高價賣 中飽私囊7 H1 f# b8 t) t! ~3 @! `
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但基金經理人手捧投資人的血汗錢，應該誠惶誠恐、謹守分際才對，如果真有經理人不遵守職業道德，還把基金拿來作為自己賺取報酬的工具，不但嚴重瀆職，連帶賠上了整個投信產業的信譽，甚至可能觸犯背信罪。0 l& ^" x5 a9 W1 {* }) X

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根據現行法令規定，如果基金經理人或操盤人利用自己職務之便，配合公司派炒作或拉抬，致使基金投資人權益受損，可能違反背信罪，最高可處以五年以下有期徒刑。. b6 n4 U& v- E9 Q' l) F9 e

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然而，主管機關隨之而來的大動作，等於已經間接證實「盈正案」情節重大。
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首先是櫃買中心隨即在去年十月二十九日，對承銷商富邦證祭出記點五點的「重懲」，處分理由是「評估報告或相關資料有缺失」，這也是去年一整年櫃買中心唯一對證券商祭出懲罰條款。
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緊接著，金管會接棒出手。今年三月，金管會接連對德盛安聯、ＩＮＧ安泰等投信，以「投資分析報告未具體敘明估算營收、買進價格之計算依據、合理基礎及根據」為由，做出處分，裁處書中雖未載明是哪一檔股票，但知情人士都直指，「就是盈正沒錯」。
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但據某位投信董事長指稱，截至目前為止，證期局只是針對已經「單純清楚」的部分先罰，但「案情更為複雜的部分，後續還將有更具體的處分」。/ o$ {1 `, Y. n& i1 P

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7 p/ u8 K% i: O. D4 f% a5 O4 Q此外，金管會立刻下令全面重新檢討承銷制度，並且迅速做出決議，包括第一、未來新掛牌承銷價格不得低於興櫃價格的七成；第二、承銷商的配銷分配中，應該提高公開抽籤比率；第三、過去只要兩家承銷商推薦就可登錄興櫃的制度，也要重新檢討。而這個因盈正案而起的承銷制度修正，也被外界稱為「盈正條款」。
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$ ]4 p; ?* C" ?; n5 O" Z不過，金管會最終的懲處還沒有正式下達，這也是近日投信圈人心惶惶的主因。3 F4 u: A( L) L% }4 x1 r
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; G2 V1 F0 M! n) X: H. P, {% p配合公司派拉抬股價 許多經理人開名車、住豪宅 生活優渥
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" @* S) q4 Q7 s! a據了解，經過將近一年來的徹查，金管會已經清查完畢所有相關人二親等內的帳戶，以確定有無進出股票，以及可疑的資金流向。這次可能有五到六名的基金經理人或操盤人將被重懲，其中可能包括一名外資投信的投資長、有兩名曾是國內基金獎的得主，操盤經驗都十分豐富，知名度也很高，因此在投信圈傳得沸沸揚揚。
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而這幾位被市場點名的經理人，之前也都已經被金管會約談過，因此自己都心知肚明，其中已知至少有三名陸續在上半年和近日內離職，以免牽連公司。9 M9 Y' g3 c; V! k* v* A

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  @: _, M) A3 k% j3 w& v/ T不僅如此，投信圈傳言更甚，言之鑿鑿有一名已經離職的明星基金經理人，就住在台北市信義路上、大安森林公園對面的豪宅「勤美璞真」，兩戶打通成一戶，市價超過三億元；還有傳言有名住在知名豪宅「帝寶」，儘管這些建案的所有權人名單上，都未顯示這些經理人的名字，但許多基金經理人私底下生活優渥，住豪宅、出入名車，在投信圈裡面早就已經不是新聞。
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利益分配不均東窗事發
" P* B4 I6 T: L7 |' ]「誰要先下車？」對人性是大考驗1 Q. {/ e1 f, J) x; A2 u( t7 s) }6 n

