iBeta 愛北大論壇
標題:
歐美是否已步上 日本失落的後塵？
[列印本頁]
作者:
歐陽
時間:
2011-9-15 19:44
標題:
歐美是否已步上 日本失落的後塵？
歐美是否已步上 日本失落的後塵？
1 r& \' G5 N6 n' S9 c# N- K0 D; E
2 c0 U/ K' R: \2 u" a* @ N6 F- m
6 h6 L3 h! k3 M. L) |5 J# L
美債風暴過後，不僅引發全球股巿大幅震盪，投資人信心降至冰點，也引發巿場擔心，美歐是否已走上日本失落之路？8月5日，美國債信評等遭到標準普爾調降，似乎成為壓倒駱駝的最後一根稻草。
' S4 t% @! b, |( @
: ^2 p$ U# y: `
整個8月，擔憂因此一一引爆，全球信心降至冰點。
1 m( U6 C: q- m' |+ d* f( Z
9 `# w. @% X Q2 h9 s7 D! K
受美國信評降級影響，8月8日全球股巿一開盤，全都重挫。美股道瓊指數狂洩638點，是2008年金融海嘯以來的最大跌幅；德國DAX指數同樣無法倖免，跌幅5.02％，跌破6000點。 亞太股巿同樣淒慘。南韓證交所一度也因跌幅逼近10％而暫停交易、台北股巿下跌3.82％、大陸上證指數降幅3.79％、而東京日經225種股票平均指數也跌了2.18％。
8 @/ t/ U: f9 o# Z
8 h8 \8 h9 e y
次日，美國聯準會為了穩住信心，罕見對外宣布，2013年中之前，美國將會繼續低利率政策，不會貿然升息。此消息等於正式宣告美國經濟短期內復甦無望。
: \7 O! f7 m5 q/ x$ K, [$ o1 D' b% ^
% a* t' m0 e! |
「美國真正的挑戰還沒來臨，」法國興業銀行駐香港經濟師姚煒分析，若沒有財政緊縮，美國債務2050年將達GDP150％；但如果採取財政緊縮，對原本欠佳的經濟無疑雪上加霜。
1 F. _: S3 d, N+ w+ N; i
7 A& |9 v* p) r8 z2 T8 j
即使觸底 反彈力道恐也不強
2 c/ x* C V# T/ P2 b( s
`5 ~9 [: T% Z ^2 b
「國防、科技、醫療、及教育，將是受衝擊最大的產業，」美國《華爾街日報》分析，因為這四大產業都是美國政府採購大宗。
" M* T5 I5 @+ N3 |3 R w z
0 o, J& R, F9 I+ i# U
「歐洲債務危機也還需要數年時間才能化解，」姚煒接著分析，而占歐元區產值23％的義大利前景，更將決定歐元區存亡。
, h. ]2 t4 B) a9 P+ d
: B; O( @' W/ _: @4 y' Z9 w) H
更悲觀的是，即使美歐經濟觸底，反彈力道也不若以往。
7 Q6 {/ C* }3 T& ^
! X0 p& L. R# \3 e& x
「美國，將進入新常態（The New Normal）時代，」2009年5月，全球最大債券投資機構PIMCO執行長葛羅斯（Bill Gross）就預測，美國經濟即使見底，每年經濟成長率也僅在1％至2％，而非過去的3％至4％。
# Y9 a2 W: S( X& R* C
" x1 w( U6 g6 v7 L! [5 O1 w
金融海嘯後 結構問題未解決
5 [* D' A5 p! C8 C
) ?& N% w! h4 T
高盛證券就大膽預估，美國在未來6到9個月步入衰退機率超過三成；而今年經濟成長率將從1.8％下修為1.7％，明年則從3％降為2.1％。
- M2 K/ e3 T) d/ B/ Z* \) p
: r$ H* c3 C3 o& ^2 y; g7 e. G& J
美國、歐洲是否真會步入日本後塵？
$ g* ~4 E: H6 j* M, H
9 h' `$ D: [# r& Q
