iBeta 愛北大論壇
標題:
全球經濟 溫和崩壞 .神原英資：十年經濟冰河期即將來臨
[列印本頁]
作者:
歐陽
時間:
2011-9-23 23:28
標題:
全球經濟 溫和崩壞 .神原英資：十年經濟冰河期即將來臨
]全球經濟 溫和崩壞 ／神原英資：十年經濟冰河期即將來臨[attach]47344[/attach]
0 j8 `0 t& j0 Z
0 v" X5 x, Y/ y8 [' M- _, A# k
" {, N* y7 U+ D: J
【文／楊紹華、孫蓉萍】
+ ]5 V1 |2 u; r6 r1 J, Q' r! p
& ? M+ F& j% h, ^, R
前言
2 M! h0 Q% q0 a. p
) L$ [' g' h2 z% W, B
二○○八年九月十五日，雷曼兄弟公司破產，金融海嘯隨之重創全球經濟；
: J; T5 ?9 Q- E V! v1 T
三年之後，歐美國家的救市手段證明失敗，「日圓先生」神原英資宣告：全球經濟即將走入漫長的冰河期。
' b1 W' h" j) ] E1 A) _8 {4 e
# E- B" |2 d7 H
9 J! \$ ] k4 \, ?1 w& i1 Y
先把時間拉回到今年三月間。
9 N, K6 X$ D4 D: }( w* l, u
0 `" D& Y3 [, h: [9 d; ~' q
' k5 {8 |/ l( f" N! H G
當時，美國道瓊指數仍在一萬二千點以上，歐元區最大經濟體德國股市的指數水準約在七千點上下，全球兩大股市回到二○○八年金融海嘯前的高檔位置；各界按捺不住地樂觀期待著，或許就在不久的將來，世界經濟將正式走出金融海嘯陰影，重返正常復甦軌道。
5 ~# w6 A& t. t0 e) T( `- }
& ?. O" ]8 g. r$ T
- E$ J! L8 f1 m v5 n: ?
但是，當《今周刊》團隊在三月伊始前往日本，專訪日本最具國際知名度的財經大師，被譽為「日圓先生」的神原英資時，他卻告訴我們：「今年，投資人的首要功課是『找賣點』，接下來，全球市場將會非常動盪。」
+ `; z$ ^/ g/ E' I
. g: [3 }$ D7 N
/ t) q4 k" c0 V- i8 ~6 @! n
在那一次為時九十分鐘的專訪中，神原英資一共說了六次「轉折」，他不時強調，全球主要股市都將開始向下轉折，雖然時間點不能百分之百的確定，「但，快的話，或許就在今年夏天。」神原英資接著在四月二十七日應《今周刊》邀請來台，也再度重申這個看法。
: a9 s4 a$ \' v$ B% o
$ Q6 T4 v8 g3 w; S# R- Y
% \1 v# n# Q6 Z2 I$ A0 u
經濟大勢底定「全球走入十年冰河期」
1 v5 `$ d( ?" ?. X" P/ z2 B" a
: E4 W: ]" `8 X5 L
2 J6 D6 i) _2 O( k
半年之後，夏季將盡，半年前彌漫全球市場的樂觀氣氛已被悲觀，甚至恐慌的情緒所取代。「找賣點」、「全球動盪」、「股市反轉」，神原英資當時的預言，具體、大膽，但完全精準。
8 O9 a& ^3 c- d- ~
3 y7 r9 c+ y' U! d' B
+ O% f) u- [6 X8 g7 z9 |3 U
時逢金融海嘯屆滿三年，全球市場正在神原英資口中的「非常動盪」格局裡拚命掙扎，九月中，《今周刊》再次專訪這位今年以來預言最具體而精準的大師。這一回，他試著為「後金融海嘯時代」的全球經濟與股市格局定調。
( F0 g9 Y2 l$ c% ]+ i4 ^+ b
6 [& M' j0 E m) q$ G1 e3 C& P
" s, u x9 h3 e- q. ^9 N4 D
在同樣的悲觀態度之下，神原英資盡可能用不帶情緒性的平和字眼，說出他給投資人的忠告：「至少在未來五年，或者五到十年的時間，你必須開始重新學習，如何與低成長、低報酬率的『全球經濟冰河期』和平共存。」一切，都從「簡單的常理」出發。
