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標題: 歐美是否已步上 日本失落的後塵？ [列印本頁]
作者: 歐陽    時間: 2011-9-15 19:44
標題: 歐美是否已步上 日本失落的後塵？
歐美是否已步上 日本失落的後塵？
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美債風暴過後，不僅引發全球股巿大幅震盪，投資人信心降至冰點，也引發巿場擔心，美歐是否已走上日本失落之路？8月5日，美國債信評等遭到標準普爾調降，似乎成為壓倒駱駝的最後一根稻草。4 ^! a6 O& J6 x5 t
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整個8月，擔憂因此一一引爆，全球信心降至冰點。 ; x+ s7 x9 o, g9 Z
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受美國信評降級影響，8月8日全球股巿一開盤，全都重挫。美股道瓊指數狂洩638點，是2008年金融海嘯以來的最大跌幅；德國DAX指數同樣無法倖免，跌幅5.02％，跌破6000點。 亞太股巿同樣淒慘。南韓證交所一度也因跌幅逼近10％而暫停交易、台北股巿下跌3.82％、大陸上證指數降幅3.79％、而東京日經225種股票平均指數也跌了2.18％。
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次日，美國聯準會為了穩住信心，罕見對外宣布，2013年中之前，美國將會繼續低利率政策，不會貿然升息。此消息等於正式宣告美國經濟短期內復甦無望。 ( M5 F9 K  ]1 T& J

: f' O+ ?0 T4 K「美國真正的挑戰還沒來臨，」法國興業銀行駐香港經濟師姚煒分析，若沒有財政緊縮，美國債務2050年將達GDP150％；但如果採取財政緊縮，對原本欠佳的經濟無疑雪上加霜。 3 P* U9 Y' x7 k, Z3 k( c
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即使觸底 反彈力道恐也不強 ; x5 h; F) B1 D; ]% U

0 p; t* q9 A8 t1 `; e+ a  e「國防、科技、醫療、及教育，將是受衝擊最大的產業，」美國《華爾街日報》分析，因為這四大產業都是美國政府採購大宗。 ! Y1 j- K9 G0 b' H5 F

4 ~4 M7 d+ f3 ^& \+ B9 E% T9 t「歐洲債務危機也還需要數年時間才能化解，」姚煒接著分析，而占歐元區產值23％的義大利前景，更將決定歐元區存亡。
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& X) z' Q4 d+ s3 ?5 h* }8 f2 x更悲觀的是，即使美歐經濟觸底，反彈力道也不若以往。 8 x, V8 D7 M# s4 X

* Z* l* p4 [1 ^「美國，將進入新常態（The New Normal）時代，」2009年5月，全球最大債券投資機構PIMCO執行長葛羅斯（Bill Gross）就預測，美國經濟即使見底，每年經濟成長率也僅在1％至2％，而非過去的3％至4％。 4 }3 `7 ]( G+ I. u* v" L* f6 M8 ^
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金融海嘯後 結構問題未解決 " o0 m. f) V: \! {

" Z6 y8 D9 `) ~1 A* ?1 F高盛證券就大膽預估，美國在未來6到9個月步入衰退機率超過三成；而今年經濟成長率將從1.8％下修為1.7％，明年則從3％降為2.1％。
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美國、歐洲是否真會步入日本後塵？ $ P+ P) a, w( K  c. {* _# y7 T

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攤開數據 英國、法國 已被市場公開點名
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! C4 T+ H* p, s* E2 V# _& Y繼美國之後，巿場點名七大工業國之中的法國、英國，將會被調降信用評等。 為什麼？《遠見》帶您攤開數據看仔細。
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7 m5 e4 f/ x$ G  ^* l法國、英國、德國、加拿大，這四個還保有標準普爾AAA等級的7大工業國（G7）成員，誰最有可能步上美國後塵，被調降評等？多數指向法國、英國。
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, u) {& O# f7 `- u6 Y" g雖然3大信評公司標準普爾、穆迪、惠譽日前都力挺法國、英國，但巿場上仍充滿不信任聲音。 : z; \- f" K7 B5 {; k

