iBeta 愛北大論壇
標題:
大和：聯發科毛利走穩；野村：底部未到
[列印本頁]
作者:
歐陽
時間:
2011-7-27 09:30
標題:
大和：聯發科毛利走穩；野村：底部未到
時報-各報要聞】日商大和證券亞洲科技產業研究部主管陳慧明昨（
- F" l7 I" N& [+ I. j- Q. u# F
26）日指出，受到旺季不旺影響，聯發科(2454)第3季營收成長率可能
* {. }& Y# y% I% U3 O9 Y; E- H. t
僅有6％至14％（中間值11％）水準、毛利率則會較第2季略掉0.5個百
) j) N5 e+ f+ |/ v6 q+ u( F2 H% x( `3 ^& `
分點，因此目標價由360元調降至310元。
$ P3 ~( }, N) T+ F1 h3 n" |
不過，外資大致上已將聯發科第2季財報與第3季營運展望相關看
2 J$ M$ m1 G' G
法，反應在先前一波財務預估值調降過程中，預料今日法說會重點應
4 H ~) D+ n! T2 h1 e; C. B
該會擺在第3季毛利率狀況、以及智慧型手機晶片的最新進展等議題上
1 h& `0 G3 H9 ]3 |9 c7 u. g
。
$ _2 X; _- i. r) R" _/ f9 l
) v: i# G: f2 P7 X9 d" R
聯發科昨日股價隨著大盤走揚、終場上漲10.5元、收在281元。港
9 F+ s/ ?# Z9 r& Q' Y: _
商野村證券科技產業分析師鄭明宗認為，近期股價表現不錯，主要是
}+ x$ `' v# u# m: _2 t- ?
反應庫藏股實施與7月拉貨效應等消息，但不代表底部已到，再將目標
& } e) { E. S! l* Q3 N
價調降至200元。
6 i- N- Z1 y0 n& q% f8 t
儘管絕大多數外資圈sell side都不甚看好聯發科在智慧型手機晶
3 h1 Q9 N( S/ `3 \" O
片的發展，但陳慧明指出，目前中國前五大智慧型手機廠商中，聯發
B9 _: p6 P2 m3 A5 x! T
科已打入中興、聯想、通訊、Oppo等4家，作為WCDMA智慧型手機晶片
2 k( z4 Y" G5 V/ w& X, V: A
的第二供應來源。
/ f5 J+ t0 o! h+ p y6 ~/ D6 J
陳慧明算是目前外資圈中對聯發科相對樂觀的sell side，但他也
$ Q; g4 j! V4 I& `# o7 Y% y9 v
坦承，目前聯發科營運成長動能受到功能性手機市場已趨飽和的影響
' w/ E1 D V9 s+ ^$ L
非常大，但他一直認為，聯發科市佔率與毛利率已進入穩定期，是他
3 l$ M0 }0 F3 w/ i2 x
翻多基本面的關鍵。
/ d d1 r! c) k( |- A) G
根據陳慧明預估，聯發科2011年第2季每股獲利約3.05元、上半年
( L3 x. M6 o( n; f! y* X
EPS約6元、毛利率則為46％、為財測目標中間值，營業費用佔營收比
) R4 g& R4 P$ f" S- z: }4 |
重則為30.2％、落入財測30％至32％之間。
8 l: |1 G H, T) W) k& o2 Y
至於聯發科第3季營運展望，陳慧明預估手機晶片出貨與營收成長
5 S2 I" d$ s4 E U1 x$ j
率將分別為13％與6％至14％（中間值為11％），在MT6252與即將推出
% k! g: J5 ]1 m' k# K
的MT6252D等新產品帶動下，應可確保市佔率。
0 \5 y% I6 Z7 Q. z9 Y4 _4 {
此外，陳慧明預估聯發科第3季毛利率在6月祭出降價策略後，應
# a% D) u! u+ u, |5 T
僅較第2季下滑0.5個百分點，但仍將今年每股獲利預估值調降14.3％
, D) D) h. h5 F7 @ p5 n, M
、至13.92元，2012年則為19.55元，影響所及，目標價由360元調降至
. M7 k. G/ Z- I' h7 u0 Q. N5 }2 S
310元。 (新聞來源：工商時報─記者張志榮／台北報導)
6 A# R, I' N* M1 l
2 \1 Q2 O, C' v2 b7 G, M
8 z* N$ K$ P# ]. x; U1 q
作者:
歐陽
時間:
2011-7-28 07:55
聯發科營運成長動能受到功能性手機市場已趨飽和的影響
) o$ S- T6 {+ U
非常大，但他一直認為，聯發科市佔率與毛利率已進入穩定期，是他
: H+ M+ [# }# ?' [
翻多基本面的關鍵。
2 D/ N3 l/ d( B$ o4 [' L
短底出現
歡迎光臨 iBeta 愛北大論壇 (https://forum.ibeta.tw/)
Powered by Discuz! X2.5
