iBeta 愛北大論壇

標題: 金管會大開殺戒？ 「盈正案」讓投信圈人心惶惶 [列印本頁]
作者: 歐陽    時間: 2011-10-18 04:10
標題: 金管會大開殺戒？ 「盈正案」讓投信圈人心惶惶
獨家揭露投信炒股》金管會大開殺戒？ 「盈正案」讓投信圈人心惶惶
) A" {- d. Z9 `) c& C9 e2 U5 R9 m" S( C. D4 D2 n: G

, r6 }7 [9 q$ e+ |# E 【文／劉俞青】[attach]50764[/attach]+ t& b) X6 L; z

+ _1 F6 x& |) @/ @7 J前言
+ {1 P; W0 I5 V8 H
* C9 W$ x" A1 |5 N' _+ V近期有一檔股票引發國內投信圈人心惶惶，市場傳言金管會證期局即將出重手，因為有投信法人利用操作基金的職務之便，中飽私囊，恐怕有五到六名明星級基金經理人遭停牌處分。這可能是國內投信界有史以來最嚴厲的懲處，而引爆事件的個股就是「盈正豫順」。
2 d9 i, U, T& ?) M
& j2 |8 d$ z6 P9 ?* T3 F% e8 E8 [3 Q! K# y) J
股市就像大海，海裡有暗流、吃人的鯊魚，還有突如其來的瘋狗浪，狠狠一口就會把投資人吞噬。
" F5 Z# w! V6 b/ e8 k, A
" g2 E% A3 s6 H: X
" K' v, }2 K  M) r$ f8 h' ]5 }9 W如果大家不健忘，應該都還記得去年此時，一檔唐鋒股票在投顧老師「古董張」全力喊多之下，不到半年的時間，股價從二十元漲到二九九元，然後又在半年時間，股價重回原點二十元，但投資人呢？恐怕早就在暴起暴落的股海裡滅頂了。
) O7 V/ x5 n$ v
; l* a/ y9 Z$ ?+ N8 L/ T0 I3 _2 k3 g3 _% Z, w
資本市場不斷用一次又一次的教訓提醒投資人：所有的炒作都只是一時，只有基本面的支撐才是王道。, f" l' \2 z3 C6 H" m
4 h! [) g9 s7 @" e* k; d( M

( q, y  g& F4 c1 d/ Q  `' q* P4 u去年以來，又有一檔股票在股海裡掀起驚濤駭浪，在近期國內投信圈引發一股山雨欲來的凝重氣氛，人人自危。市場傳言主管機關的調查已經到最後階段，隨時準備出重手，甚至直指有明星級基金經理人可能因此被處以「停牌五年」的處分。如果傳言成真，恐怕將是台灣投信史上最嚴厲的一次懲戒，而引發這個恐怖氣氛的個股，就是「盈正豫順」。3 h) M. H4 V$ l8 T9 C4 h& Y% r8 P. N

0 U3 I5 Q: o5 j" m) |, U, t
0 ~( R0 L* F" ]5 j% o在外籌碼一半都在投信手上 盈正上櫃後不到兩個月股價腰斬
, O. ?/ \& D2 u: y# }: Z/ Y8 h1 E3 a
- ~* w$ J  K2 }: K- s
盈正去年九月九日從興櫃轉上櫃，是一家股本只有四．五億元的小型公司，當時掛牌價是每股一八五元，掛牌第一天的收盤價就直衝上五○五元。五個交易日之後，九月十五日就創下了歷史天價五六二元，當天，盈正的成交量才七○六張，但光是投信法人就大幅買超二一一張，占成交量三成，當天所有投信加起來，共持有盈正二一二三張，占盈正持股四．七％；如果以這次公開承銷共三七三三張計算，等於流通在外超過一半的籌碼都在投信手上，顯然來自投信的買單，是促成盈正這波「五百元行情」的要角。
  Z/ @- V1 n5 W1 r) e0 G
& ?, M/ n: X+ {- a# M$ B) x' A
0 L5 C2 J9 v- O7 C: W& f! I更奇特的是，盈正並沒有像一般新掛牌公司一樣，在掛牌前舉辦法人說明會，說明未來產業趨勢，對外界而言，盈正像蒙上一層神祕面紗；反而是在盈正掛牌之後，股價還在五百多元的高檔盤桓之際，當時的董事長陳友安（陳友安在今年六月股東會後離職）與總經理許文，透過媒體發表對去年下半年，甚至是今年全年一片看好的展望。" b' g8 U8 L' W& Z! s
4 B# W& W" T$ {

