iBeta 愛北大論壇

標題: 大和：聯發科毛利走穩；野村：底部未到 [列印本頁]

---

作者: 歐陽    時間: 2011-7-27 09:30
標題: 大和：聯發科毛利走穩；野村：底部未到
時報-各報要聞】日商大和證券亞洲科技產業研究部主管陳慧明昨（
26）日指出，受到旺季不旺影響，聯發科(2454)第3季營收成長率可能
+ r" q- S& s7 {5 ]僅有6％至14％（中間值11％）水準、毛利率則會較第2季略掉0.5個百
分點，因此目標價由360元調降至310元。
　　不過，外資大致上已將聯發科第2季財報與第3季營運展望相關看
& X, D3 L; b' j- Q! U法，反應在先前一波財務預估值調降過程中，預料今日法說會重點應
( Z) h6 x# B& C$ D+ i. i該會擺在第3季毛利率狀況、以及智慧型手機晶片的最新進展等議題上
。

　　聯發科昨日股價隨著大盤走揚、終場上漲10.5元、收在281元。港
3 @& Q9 ]- V& O( Z商野村證券科技產業分析師鄭明宗認為，近期股價表現不錯，主要是
反應庫藏股實施與7月拉貨效應等消息，但不代表底部已到，再將目標
" v3 B! _' E0 i* s價調降至200元。
　　儘管絕大多數外資圈sell side都不甚看好聯發科在智慧型手機晶
- d8 y+ M8 O/ T3 K2 n8 X6 @片的發展，但陳慧明指出，目前中國前五大智慧型手機廠商中，聯發
* ~0 I  J, C) G' H7 n' K科已打入中興、聯想、通訊、Oppo等4家，作為WCDMA智慧型手機晶片
- w# U0 ^% b8 f2 F$ y的第二供應來源。
0 Y/ A' A! X+ E　　陳慧明算是目前外資圈中對聯發科相對樂觀的sell side，但他也
坦承，目前聯發科營運成長動能受到功能性手機市場已趨飽和的影響
非常大，但他一直認為，聯發科市佔率與毛利率已進入穩定期，是他
0 V1 I6 M0 K1 ]/ Y7 F翻多基本面的關鍵。
　　根據陳慧明預估，聯發科2011年第2季每股獲利約3.05元、上半年
- H1 [9 y5 W( R- B, bEPS約6元、毛利率則為46％、為財測目標中間值，營業費用佔營收比
) j& @/ u1 x$ d! @: k% }/ i重則為30.2％、落入財測30％至32％之間。
　　至於聯發科第3季營運展望，陳慧明預估手機晶片出貨與營收成長
' W. f) J$ V' ]( V0 ?1 H& M- B率將分別為13％與6％至14％（中間值為11％），在MT6252與即將推出
的MT6252D等新產品帶動下，應可確保市佔率。
, k+ p1 U: E3 y5 F　　此外，陳慧明預估聯發科第3季毛利率在6月祭出降價策略後，應
  y3 m3 o2 |* h1 F0 z7 j僅較第2季下滑0.5個百分點，但仍將今年每股獲利預估值調降14.3％
( t0 b6 B, B! c  h、至13.92元，2012年則為19.55元，影響所及，目標價由360元調降至
3 ^5 s+ i! K5 ^' q/ N5 k310元。 (新聞來源：工商時報─記者張志榮／台北報導)
7 D) t2 A( y; U  s

+ X6 V! P, i- F% E# P6 [8 u

---

作者: 歐陽    時間: 2011-7-28 07:55
聯發科營運成長動能受到功能性手機市場已趨飽和的影響
! e6 K+ Z& C0 _; N6 _" I4 o非常大，但他一直認為，聯發科市佔率與毛利率已進入穩定期，是他
. H4 J, o' z, O$ t8 W: [, ~翻多基本面的關鍵。
短底出現

---

歡迎光臨 iBeta 愛北大論壇 (https://forum.ibeta.tw/)

Powered by Discuz! X2.5