' Z5 k( t4 p/ M
9 b; _6 e3 S- b) |4 [
/ k9 w* k/ K" ^: a; v% f; A- z- p
在他眼中，結構複雜的美國復甦與歐元債務問題，其實十分簡單，「覺得複雜，是因為你知道問題很難獲得解決；但若換個角度思考，也就是因為問題本身已經無解，這代表無論政策上做出什麼努力，都無法立即帶領經濟走出目前困局。」甚至他強調，「愈是想再丟出什麼特效藥，結果可能更糟。」
) w7 a4 l; l# U( C
8 ~ f; _ e5 l7 S Z5 h+ ~9 u
& _/ b9 ?; \) S& R1 j9 ]1 k4 J
迷你泡沫破滅「經濟問題已經累積十年」
" [4 q4 [1 N: P9 ?/ x4 T/ t; H
& Z$ n2 O6 P% [- X T1 a& q
. ]' e. y4 v* Z P+ Z0 o* h
神原英資舉例，三年前金融海嘯發生時，各界解讀，「這是過去七年寬鬆貨幣政策下的泡沫破滅」，累積了七年的問題，想當然耳無法在短時間內獲得解決。「但，主要國家的政策顯然期待能夠立即恢復泡沫破滅前的經濟活力，結果呢？」
, s' H- u) C) Q
7 X4 @; [- { f# j4 q+ A( p2 K
3 O' j g. {: G: M e+ b
在他的解讀，二○○九年到目前，以「撒錢」為主要手段的刺激經濟政策，是創造了另一個「迷你泡沫」，「累積七年的大泡沫破滅了，根本問題尚未解決，現在，累積三年的迷你泡沫也破了，算起來，世界經濟的問題，已經堆了十年。」七年加三年等於十年，這樣的簡單計算，是神原英資認定未來五到十年全球經濟難有強勁成長的原因。
0 s9 g% w8 T$ ]
. ~/ X' ?5 I9 r v0 G" A
: _9 {6 o2 t- B7 a/ L! G* ?
他進一步解釋，前七年所留下來的老問題，在於泡沫經濟底下的熱絡需求與就業機會都不復存在；後三年「迷你泡沫」破滅後的新問題，是各國「能花的錢都花完了」，無力藉由財政或者貨幣政策帶動復甦力道。
9 z2 g4 w2 Z7 _2 ]; _7 P8 x
% H- n" `3 B& x/ S( q& y) g
/ R, I; i- p8 X& u% L2 s4 c
「歐美國家的同樣困境是，三年下來，政策效果已經達到極限，接下來任何政策都很難有效扭轉情勢。」神原英資說，因為美國明年有總統大選，聯準會(Ｆｅｄ)有五成的機會推出第三輪量化寬鬆貨幣政策(ＱＥ３)，但恐怕也難有明顯的刺激效果。「今年夏天，主要股市的價格陸續回到量化寬鬆貨幣政策前的起點，因此，大勢已定，各國政府撒錢無效，歐美國家幾乎只能放任經濟自體調整。」他說。
7 I4 I) L5 v8 p W
4 o: F8 e$ V Q% ^7 a& r u4 m& K% p
/ ^% |3 m4 W) r- [2 Y: D
自體調整的結果是什麼？學理的說法，是進入「修復資產負債表」的過程，負債太多，手中的資產價值因為股市或房地產跌價而變得太少，於是必須停止消費與投資，緩緩地讓資產與負債達到新的平衡。「企業、個人，甚至是歐洲部分國家的政府都一樣，有錢也不敢花，經濟當然沒有快速復甦的條件，而是需要長時間的結構調整。」
; G- N' o7 P) A8 S( i0 q7 j
: X+ q: W6 \% R$ m2 x9 B* L
+ ^+ u" \$ e% n
救市政策無效「各國經濟仰賴自體調整」
( R* {# G3 L' i( g0 o' J% s
/ ^( s( {. x- A
3 O$ ^$ {6 S$ s# i5 V
於是，神原英資宣告，「美國經濟已經走入『失落的十年』，而歐洲的情況甚至更糟。」
9 f) Y" u* ~. X3 {
/ H0 @+ N6 n+ l
( L' K/ R( N* [$ F& O; V0 |