; u1 u5 g! m) K3 e+ C5 w. h# R, `# X許文去年九月十六日還在媒體上表示，「下半年太陽能電力轉換器出貨量將是上半年的五倍」等非常樂觀的看法，當天盈正收盤價還在每股五二三元的高檔。$ w! _2 K9 v! Z  i( K' a3 t6 s, [

3 u6 Z2 e7 n2 Z; I- b  P$ I$ {) q2 ?: P9 Y
這個特殊的現象，當然引發外界高度關注，但更令人驚駭的是，緊接著盈正的股價就像玩高空彈跳一樣，飛快地往下掉，到了去年九月底，股價只剩三六七元；又過了半個多月，股價只剩二六○元，已經不到高點的一半。
8 ]" x1 c7 C! x# J" [- i& G* t" r1 X$ k: a% X$ `6 h

$ P" j  @; E2 b8 v; F& ?5 ~1 R' U這個從一掛牌，股價像瘋狗浪一樣暴起暴跌的情形，立刻引發金管會介入調查，市場傳言四起。
# v  V0 S3 O5 G: i- \2 z+ q; ?
! ~- C. c2 j) v. B* s4 U" X- \) |, M5 e
由於投信法人的買盤在這波行情中扮演要角，立刻成為調查的重點。去年十月二十日前後，金管會私下約談了好幾位基金經理人與代操操盤人，據了解，其中甚至包括好幾名得獎無數的明星級基金經理人，金管會罕見的大動作，立刻引發投信圈譁然。
6 S- k5 Z* F7 N( K$ a% p' H2 V, V2 T4 j' B1 }0 h4 J9 b; f
" q) n$ X4 |& |7 J
有一說是，有基金經理人在盈正還在興櫃時，即透過私人相關帳戶先行購買，等到一轉上櫃，立刻以五百多元高價倒給基金承接，股價隨即快速崩跌，倒楣的，當然是基金投資人。也有另一說法指稱，好幾位基金經理人透過管道，從承銷商以承銷價一八五元，輾轉拿到不少「份額」，上櫃後配合股價拉抬，隨即在市場上高價賣出，迅速獲利落袋為安。
6 u1 m- `3 [- Q+ p& I0 y( o( L+ O; G+ n2 `4 b
* R) X0 ?6 I; D
基金經理人私下購買 上櫃前大買、上櫃後高價賣 中飽私囊
! N* p4 a+ I1 }" b- P
6 ^( L6 z* E! F; V6 z: n% S: n5 j8 n) m2 {: i  S" V# i3 j
但基金經理人手捧投資人的血汗錢，應該誠惶誠恐、謹守分際才對，如果真有經理人不遵守職業道德，還把基金拿來作為自己賺取報酬的工具，不但嚴重瀆職，連帶賠上了整個投信產業的信譽，甚至可能觸犯背信罪。) ?* B0 U6 g! V( c2 [4 ]
% w' B$ b  h; F, J/ G4 X& e* V0 N+ L+ a

* v; L* N; W& p# y" f! F1 T9 }根據現行法令規定，如果基金經理人或操盤人利用自己職務之便，配合公司派炒作或拉抬，致使基金投資人權益受損，可能違反背信罪，最高可處以五年以下有期徒刑。
  |+ o3 ~8 R  N. Y
! ]* _* ^; t/ Z$ O) F) N) V7 h# U1 u8 e" t8 S6 |0 t6 q
然而，主管機關隨之而來的大動作，等於已經間接證實「盈正案」情節重大。, F* I4 W) g, a
5 j. A% _  T1 x7 G$ l
) ]8 L. Y% I* m
首先是櫃買中心隨即在去年十月二十九日，對承銷商富邦證祭出記點五點的「重懲」，處分理由是「評估報告或相關資料有缺失」，這也是去年一整年櫃買中心唯一對證券商祭出懲罰條款。
! J% O& E6 n6 Z- D6 ~+ P1 y5 r7 ]. k" ~# O& `% h; n2 f
) d& i) G5 U; [9 [6 d# `; m) o
緊接著，金管會接棒出手。今年三月，金管會接連對德盛安聯、ＩＮＧ安泰等投信，以「投資分析報告未具體敘明估算營收、買進價格之計算依據、合理基礎及根據」為由，做出處分，裁處書中雖未載明是哪一檔股票，但知情人士都直指，「就是盈正沒錯」。0 F4 j$ B2 }% |: }# X! B