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這次「盈正案」的手法，與早些年盛行的「投信認養」手法幾無二致；尤其在二○○二年前後，許多小型電子股紛紛掛牌，由於股本小，籌碼穩定，容易被有心人士看上炒作，當時就有許多投信法人搭上順風車。最常見的就是基金經理人和公司派結合，收取回扣，再利用基金進場拉抬股價，公司則發布利多消息配合，讓大股東趁機出貨，當時甚至有喊出回扣的行情約為交易金額的七％到一○％，行徑非常惡劣。
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而這種「結盟」最後會曝光，通常都是最後的利益分配不均導致。市場人士說，「誰要先下車？」往往是整樁合作案能否成功的關鍵因素。
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因為人人都想先行獲利了結，因此下車時點以及先後順序，正是人性的嚴厲考驗，稍有不慎，就會因為利益問題導致破局。
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但過去這種「認養」手法，如今也跟著與時俱進，有心人不再只挑小型公司或全然不顧公司是否真的有業績進帳。以這次盈正為例，公司並非毫無基本面，因此當有心人士趁勢不斷發布前景美好的看法，甚至出具報告，更容易得到市場認同；但由於過度操作，股價太過暴起暴落，才引來主管機關與外界的高度關注，進而採取嚴懲行動。
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. ]! x# }, r4 K+ M1 o5 l9 R對此，金管會證期局局長李啟賢表示，整樁案件仍在證期局與檢查局連手嚴密調查中，調查過程無可奉告，等到確定之後，就會對外公開並執行處分。
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, y7 s: g2 [+ {5 P% W3 H4 x) |「盈正案」並非第一樁投信基金經理人為了自身利益，罔顧基金投資人權益的案子，但如果主管機關不嚴格把關，祭出嚴厲處分，恐怕也很難是最後一樁
; d6 z6 {) e+ B* u: A■《今周刊》
作者: 霸川    時間: 2011-10-18 07:24
稍有不慎，就會因為利益問題導致破局。
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接下來的利益衝突血光之災,不敢再想下去了
作者: andy826    時間: 2011-10-18 09:16
選股一定要選基本面ok的. 最好要知道這家公司在做什麼, 而不是盲目聽信內線而跟從. / [; a9 u* l/ ]8 _- ]. }
太多這種例子, 散戶永遠是吃虧的那個. 等消息傳到你耳中時, 人家早就要開始出清.
作者: 小崴的爹    時間: 2011-10-18 09:34
所以啊~~別買基金了.......
# S- @$ {% f8 _( O! t又貴又被別人拿去當謀財工具，若真想買基金就去買0050吧~~
/ c( V+ |$ }& b. c成本低又透明，兼可配息又不怕倒
作者: 威廉    時間: 2011-10-18 10:16
還好,沒買基金...
作者: 阿慌    時間: 2011-10-18 10:46
早就譜好了的傳記
3 \5 z1 o1 v( |+ Y0 q一輩子的命定6 }" J# x  O# z" X
唯心安盡力  T0 I/ F4 i6 L! r4 s
接受不抗拒
作者: IFA-Jansen    時間: 2011-10-18 11:08
這個做法在台灣的基金界傳聞已久囉!
作者: DanielYang    時間: 2011-10-18 15:21
我認為不該因盈正案的少數基金經理人這類吸血行為，就如打翻一竿子船的敵視投信基金。, o0 P3 l. P; ^+ z' W9 U
若以經濟學(或說市場)的角度而言，任何自願性的交易行為，買賣雙方本該各自負其責任。風險與報酬原本就是正相關，若有心中有欲一夜致富心態的投機客(多半是不理性的風險偏好者)趁某些「飆股」急漲時，不先自行做好功課(能適度掌握該股的基本面和籌碼狀況)，而逕自搶進，後果本來就該自行承擔。8 m& F  R1 J% @; Y! O' {7 ]: {0 o
至於投信經理人為自肥而犧牲投資人權益的部分，這才是政府所該管的。不過話說回來，一般社會大眾欲進行基金投資行為前，本來就應審慎了解各種基金性質，依其風險屬性來鎖定適當的基金類別，再從提供基金資訊服務的相關網站了解該類別基金中，各經理人的投資屬性(依過去操作的經驗和績效變化來歸納)之差異，從中選擇報酬/風險比相對較高者。如此，投資基金的風險才比較能掌握得到。. a5 L4 V2 Q6 {
當然，可能有人會認為，連基金都要如此麻煩作功課，對自認能力不足者呢？我的答案是，對口袋較深者可以徵詢自己較能信賴的理專來服務，只是有不少理專因受雇於所屬金融機構的緣故，可能會提供對其相關機構有利的片面資訊，以提升其績效，這部分仍宜謹慎。對口袋較淺者而言(像我就是)，那就最好自行多作功課，除看提升投資觀念的書報雜誌外，關於總體經濟指標和財務報表的一些相關資訊也該多方面涉獵。
  Z1 l6 e* W# n總歸一句話：天下沒有白吃的午餐！
作者: 歐陽    時間: 2011-10-18 21:27
回復 DanielYang 的帖子8 ]) J+ c7 \# A/ f0 a- V
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除看提升投資觀念的書報雜誌外，關於總體經濟指標和財務報表的一些相關資訊也該多方面涉獵( z# Z4 k' V# P7 j
總歸一句話：天下沒有白吃的午餐！
作者: DanielYang    時間: 2011-10-21 15:49
回復 歐陽 的帖子
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我想向對偏愛國內中小型股票基金的投資者題醒一下，中小型股票基金所以股性較活潑，主要是因組成元素為資本額小的上櫃公司，Benchmark為櫃買指數，在外流通股數較中大型上市公司少很多(特別是家族型或董監持股比例高者)；只要有題材面為前題，向來容易讓與其有利害關係的證券承銷商及部分投信(認養)作操控股價的機會。事實上，此類公司的股票在快進快出的一段時間內，其週轉率通常會很高。因此，選擇優良基金如同選擇績優公司股票一樣，經營者(對公司是董事長；對基金是經理人)的職業道德很重要。
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以盈正(3628)為例，今週刊日前以此為封面故事，內文陳述了去年9月底各國內持有盈正的基金資料。我以此從相關基金網站內探索後，發現確實今年以來至少有三名經理人去職，分別為凱X投信的彭X星和李X蓮、德X安X投信的陸X賢，未來選擇基金時宜避免之(因經理人在同業間跳來跳去是很正常的)。此外，其他幾位當時持股比例偏高的經理人(不便一一列出)，雖然各自尚在掌理原基金，然而比較去年9月中旬至10月旬間淨值均有快速減少的共同特徵(其他未持有盈正的中小型基金未必如此)，反而大盤指數在此期間未明顯下跌。+ Q) K/ |; L; @0 `6 a- Q/ M$ B