7 E1 f4 g( n- `4 i6 h- E1 a% R5 [
7 d5 A G7 o: L' ^: {9 a
) p! X6 _1 H! s8 ^! L; d
* g9 i+ a; l& B" w8 L0 a% i
/ J& L" g' c( o2 Q9 u
+ r* T% T6 Y+ H, p* ]
攤開數據 英國、法國 已被市場公開點名
3 C, z: S: A& F/ A' c9 \: W0 P
, O8 d* U3 \8 Z" N! u6 m! o; z
' h- R7 ?% C# B. Y
繼美國之後，巿場點名七大工業國之中的法國、英國，將會被調降信用評等。 為什麼？《遠見》帶您攤開數據看仔細。
. I% T4 g3 a% ]- m
" u- ^% f+ ]7 F* w' F4 L5 C
法國、英國、德國、加拿大，這四個還保有標準普爾AAA等級的7大工業國（G7）成員，誰最有可能步上美國後塵，被調降評等？多數指向法國、英國。
% O& n8 U' ?6 h
( u, Z z6 m% n5 T4 r! G! P" c$ X1 U
雖然3大信評公司標準普爾、穆迪、惠譽日前都力挺法國、英國，但巿場上仍充滿不信任聲音。
% s3 h* F. P# h& ~) v9 h7 ^
0 y7 e# u0 V. t3 n5 `
法國很難避免陷入債務危機
; V3 \- l& y- m6 u5 l T3 o
「法國將很難避免陷入債務危機，」巴克萊資本亞太區副主度兼大中華區主席邱致中點出。 更嚴重的，法國如被降級，受到牽連的會包括整個歐元區。目前，歐元區用來救援其他各國的「歐洲金融穩定基金（EFSF）」，法國提供的主權擔保僅次德國。
9 D9 `( Q/ M, Q
0 ^3 ]( E% K! r" N) v7 w# Q; N8 @
過去EFSF利用法國、德國的AAA評等，從市場上借來低成本的資金，發放給需要金援的國家，例如希臘、西班牙。
0 F9 Y. K6 ^" y/ S) g+ q# ^% @$ ^+ ]
; R' w3 F( ^( w; y& k8 O' k U
「如果法國被調降評等，EFSF借貸成本勢必提高，屆時歐元區問題更加複雜，」花旗（中國）零售銀行研究與投資分析主管邱思甥分析。
/ t1 k) v( o9 c; H% B
; g+ a. T8 ^8 c6 ? s
因此，就在美國被調降評等後，法國總統薩柯奇（Nicolas Sarkozy）馬上結束休假，返回巴黎，緊急召集總理、外交部長、財政部長、預算部長、以及法國央行行長等高層會議。
' Y B5 d: s* g& v* T
0 R: r" G$ t$ h- |2 F3 l7 t
攤開各項數字，法國財政確實欠佳。
5 C0 m$ L9 N( z; D7 Y% ^2 C7 p
+ U M$ G5 i" X3 t
指標1，2010年法國債務占GDP比重83.5％，在7大工業國中，高於加、美、英、德4國；明年預估又會提升至86.9％。
1 o/ x% @5 `3 c
% }' S `4 C# I; c1 R7 G& v" I
指標2，雖然法國、德國信評都是AAA，但投資人購買法國10年期公債，殖利率已比德國高出87個基點，遠高於2010年的33個基點，代表巿場相當不看好後勢。
+ U& c& r$ U: q9 @5 s; L3 c: R4 o, G
2 M/ g4 h4 z! ]/ P! k
即使信評公司在短期內不下調法國評等，「但只要將展望改為『負面』，法國國債融資成本馬上面臨上升壓力，」德意志銀行大中華經濟學家馬駿分析。
- j1 c8 l6 w7 @$ Z6 S8 r: {
* R4 K2 x# I9 W9 \
& t/ L5 u7 \1 m0 m, \
2 @2 y9 d# t2 a. S
, A* U c, E3 l$ _6 n- J8 }