0 J7 l! N' l" j; l% O+ e& N
3 X, y9 X( @6 j  o, x" o9 q% F但據某位投信董事長指稱，截至目前為止，證期局只是針對已經「單純清楚」的部分先罰，但「案情更為複雜的部分，後續還將有更具體的處分」。
/ L- u7 g: [( n
+ L( }1 H( v. G$ t; J: p+ {8 g* e) i- F' K% P
此外，金管會立刻下令全面重新檢討承銷制度，並且迅速做出決議，包括第一、未來新掛牌承銷價格不得低於興櫃價格的七成；第二、承銷商的配銷分配中，應該提高公開抽籤比率；第三、過去只要兩家承銷商推薦就可登錄興櫃的制度，也要重新檢討。而這個因盈正案而起的承銷制度修正，也被外界稱為「盈正條款」。% F% G7 c7 m) U, R* Y  ~

& B' T4 e7 q! X& Y, `, i+ i# h) K' \3 Z$ u2 i
不過，金管會最終的懲處還沒有正式下達，這也是近日投信圈人心惶惶的主因。
, n- i# |& [. o- ?3 }, f- J. @) J0 G  d) I
" p% o7 i9 |' C5 s
配合公司派拉抬股價 許多經理人開名車、住豪宅 生活優渥
7 K6 [' a: \, H( }
- p! {* t6 `7 F7 t- i, t5 I, `2 h) w2 j/ J0 J' B
據了解，經過將近一年來的徹查，金管會已經清查完畢所有相關人二親等內的帳戶，以確定有無進出股票，以及可疑的資金流向。這次可能有五到六名的基金經理人或操盤人將被重懲，其中可能包括一名外資投信的投資長、有兩名曾是國內基金獎的得主，操盤經驗都十分豐富，知名度也很高，因此在投信圈傳得沸沸揚揚。/ T* l+ G4 p# I

; n# r3 p: i6 J! Z0 @& V$ P9 \! m) c' d1 ~
而這幾位被市場點名的經理人，之前也都已經被金管會約談過，因此自己都心知肚明，其中已知至少有三名陸續在上半年和近日內離職，以免牽連公司。" F6 Z" _+ o9 M9 l0 K$ C( P

3 g" F5 c$ k+ s4 B9 p+ F: A; |7 P# l8 i5 J( f# t5 ]7 w
不僅如此，投信圈傳言更甚，言之鑿鑿有一名已經離職的明星基金經理人，就住在台北市信義路上、大安森林公園對面的豪宅「勤美璞真」，兩戶打通成一戶，市價超過三億元；還有傳言有名住在知名豪宅「帝寶」，儘管這些建案的所有權人名單上，都未顯示這些經理人的名字，但許多基金經理人私底下生活優渥，住豪宅、出入名車，在投信圈裡面早就已經不是新聞。
% F- k% x+ m3 k* \3 g) j+ W8 f& ^5 g
$ W: F! o# U, q, u, ?2 y; J2 i% _  F; J2 X) }& _
利益分配不均東窗事發. l: I; D( u* x2 Q
「誰要先下車？」對人性是大考驗3 _& ]1 t. e/ ~1 h8 C

