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標題: 瑞銀證：台股再跌，壽險業RBC難守200％ [列印本頁]
作者: 歐陽    時間: 2011-9-7 09:16
標題: 瑞銀證：台股再跌，壽險業RBC難守200％
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【時報-各報要聞】瑞銀證券昨（6）日針對國內三大壽險公司風險資; [2 ]  }. E9 J; a9 \' @
本適足率（RBC）進行敏感性分析，因6月底國泰人壽、新光人壽、富- Y$ {/ y9 [5 g5 W2 F
邦人壽的RBC分別為241％、253％、288％，如果至今股市投資市值減3 u/ o0 b2 N# X9 j* V
損5％，RBC將分別降至219％、227％、264％，而「股市投資減損容忍
5 }7 H  k6 Z+ p2 V程度」則為9.4％、10.3％、18.4％。1 m+ a3 i: p( t! \4 _( K+ P" i3 Z
　台股此波「無基之彈」暫告一段落，指數連兩個交易日重挫近390點( A+ U. r; s" l% k8 K
，加上歐美股市均由金融股領跌，更使得壽險業RBC恐面臨「200％」
. Y# |% k2 t- t9 d保衛戰的疑慮，在外資圈逐漸蔓延，兩個交易日內大舉調節台股331億' t# V0 w5 W1 L4 X
元、重心便鎖定金融股。
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, }4 e7 R' H$ e8 D1 \7 Z6 c& x　面對buy side客戶要求，瑞銀證券台灣金融產業分析師李懿璇隨即) Y- {0 b' h' E6 l0 Q5 Q  ~- i
進行敏感性分析，她指出，國壽、新壽、富壽2010年第四季底所公佈
" [( k+ [5 i# V( L# E; Q3 A5 @, ~( e的RBC都還有300％上下，但到了今年第二季底時，卻已分別降至241％  _7 x5 O+ ?1 Y) F# J: ^
、253％、288％。1 x8 V; ~7 t% F; O- d5 u
　李懿璇表示，去年第四季底至今年第二季底，台股加權指數也不過
+ B; w/ k( T/ Q9 F  E. b% L5 e1 ?8 @從8,973點回檔至8,740點，但RBC卻出現顯著滑落，相對第二季底至今
9 a7 T, F$ F0 ?: a& q+ f指數大跌15.7％，假設其他條件不變，RBC要跌破200％並非不可能的
& ^, n* `% p7 p8 z" Q1 T事。& B+ h2 h% M2 P+ y" h' ~
　李懿璇指出，與去年第四季底相比，今年第二季底的合格資產沒有
* S' `7 U7 I9 ]# I, i6 s太大差別，意味著上半年資本損失幅度有限、資本需求增加14％至18
) }6 d% F# u" {1 F% A8 G％，撇開正常業務成長不談，這段期間RBC下滑主要是因為股市投資增/ |+ }4 M8 X4 `# D: b% J, ~1 J) p
加（由9％增加至25％），導致風險權重增加。! b4 N) X9 C" j4 q; M/ z
　根據今年第二季底數據，國壽、新壽、富壽的海內外投資佔整體可- j7 [6 h- O; G
投資比重分別為10.7％、12.6％、11.5％，在其他條件不變下，2011$ ^( ]$ r9 H0 g1 y5 l
年第二季底以來的股市投資市值若下滑5％，國壽、新壽、富壽RBC將
" X# S9 Z2 P* X" b5 E: Z+ w" N: r' j0 ^分別由241％、253％、288％下滑至219％、227％、264％。; |. t- t6 h) C7 `2 `2 v: s; X
　若進一步分析，在200％的RBC最低要求下，國壽、新壽、富壽的股- p5 m: j9 F+ ?2 c$ W
市投資可忍受減損幅度，李懿璇預估將分別為9.4％、10.3％、18.4％
3 f" Z  @$ T7 h  `5 m! ?，也就是說，國壽若想要保住200％的RBC底線，股市投資減損幅度最
  P  a, F) M0 R; a* X高只能到9.4％，因此在相關條件不變下，國壽面臨的壓力最大。
5 \9 M) m* P3 f$ o% R1 R+ x0 Y　李懿璇認為，儘管壽險業還不必公佈最新的RBC數據，但潛在疑慮可: E% y& u* d, x$ k# t6 t
能會讓主管機關循2008與2009年模式，採取部分措施、以確保壽險業
8 a- J/ ?* l; D: R! DRBC能維持在200％的「最低水準」，但無論如何，RBC疑慮將限制壽險
+ E! d% J3 z+ F, E+ r族群股價走勢。 (新聞來源：工商時報─記者張志榮／台北報導)
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作者: 歐陽    時間: 2011-9-8 05:25
但無論如何，RBC疑慮將限制壽險. [- w8 [/ P' @( k5 M1 i
族群股價走勢。



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