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標題: 瑞銀證：台股再跌，壽險業RBC難守200％ [列印本頁]
作者: 歐陽    時間: 2011-9-7 09:16
標題: 瑞銀證：台股再跌，壽險業RBC難守200％

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# R7 D& r+ e& _% O7 S$ b【時報-各報要聞】瑞銀證券昨（6）日針對國內三大壽險公司風險資
6 A+ T" V, C. C1 g* U本適足率（RBC）進行敏感性分析，因6月底國泰人壽、新光人壽、富; ^: W7 _- [8 Y9 L9 N
邦人壽的RBC分別為241％、253％、288％，如果至今股市投資市值減
( X' [; U, B3 b, B" G2 z8 }" K# o損5％，RBC將分別降至219％、227％、264％，而「股市投資減損容忍
4 ]+ d- R' U' f, f( h程度」則為9.4％、10.3％、18.4％。
9 [8 q4 g9 T% X: F　台股此波「無基之彈」暫告一段落，指數連兩個交易日重挫近390點- O% u0 p# f5 A3 n
，加上歐美股市均由金融股領跌，更使得壽險業RBC恐面臨「200％」6 W- l$ f3 }4 `' K+ q* B' |9 g9 @5 @
保衛戰的疑慮，在外資圈逐漸蔓延，兩個交易日內大舉調節台股331億/ ~' k  @. A+ s5 J. E6 f
元、重心便鎖定金融股。
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+ q, W9 r7 ]8 ~' R. n4 `　面對buy side客戶要求，瑞銀證券台灣金融產業分析師李懿璇隨即
' f& |+ ?4 l# F進行敏感性分析，她指出，國壽、新壽、富壽2010年第四季底所公佈5 S* @" }( {! @/ M. h, ?
的RBC都還有300％上下，但到了今年第二季底時，卻已分別降至241％7 E! n% K( l  m, x1 s( T' m
、253％、288％。
* [4 {4 z% n( t　李懿璇表示，去年第四季底至今年第二季底，台股加權指數也不過
. L0 l) `% e7 G0 z( Q* D3 X從8,973點回檔至8,740點，但RBC卻出現顯著滑落，相對第二季底至今* {5 F$ P) |/ o1 C' ?& u9 L; e' @
指數大跌15.7％，假設其他條件不變，RBC要跌破200％並非不可能的
/ H" `- p1 K+ m6 A) d9 _事。
. D* \4 u3 s) W　李懿璇指出，與去年第四季底相比，今年第二季底的合格資產沒有
0 N7 B) P: a+ z. q+ ]太大差別，意味著上半年資本損失幅度有限、資本需求增加14％至18
9 f- m  h+ d; C4 p7 n％，撇開正常業務成長不談，這段期間RBC下滑主要是因為股市投資增# |+ B1 @; B- X( o& C. c5 w
加（由9％增加至25％），導致風險權重增加。7 T- q7 U* X$ v
　根據今年第二季底數據，國壽、新壽、富壽的海內外投資佔整體可
: ~3 A9 d1 F8 r投資比重分別為10.7％、12.6％、11.5％，在其他條件不變下，2011, a3 \' a' E5 K5 j
年第二季底以來的股市投資市值若下滑5％，國壽、新壽、富壽RBC將, N9 ?  d% o% T
分別由241％、253％、288％下滑至219％、227％、264％。
7 a/ k9 k( D0 C; f　若進一步分析，在200％的RBC最低要求下，國壽、新壽、富壽的股" J: ]$ N, q. n  j) F% s
市投資可忍受減損幅度，李懿璇預估將分別為9.4％、10.3％、18.4％' r7 p, I" Y7 K$ R
，也就是說，國壽若想要保住200％的RBC底線，股市投資減損幅度最
$ b" I  ~; Z) A6 @/ n. V高只能到9.4％，因此在相關條件不變下，國壽面臨的壓力最大。. j3 ]0 A) w. z4 X8 `
　李懿璇認為，儘管壽險業還不必公佈最新的RBC數據，但潛在疑慮可
+ i" [7 W4 Y/ v& q0 F能會讓主管機關循2008與2009年模式，採取部分措施、以確保壽險業
) Z. Z6 J" S9 y5 XRBC能維持在200％的「最低水準」，但無論如何，RBC疑慮將限制壽險- b2 K! k7 g" |6 A2 n1 }
族群股價走勢。 (新聞來源：工商時報─記者張志榮／台北報導)
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作者: 歐陽    時間: 2011-9-8 05:25
但無論如何，RBC疑慮將限制壽險
- Z! m5 j) C, q2 G# j族群股價走勢。



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