+ W+ [2 H1 N! x+ w3 P
; U3 z6 h/ ^* a }( ]- S2 f: j
9 n2 ^! b2 `; r% W9 V* t
) c' w+ n% X( M" v5 Y ?2 B
全世界都被信評的 AAA魔咒綁架？
, q/ Z7 s* |, i* w
* z& `* r) h/ S# b: H: |9 Z
7 H0 A+ p* o4 k# a$ C6 C3 o- u# o) z
仔細探究這波震動全球的美債風波，導因於信評機構標準普爾調降了美國主權信用評等。到底信用機構有什麼能耐掀起全球金融風暴？
9 k# r3 f, S* K0 P: `) ]
0 ^2 S5 h# I) E3 D, }1 {
1941年以來頭一遭，8月5日美國主權信用遭標準普爾（Standard & Poor's）由最高級AAA降一級至AA＋，一時間，全球輿論為之譁然。
8 w! Z2 i3 P$ b: Z6 |- Y
) b; O% X, D% y/ q }1 j
所謂的「信用評等公司」在世界、在台灣，從來沒有這麼紅過；標準普爾台灣子公司— —中華信用的媒體發言人、資深協理陳恕說，媒體電話應接不暇，已經很久沒這麼忙過。
! R1 o: L! ?' m# D$ y) z
8 f0 ?+ Q9 D1 J9 }7 `4 @+ Z
信評不只影響國際債劵市場價格，其實，在股票市場上也是威力無窮。今年6月香港就發生一個例子，大陸知名女首富張茵的玖龍紙業，因標準普爾出具報告指「我們無法跟管理階層溝通」，撤銷評等（意謂以後不幫玖龍出報告了），玖龍一日之間股價狂瀉17％停牌。這還僅僅只是撤銷評等，不是降低評等呢！
! v/ t* E3 w% L0 o
4 R ]( G! t: N
三大信評：穆迪、惠譽、標普
" H3 d' L/ O; a3 |, Z6 o: ?1 w# Z6 H
霎那間，大家都很好奇，信評公司到底是怎麼樣的金融機構？
* B+ p6 ?& y; {
0 Q/ X+ g6 t$ |1 t7 `
台大財金系教授沈中華簡單介紹，目前穆迪（Moody's）、惠譽（Fitch）和標準普爾號稱全球「三大信用評級」，源起是紐約證券交易所於1975年創設的信用評級公司。
. ?& i& M" c1 O k
; E' I% }2 k7 m- K
證交所會根據它們對企業所作的「信用風險評估」，作為衡量上市機構穩健度的基準。儘管還有許多小型與專業的信評公司，但市場上普遍以這三大信評接受度最高。
" P# M. @7 c! Z1 D2 A0 Q
. F5 h) _" y: q( h. n2 v# A# x) _
那麼台灣有沒有信評機構？影響力多大？事實上，台灣也有信評機構，而且不只一家。英商惠譽國際在台灣設有分公司，而這次掀起狂瀾的標準普爾，1997年起與台灣證券交易所、中華徵信等合作，設立了標普子公司——中華信用評等公司。
# U) F+ @$ Q3 q- I4 ]
2 k- a# g' j/ |$ {5 C- P8 D2 E
不到30位分析師 扛全台信評
- j3 M" ^( J" S* i
0 X6 c6 G1 x4 k' T
. |8 ~1 l; a5 |, r" `" j$ D
+ N" A; W; m+ w/ G: K" D1 @, z
作者:
歐陽
時間:
2011-9-15 20:18
美國聯準會為了穩住信心，罕見對外宣布，2013年中之前，美國將會繼續低利率政策，不會貿然升息。此消息等於正式宣告美國經濟短期內復甦無望。
2 b5 ]# C' c0 d
; ]1 Q" Q. b$ B+ m/ Y. d) b4 M
歡迎光臨 iBeta 愛北大論壇 (https://forum.ibeta.tw/)
Powered by Discuz! X2.5
