iBeta 愛北大論壇

標題: 跟著法人賺鴻海 7萬元挺郭台銘 [列印本頁]
作者: 歐陽    時間: 2011-9-15 16:30
標題: 跟著法人賺鴻海 7萬元挺郭台銘
跟著法人賺鴻海 7萬元挺郭台銘  U8 ]4 W: `8 V
& ~4 L/ x! h8 v; i' Z: f* F" b

+ O5 _$ g" a. e1 m# k+ _- q
, X6 X0 G2 H+ Y$ m1 v
; {/ d! W  f( _5 k" A鴻海目前該買還是該賣？這個問題似乎成為一般股民或是投資機構最熱門探討的話題，本刊認為從產業趨勢與財報解析，現階段應該可以7萬元挺郭台銘。
) [: u- x' c% T1 o1 T- y
3 m* {4 ~& |0 m4 v1 L文．陳春霖& b2 U- N+ N2 b0 Y

% y, G9 w% p4 M- O0 X/ I8月21日到理髮店修整頭髮，一位熟識的髮姐聊天時問我「鴻海60元可以買嗎？」接著，9月1日到運通財經台錄影前，化妝師也問同樣問題，只不過，鴻海股價在發布半年報後，已經來到70元價位，儼然鴻海現階段該買或該賣成為股民最重要的焦點話題。7 {% A$ j4 ~! W6 O8 G( \
$ i" o* h, F! N$ l- F  c
如前述，一般股民惶惶然不知所措，就連外資報告在鴻海半年報發布後，也出現南轅北轍的情形，瑞銀證券評其最低價60元，德意志證券則評其最高價為113元，為何會出現如此大的差異呢？% {7 o( J% _: Y% o
' o2 \1 s  t& `8 o( u- e
Q4毛利率可望重回8％
- P1 L" V+ }% }; y3 j6 z. s: Q* ?  ?3 B+ A; X( j9 W4 e) f! a
說穿了，股價買在未來性，看多者認為，鴻海營收持續創高，且第2季毛利率止穩，規模經濟效益有效壓抑人事成本的節節高升；看空者則認為，鴻海營收與獲利動能已達上限，再成長有限，必須有新的業務出現才能推升股價。   Z  C; n2 T* O. V

, b7 q, g+ {1 l, V: S事實上，鴻海毛利率自去(2010)年第4季從維持8％以上降至7.94％後，今(2011)年第1季更降至7.24％，因此在半年報發布前，法人均憂慮毛利率呈現持續走滑將衝擊獲利，幸好第2季達7.28％，呈現止穩態勢，法人更預估第3季7.61％，第4季有機會重新站上8％達8.04％。$ a2 ]1 J9 ]% ]$ D! `. W3 A- j: p
; r+ h& n* R* ^  ^5 x4 ~8 p
當然若將鴻海視為定存概念的績優股來看，那麼就必須檢視近幾年配股配息狀況，2005~2006年是該公司股利政策最佳狀態，現金股息配發3元、股票股利2元；2007年尚有3元現金股息與1.5元股票股利，接著金融風暴2008~2009年最低現金股息1.1元，股票股利還有1.5元，然而去年經小股東要求提高股利現金與股票股利各派發1元共2元。 # w+ [# X% n; t! |/ P- k( p% W
- W& _6 U* a5 N: d/ k+ ^1 a( |
鴻海營收持續創新高，每股稅後淨利也還維持一定水準，為何股利政策呈現下滑？若從其半年報或許能看出端倪，其近2年營業活動的淨現金流入大減40.57％，而遷廠又需大量現金支應，因此保留現金是郭董必然採取的手段，縮減股利當然也會反映至其股價價值高低，若按每股淨利與目前股價比，法人估其今年每股盈餘仍有6.37元實力，目前股價70元，本益比僅11倍，就有偏低疑慮，類股比價效應就有上看百元的說法了。
3 i% a2 W7 d  a9 w2 t9 W
" P5 a  V, d* j  S% u訂單在握 基本面佳
2 c. [: N; M! H1 N& ?. n+ y- I
4 z& m+ }" f6 n! Z不過，若以實質股利與目前股價做一比較，似乎股價又有過高疑慮，如果明(2012)年仍以配發現金與股票股利合計為2元，現今股票價值確實應該低於60元了。 好了，談了許多，到底鴻海現今股價是否值得投資呢？理周投研部認為，觀察半年報毛利率止跌回穩外，今年上半年與去年上半年因遷廠導致淨現金流出大幅成長近1倍，預期應該是到頂，如果下半年整個作業陸續完成，這部分淨現金流出縮減，那麼對公司現金操作壓力將大幅紓緩，且明年度的股利政策就有可能提高，兩相對照下，從財報獲利與配股方向來看，現階段7萬元的鴻海是值得買進的。- u; u! d( c0 M5 R( A

2 Y. L7 m+ [) u) w( q+ ^6 a另外，從產業趨勢面來看，鴻海仍掌握全球各大品牌訂單，包括蘋果(Apple)與SONY的TV代工組裝，其中，蘋果iPhone 5與iPad 3預計9月與明年第1季登場，題材性都會再次激勵其股價的走高，且一旦新品銷售亮麗，反映至基本面，那麼無庸置疑，股價具相當漲勢空間。* p) z  p; O4 s( Z* g+ P1 ?2 S: T

# O. A' u* T/ T綜觀上述，既然台股中秋節前可能陷入盤整，且半年報發布後，盤面主流重回電子股，鴻海家族更成為多頭總司令，本期報導「7萬元挺鴻海」專題，從其半年報、歷年大事紀、外資法人與本土法人如何看其投資價值等系列，提供投資人最佳投資布局與參考。
6 N( O5 }2 w& }! c# m; @2 o. M
作者: 歐陽    時間: 2011-9-15 20:48
若將鴻海視為定存概念的績優股來看，那麼就必須檢視近幾年配股配息狀況，2005~2006年是該公司股利政策最佳狀態，現金股息配發3元、股票股利2元；2007年尚有3元現金股息與1.5元股票股利，接著金融風暴2008~2009年最低現金股息1.1元，股票股利還有1.5元，然而去年經小股東要求提高股利現金與股票股利各派發1元共2元。
& a* m! f- w- B+ _3 m) F
4 s, q' D: w1 l. s1 @2 F" F& K



歡迎光臨 iBeta 愛北大論壇 (https://forum.ibeta.tw/) Powered by Discuz! X2.5