歐美國家正在步入「失落十年」，也將牽連新興國家。「當過去愛花錢的成熟國家開始低成長，新興國家的出口動能必將受到衝擊。」神原英資表示，十年前，成熟國家的假性需求，營造了新興國家崛起的動能，現在，這股動能消失了，「所以我說，不只歐美，是全球經濟都將處在長期低成長的格局中，或者可以說，全球正在步入一種『溫和崩壞』的格局。」
# E4 C$ E5 m4 P `: m( c8 _
" B* V7 r2 ?4 c% V. _; @
) G/ e$ d- M6 T1 w' \- Y
往好處想，過去一年籠罩在新興國家的通膨壓力可望緩解，畢竟，需求減少，物價也就不易上漲，但歐美持續施行的寬鬆貨幣政策，仍有可能對物價帶來一定支撐，「全球通膨水準，就將在實質需求減少與資金仍然浮濫之間，處在一種微妙的平衡狀態。」
2 I6 X, ~4 c( k' y6 D
! z( k6 w) @) W9 v( d
. U; V$ i# U- a$ o
這樣的平衡對新興國家並非壞事，但卻可能造成近來投資市場「最後一片樂土」的消失。「黃金價格一路上漲，每盎斯接近兩千美元，但如果少了通膨預期，這樣的價格還能撐得住嗎？」神原英資並不否認金價再創新高的可能，但在「經濟溫和崩壞」的長線格局中，「黃金、商品的價格，恐怕終究是會下跌的。」
4 d. ~5 ?. J# U: v
7 Q+ k7 \5 [9 q' D8 G4 n) X7 o7 a
( e" @$ ]4 s( ~$ A+ q+ z0 @
說到投資，神原英資的預言開始更加大膽而具體。「這是溫和崩壞的第一階段，所以在未來一年，全球股市恐怕將呈同步下跌局面。」
6 m% P1 W5 x, k- k/ O% i0 F( _1 y
% B4 S+ o6 |9 h: H' l1 x* Q$ B' O
4 @$ k6 m* z/ b$ Q$ ^+ n
他開始逐一點名：美股短期內找不到向上反轉的契機，「未來一年之內可能跌破萬點。」日本股市先看八千五百點，如果守不住，「跌破八千點也不奇怪。」至於確定走入緊縮格局的歐洲，及受到歐美拖累的主要新興國家如中國、印度等，未來一年股市恐怕也以下跌為基調。
) Z& K6 w4 ? n5 P: ?( C: ]
. {7 J- E; e# S6 N& H
$ _3 g* l, @# z `/ ?* F0 |
另一方面，歐美及新興國家的經濟下修屬於「正在進行式」，而「早已躺平二十年」的日本，即使經濟尚無起色，但日圓在短期之內可望成為全球資金的避險去向之一。他評估，未來一年日圓兌美元匯率易升難貶，「一美元兌七十五日圓的匯率將是平均值，甚至可能測試一美元兌六十日圓。」
' q% _7 m* J$ i6 [7 e# y' X
p4 l/ I5 _+ ~0 h
: }! a1 c% o U5 X
借助人口紅利「美、中相對抗壓」
+ K" O) G" r% f6 @4 t9 y
4 X% I4 e; N5 S( {; p/ o+ g1 V9 V, U! U
$ O2 h) X1 y1 i# |+ B' q
在經濟溫和崩壞、股市無力上漲的環境中，較具抗壓性的市場在哪裡？「具有『人口紅利』的國家，自體調整的速度會相對較快。」神原英資強調，以人口結構為基礎所帶來的內需動能與創新能量，將是個別國家率先走出溫和崩壞格局的關鍵
9 B) s0 b/ s% u
作者:
歐陽
時間:
2011-9-24 09:05
神原英資當時的預言，具體、大膽，但完全精準。
+ ~+ g: ~1 ]. `' ], d5 ~" \
作者:
無憾
時間:
2011-9-26 16:27
他評估，未來一年日圓兌美元匯率易升難貶，「一美元兌七十五日圓的匯率將是平均值，甚至可能測試一美元兌六十日圓。」
' ]& O! c) s" b) n/ b
6 U/ Q0 A1 A5 D0 o- a% \ |
日幣對台幣3個月漲了11%
歡迎光臨 iBeta 愛北大論壇 (https://forum.ibeta.tw/)
Powered by Discuz! X2.5
神原英資當時的預言，具體、大膽，但完全精準。