9 f- P+ @! e1 U1 H* {3 K& {總言之，選擇任何基金標的前應對該標的投資現況(非僅過去績效)及經理人投資原則有相當程度的了解，並且該基金經理人流動性不宜太快。
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作者: 歐陽    時間: 2011-10-22 05:15
小崴的爹 發表於 2011-10-18 09:34
& I8 k- X, X1 b1 [, Q所以啊~~別買基金了......." s5 M6 l$ S# ^# w% T
又貴又被別人拿去當謀財工具，若真想買基金就去買0050吧~~2 C# ]9 W1 n# k5 S' p
成本低又透明，兼可 ...

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作者: 歐陽    時間: 2011-10-22 05:22
所有的炒作都只是一時，只有基本面的支撐才是王道。
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作者: 歐陽    時間: 2011-10-25 09:23
【時報-各報要聞】金管會調查投信業涉及盈正(3628)炒股案已近尾聲2 R1 R' g9 `* ]1 l
，據了解，金管會最快本周委員會即將對3、4位投信基金經理人採取
/ j4 z1 r7 _. l! I* e$ d解職或停職處分，同時檢查局仍在持續進行首次的投信業參與承銷案5 g" Q. Y$ h* j0 h
的「專案金檢」，不排除會有投信公司被處以停募基金的最重處分。
6 |7 U. h* c: y1 G　　盈正是去年9月9日由興櫃轉上櫃的股票，股本僅4.5億元，主要業5 H! `) P0 J0 o3 e5 z5 Q
務是不斷電系統設備，但掛牌價185元，卻在掛牌首日衝上505元，9月
1 \  w, G/ x. I& s% T% k9 a8 Y15更創下562元的天價，其中流通在外股數有一半以上在投信手中，但% Y* m- C# p* R7 Z( n. a4 l4 B: K
9月底，盈正股價就掉到376元，接著仍持續往下，10月20日來到278元
5 f8 [, ^# I/ r! l* u的股斬價。
3 W' h" t; r$ B. c& W4 X% K1 E+ S" B2 q$ X# d9 p
　　金管會官員透露，首階段金管會先就持有盈正股票比重較高的投2 V% G' X; b9 Z) d" K$ d* ?2 X) }
信展開調查，在今年3月大約罰了10家投信公司各12～24萬元不等，主
4 k" p1 l# o. d( g* G要就是這些投信公司的投資決策報告，在買進及賣出的依據欠缺合理
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　　接著金管會由證期局及檢查局聯手，針對所有持有盈正股票的基
' \3 O$ ?4 y1 g. ?( O; w* q+ R- |金，調查基金經理人的相關帳戶及資金流向，發現有人的確有透過私: Z9 r/ y8 q- c  z; H' n. i/ ?
人帳戶先行投資盈正股票的情事，這部分金管會已要求當事人說明，* b  A4 H: I8 ]/ v2 d
近期內就將作出懲處，最重即是解職，3年內不得再擔任證券相關職務# l4 }+ b% d1 _
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　　金管會官員表示，盈正案的懲處可能讓基金公司被依投信投顧法6 S; u# t( e6 X; z9 j9 R: a
罰鍰；涉及違規或違法的基金經理人被解職或停職。另外，檢調方面  O( m: E) e  X
也正在調查不法情事，相關資金流向、交易明細都已移交檢調，刑事. X4 u: ?4 z" H+ |; i& n
部分由檢調調查。& p9 e* |- Y" t9 O2 o) U
　　由於今年是金管會成立以來，首度啟動投信業參與承銷案的「專
2 g, Y- c; S1 B$ ^$ i案金檢」，除了盈正，也尚在清查其他承銷案，金管會將視投信在近# m  f9 B, P) A4 `
年內「違規」的總次數，不排除在每次罰鍰後，再處以停募基金的重' ]& d. c' Y- A
罰，希望遏止投信參與承銷案拉高價格的情況。 (新聞來源：工商時' _+ f8 w0 X% U% {5 ?0 |
報─記者彭禎伶、王立德／台北報導)( l. ]1 E! _" G' ]7 w, g7 w
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