! u: W/ m3 l/ L- {$ F; u$ K
6 P! {% s$ A5 \; m這次「盈正案」的手法，與早些年盛行的「投信認養」手法幾無二致；尤其在二○○二年前後，許多小型電子股紛紛掛牌，由於股本小，籌碼穩定，容易被有心人士看上炒作，當時就有許多投信法人搭上順風車。最常見的就是基金經理人和公司派結合，收取回扣，再利用基金進場拉抬股價，公司則發布利多消息配合，讓大股東趁機出貨，當時甚至有喊出回扣的行情約為交易金額的七％到一○％，行徑非常惡劣。) v, X7 ^2 N3 H* w6 ~! I1 D
6 x) |% s3 G+ e% I$ q7 {
: v, }) c! X3 p8 U, B
而這種「結盟」最後會曝光，通常都是最後的利益分配不均導致。市場人士說，「誰要先下車？」往往是整樁合作案能否成功的關鍵因素。8 K1 q  d/ X! u& d4 D: Y6 n0 h& }

7 K; {  t3 z& B) w- }+ ^! L7 l8 {" f3 @" W. c
因為人人都想先行獲利了結，因此下車時點以及先後順序，正是人性的嚴厲考驗，稍有不慎，就會因為利益問題導致破局。0 y4 Q+ g0 Y1 P% V3 ?, ~

: k; R3 s8 {% p, D3 [
8 D0 ?* a* ^* z$ u4 M: X5 i但過去這種「認養」手法，如今也跟著與時俱進，有心人不再只挑小型公司或全然不顧公司是否真的有業績進帳。以這次盈正為例，公司並非毫無基本面，因此當有心人士趁勢不斷發布前景美好的看法，甚至出具報告，更容易得到市場認同；但由於過度操作，股價太過暴起暴落，才引來主管機關與外界的高度關注，進而採取嚴懲行動。4 S( A+ V$ l  C5 Q
, ~' k; u$ D. `( ~7 O

$ X& W: y, v4 G對此，金管會證期局局長李啟賢表示，整樁案件仍在證期局與檢查局連手嚴密調查中，調查過程無可奉告，等到確定之後，就會對外公開並執行處分。% W8 X& J7 `( ~1 @  \( X
/ ~  ]. b6 k/ f

! \. P7 L! I$ z. T! O% k- N「盈正案」並非第一樁投信基金經理人為了自身利益，罔顧基金投資人權益的案子，但如果主管機關不嚴格把關，祭出嚴厲處分，恐怕也很難是最後一樁
/ |* T5 G* z* ?■《今周刊》
作者: 霸川    時間: 2011-10-18 07:24
稍有不慎，就會因為利益問題導致破局。
0 E# q9 C4 z' p, l
) Y( A: p; S0 A# v- y接下來的利益衝突血光之災,不敢再想下去了
作者: andy826    時間: 2011-10-18 09:16
選股一定要選基本面ok的. 最好要知道這家公司在做什麼, 而不是盲目聽信內線而跟從.
9 y9 p5 X: j1 N8 ~* F- Z太多這種例子, 散戶永遠是吃虧的那個. 等消息傳到你耳中時, 人家早就要開始出清.
作者: 小崴的爹    時間: 2011-10-18 09:34
所以啊~~別買基金了.......
  |6 v  O6 I9 p- b( W/ u" {又貴又被別人拿去當謀財工具，若真想買基金就去買0050吧~~
3 {% `/ {2 p/ u" ~' S9 ~成本低又透明，兼可配息又不怕倒
作者: 威廉    時間: 2011-10-18 10:16
還好,沒買基金...
作者: 阿慌    時間: 2011-10-18 10:46
早就譜好了的傳記
& w/ f) P. ]2 [& b/ Q! U' M一輩子的命定) ~" Z' j6 c2 M3 P# G! f
唯心安盡力+ V5 h' N( I; l9 D6 y
接受不抗拒
作者: IFA-Jansen    時間: 2011-10-18 11:08
這個做法在台灣的基金界傳聞已久囉!
作者: DanielYang    時間: 2011-10-18 15:21
我認為不該因盈正案的少數基金經理人這類吸血行為，就如打翻一竿子船的敵視投信基金。
7 [" w: f' j% c; I" m. V) P' Q) P若以經濟學(或說市場)的角度而言，任何自願性的交易行為，買賣雙方本該各自負其責任。風險與報酬原本就是正相關，若有心中有欲一夜致富心態的投機客(多半是不理性的風險偏好者)趁某些「飆股」急漲時，不先自行做好功課(能適度掌握該股的基本面和籌碼狀況)，而逕自搶進，後果本來就該自行承擔。
$ z+ K& R$ ?0 [2 q0 u- H至於投信經理人為自肥而犧牲投資人權益的部分，這才是政府所該管的。不過話說回來，一般社會大眾欲進行基金投資行為前，本來就應審慎了解各種基金性質，依其風險屬性來鎖定適當的基金類別，再從提供基金資訊服務的相關網站了解該類別基金中，各經理人的投資屬性(依過去操作的經驗和績效變化來歸納)之差異，從中選擇報酬/風險比相對較高者。如此，投資基金的風險才比較能掌握得到。
7 y+ {9 v6 A6 H- z, K當然，可能有人會認為，連基金都要如此麻煩作功課，對自認能力不足者呢？我的答案是，對口袋較深者可以徵詢自己較能信賴的理專來服務，只是有不少理專因受雇於所屬金融機構的緣故，可能會提供對其相關機構有利的片面資訊，以提升其績效，這部分仍宜謹慎。對口袋較淺者而言(像我就是)，那就最好自行多作功課，除看提升投資觀念的書報雜誌外，關於總體經濟指標和財務報表的一些相關資訊也該多方面涉獵。% ^$ @8 R5 Y# i
總歸一句話：天下沒有白吃的午餐！
作者: 歐陽    時間: 2011-10-18 21:27
回復 DanielYang 的帖子3 s. }* m  _9 y5 ^

