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標題: 瑞銀證：台股再跌，壽險業RBC難守200％ [列印本頁]
作者: 歐陽    時間: 2011-9-7 09:16
標題: 瑞銀證：台股再跌，壽險業RBC難守200％
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【時報-各報要聞】瑞銀證券昨（6）日針對國內三大壽險公司風險資
, }, x8 K3 b- W! A+ r8 {2 L本適足率（RBC）進行敏感性分析，因6月底國泰人壽、新光人壽、富: o' d0 ]( P1 M5 i
邦人壽的RBC分別為241％、253％、288％，如果至今股市投資市值減1 S2 d8 K0 E5 Q# H* h, X
損5％，RBC將分別降至219％、227％、264％，而「股市投資減損容忍  {# o9 |8 \; T/ Y, A  F+ f
程度」則為9.4％、10.3％、18.4％。& O  l, f" L3 X; s# p% D
　台股此波「無基之彈」暫告一段落，指數連兩個交易日重挫近390點4 r$ A6 u7 _* a0 o
，加上歐美股市均由金融股領跌，更使得壽險業RBC恐面臨「200％」
! A- c. L9 K7 d8 X7 P保衛戰的疑慮，在外資圈逐漸蔓延，兩個交易日內大舉調節台股331億2 Q" x. S! l6 b; W8 e# H
元、重心便鎖定金融股。( K) M( J$ I) }5 @
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　面對buy side客戶要求，瑞銀證券台灣金融產業分析師李懿璇隨即
5 V+ i: P$ A/ K' i- c* l進行敏感性分析，她指出，國壽、新壽、富壽2010年第四季底所公佈
- b5 f$ \; L$ j的RBC都還有300％上下，但到了今年第二季底時，卻已分別降至241％
* B' R% M' X8 H/ R: _、253％、288％。
8 s: M! P# G- [/ L　李懿璇表示，去年第四季底至今年第二季底，台股加權指數也不過: @. H4 B( M+ Y7 k7 _5 P) {
從8,973點回檔至8,740點，但RBC卻出現顯著滑落，相對第二季底至今
& f3 @# C# T+ Y% X8 b- B指數大跌15.7％，假設其他條件不變，RBC要跌破200％並非不可能的( f0 J3 A8 G! ^! {* k7 L
事。, q+ o! U" U9 m5 p; t$ \
　李懿璇指出，與去年第四季底相比，今年第二季底的合格資產沒有
8 M* Y) d* {0 [2 A0 n+ U太大差別，意味著上半年資本損失幅度有限、資本需求增加14％至18
. [) d0 q5 S9 A0 e, I; K. l5 |; S& J％，撇開正常業務成長不談，這段期間RBC下滑主要是因為股市投資增
$ P5 r1 `, s$ ^3 ]加（由9％增加至25％），導致風險權重增加。
/ F' b$ s, Q6 S9 N" `1 d4 W, U2 }　根據今年第二季底數據，國壽、新壽、富壽的海內外投資佔整體可5 M/ ~" g$ e: v; @
投資比重分別為10.7％、12.6％、11.5％，在其他條件不變下，2011
/ c* i8 u  t: X, G! O6 D7 D$ F年第二季底以來的股市投資市值若下滑5％，國壽、新壽、富壽RBC將( b& {& u5 b9 N/ C2 J3 s6 v
分別由241％、253％、288％下滑至219％、227％、264％。  O6 c  T, E) W: _; j
　若進一步分析，在200％的RBC最低要求下，國壽、新壽、富壽的股
4 n( h5 x' A: _: f% R+ O市投資可忍受減損幅度，李懿璇預估將分別為9.4％、10.3％、18.4％
+ W6 j6 r* r* k& ~8 V，也就是說，國壽若想要保住200％的RBC底線，股市投資減損幅度最: }: Z4 ~. l/ w5 w% U
高只能到9.4％，因此在相關條件不變下，國壽面臨的壓力最大。
4 ], b$ ?. P; t% p. O$ r+ ?/ `　李懿璇認為，儘管壽險業還不必公佈最新的RBC數據，但潛在疑慮可
6 H' m$ y# F- ~- T能會讓主管機關循2008與2009年模式，採取部分措施、以確保壽險業
: k, L: q  t9 vRBC能維持在200％的「最低水準」，但無論如何，RBC疑慮將限制壽險) b& P9 H$ B  r+ u
族群股價走勢。 (新聞來源：工商時報─記者張志榮／台北報導)
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作者: 歐陽    時間: 2011-9-8 05:25
但無論如何，RBC疑慮將限制壽險( X1 t0 J% c' y  L: c: D
族群股價走勢。



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