' q+ N) z7 a" T- V2 Z- G' P1 u法國很難避免陷入債務危機
: Q  Y/ a* n" _- h8 D「法國將很難避免陷入債務危機，」巴克萊資本亞太區副主度兼大中華區主席邱致中點出。 更嚴重的，法國如被降級，受到牽連的會包括整個歐元區。目前，歐元區用來救援其他各國的「歐洲金融穩定基金（EFSF）」，法國提供的主權擔保僅次德國。
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! ?2 |7 c" N1 J0 Q5 |& K- ]過去EFSF利用法國、德國的AAA評等，從市場上借來低成本的資金，發放給需要金援的國家，例如希臘、西班牙。 1 h; _  H2 O; `; B3 P" O/ S9 ~
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「如果法國被調降評等，EFSF借貸成本勢必提高，屆時歐元區問題更加複雜，」花旗（中國）零售銀行研究與投資分析主管邱思甥分析。 8 E% u" x+ q0 V
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因此，就在美國被調降評等後，法國總統薩柯奇（Nicolas Sarkozy）馬上結束休假，返回巴黎，緊急召集總理、外交部長、財政部長、預算部長、以及法國央行行長等高層會議。
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攤開各項數字，法國財政確實欠佳。 + `0 l+ Q" ^3 x- x  R
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指標1，2010年法國債務占GDP比重83.5％，在7大工業國中，高於加、美、英、德4國；明年預估又會提升至86.9％。
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; A6 P. r- ?4 R# f指標2，雖然法國、德國信評都是AAA，但投資人購買法國10年期公債，殖利率已比德國高出87個基點，遠高於2010年的33個基點，代表巿場相當不看好後勢。
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即使信評公司在短期內不下調法國評等，「但只要將展望改為『負面』，法國國債融資成本馬上面臨上升壓力，」德意志銀行大中華經濟學家馬駿分析。
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全世界都被信評的 AAA魔咒綁架？$ q3 |  C6 ~6 q% `# R) b; b

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; H! d% T+ k, s( b$ z6 ^: ?- w7 u仔細探究這波震動全球的美債風波，導因於信評機構標準普爾調降了美國主權信用評等。到底信用機構有什麼能耐掀起全球金融風暴？
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' `8 Z+ W2 F0 m0 L9 u- _1941年以來頭一遭，8月5日美國主權信用遭標準普爾（Standard & Poor's）由最高級AAA降一級至AA＋，一時間，全球輿論為之譁然。 1 x* b) m% l7 F

+ L3 _/ I6 L& ?所謂的「信用評等公司」在世界、在台灣，從來沒有這麼紅過；標準普爾台灣子公司— —中華信用的媒體發言人、資深協理陳恕說，媒體電話應接不暇，已經很久沒這麼忙過。 5 W2 ?- u$ M( U7 J2 `6 ~2 W
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信評不只影響國際債劵市場價格，其實，在股票市場上也是威力無窮。今年6月香港就發生一個例子，大陸知名女首富張茵的玖龍紙業，因標準普爾出具報告指「我們無法跟管理階層溝通」，撤銷評等（意謂以後不幫玖龍出報告了），玖龍一日之間股價狂瀉17％停牌。這還僅僅只是撤銷評等，不是降低評等呢！
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三大信評：穆迪、惠譽、標普 : S% P5 r4 b4 Z
霎那間，大家都很好奇，信評公司到底是怎麼樣的金融機構？ $ x% Z9 Q( M( A+ M

; d4 h3 |) q+ F& b4 W4 K台大財金系教授沈中華簡單介紹，目前穆迪（Moody's）、惠譽（Fitch）和標準普爾號稱全球「三大信用評級」，源起是紐約證券交易所於1975年創設的信用評級公司。
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; v  @3 ?0 a. h0 E0 U  }證交所會根據它們對企業所作的「信用風險評估」，作為衡量上市機構穩健度的基準。儘管還有許多小型與專業的信評公司，但市場上普遍以這三大信評接受度最高。 0 y" k, V) B. o5 u. L

- w% l7 ], y0 a$ k那麼台灣有沒有信評機構？影響力多大？事實上，台灣也有信評機構，而且不只一家。英商惠譽國際在台灣設有分公司，而這次掀起狂瀾的標準普爾，1997年起與台灣證券交易所、中華徵信等合作，設立了標普子公司——中華信用評等公司。
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不到30位分析師 扛全台信評 & l" ~2 t* T6 ~5 i2 O* q2 P4 H, A

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作者: 歐陽    時間: 2011-9-15 20:18
美國聯準會為了穩住信心，罕見對外宣布，2013年中之前，美國將會繼續低利率政策，不會貿然升息。此消息等於正式宣告美國經濟短期內復甦無望。 . q# K( k$ b; [7 p' R; m1 l

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