8 S6 V' o% c  i; O! X除看提升投資觀念的書報雜誌外，關於總體經濟指標和財務報表的一些相關資訊也該多方面涉獵
/ p# [: [5 r/ H! @5 z總歸一句話：天下沒有白吃的午餐！
作者: DanielYang    時間: 2011-10-21 15:49
回復 歐陽 的帖子
& E, y( B& d: Z: Y0 `% A$ F0 b4 ?, m5 O6 P
我想向對偏愛國內中小型股票基金的投資者題醒一下，中小型股票基金所以股性較活潑，主要是因組成元素為資本額小的上櫃公司，Benchmark為櫃買指數，在外流通股數較中大型上市公司少很多(特別是家族型或董監持股比例高者)；只要有題材面為前題，向來容易讓與其有利害關係的證券承銷商及部分投信(認養)作操控股價的機會。事實上，此類公司的股票在快進快出的一段時間內，其週轉率通常會很高。因此，選擇優良基金如同選擇績優公司股票一樣，經營者(對公司是董事長；對基金是經理人)的職業道德很重要。
& b$ r) T; `9 ~8 Y3 A( j
+ D# f) T. t& i( @4 T! i, v! `以盈正(3628)為例，今週刊日前以此為封面故事，內文陳述了去年9月底各國內持有盈正的基金資料。我以此從相關基金網站內探索後，發現確實今年以來至少有三名經理人去職，分別為凱X投信的彭X星和李X蓮、德X安X投信的陸X賢，未來選擇基金時宜避免之(因經理人在同業間跳來跳去是很正常的)。此外，其他幾位當時持股比例偏高的經理人(不便一一列出)，雖然各自尚在掌理原基金，然而比較去年9月中旬至10月旬間淨值均有快速減少的共同特徵(其他未持有盈正的中小型基金未必如此)，反而大盤指數在此期間未明顯下跌。
  {( C( }8 O3 A& p
  e0 F0 t3 V- x" X  C" l總言之，選擇任何基金標的前應對該標的投資現況(非僅過去績效)及經理人投資原則有相當程度的了解，並且該基金經理人流動性不宜太快。
. K$ D# W: c6 ~- ]9 I/ P9 u: a
作者: 歐陽    時間: 2011-10-22 05:15
小崴的爹 發表於 2011-10-18 09:34 / {- b( w  K/ g2 u& E/ R) e
所以啊~~別買基金了.......  e( |  z7 M' k" P* Z2 Z/ h7 i
又貴又被別人拿去當謀財工具，若真想買基金就去買0050吧~~  H, U5 I% N, v+ ~/ F
成本低又透明，兼可 ...
, y7 E/ T# r1 ]) L& q8 U3 H
作者: 歐陽    時間: 2011-10-22 05:22
所有的炒作都只是一時，只有基本面的支撐才是王道。1 D2 [* b4 O% N
作者: 歐陽    時間: 2011-10-25 09:23
【時報-各報要聞】金管會調查投信業涉及盈正(3628)炒股案已近尾聲
, F2 Y: ^7 u4 C( e' [7 c! J! i，據了解，金管會最快本周委員會即將對3、4位投信基金經理人採取
+ c$ s+ g7 N8 u解職或停職處分，同時檢查局仍在持續進行首次的投信業參與承銷案
# J- @9 ?7 Y7 |2 F' c1 c# W: n6 T% [的「專案金檢」，不排除會有投信公司被處以停募基金的最重處分。. w% P, K* W( f3 A; ?# }
　　盈正是去年9月9日由興櫃轉上櫃的股票，股本僅4.5億元，主要業. m# x1 q/ ^3 w: P  E
務是不斷電系統設備，但掛牌價185元，卻在掛牌首日衝上505元，9月
2 m' K$ A% X. k0 w- D) o* G15更創下562元的天價，其中流通在外股數有一半以上在投信手中，但
' g8 x$ C3 m2 d. H; ~5 b9月底，盈正股價就掉到376元，接著仍持續往下，10月20日來到278元
7 _" ]) s3 y+ D: ]( {4 H的股斬價。7 [+ U+ R6 g' h) W
/ d4 l6 b9 {, q. p/ `4 R7 |! D
　　金管會官員透露，首階段金管會先就持有盈正股票比重較高的投4 {- r! L( p1 L2 ^
信展開調查，在今年3月大約罰了10家投信公司各12～24萬元不等，主
! l6 Y, h: O$ A8 D3 s. _要就是這些投信公司的投資決策報告，在買進及賣出的依據欠缺合理
' h: ]: P* S7 W+ v理由。) o, X! l# v9 M% S- d
　　接著金管會由證期局及檢查局聯手，針對所有持有盈正股票的基6 u, M9 a& m8 |
金，調查基金經理人的相關帳戶及資金流向，發現有人的確有透過私
' T; F" p4 C  A; [人帳戶先行投資盈正股票的情事，這部分金管會已要求當事人說明，
, R" Y5 }" U8 n. p# g5 H5 e近期內就將作出懲處，最重即是解職，3年內不得再擔任證券相關職務2 N+ z9 g! N; m5 J4 u" m
。' }0 C) ~" S0 \/ `) b9 A
　　金管會官員表示，盈正案的懲處可能讓基金公司被依投信投顧法/ o  P5 w( x9 r# A8 H
罰鍰；涉及違規或違法的基金經理人被解職或停職。另外，檢調方面
; i& A% P8 |# O- Q6 w也正在調查不法情事，相關資金流向、交易明細都已移交檢調，刑事' _4 @* h6 f/ J+ N
部分由檢調調查。8 C: x3 G5 T7 G; M0 ~" D* g, l
　　由於今年是金管會成立以來，首度啟動投信業參與承銷案的「專
* w3 P2 V3 Y" s$ v( F案金檢」，除了盈正，也尚在清查其他承銷案，金管會將視投信在近2 i. r2 S  T2 m% F) n/ k0 A1 r' @
年內「違規」的總次數，不排除在每次罰鍰後，再處以停募基金的重
. K# }, q& {4 P2 l$ l罰，希望遏止投信參與承銷案拉高價格的情況。 (新聞來源：工商時
4 g- U/ D  Y0 J報─記者彭禎伶、王立德／台北報導)# v+ w  [1 }( w' K; ~; ]
: \% H& }$ S1 }9 Z* t1 c" T4 N8 y

; v) k  B- U$ c: [2 r
. L. w$ ~; m1 d+ c- Y* Z% ^4 C



歡迎光臨 iBeta 愛北大論壇 (https://forum.ibeta.tw/) Powered by Discuz! X2.5