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外資在台股的買賣超多空動向，與美股的漲跌有高度正相關，因此以「先美股後台股」方式分析、瀏覽美國總經數據定義，並從中估計投資風向，是我認為最有助於研判台股後勢的訣竅。9 F: h0 h5 c+ K' [- O1 p' i; f# ^# B
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例如最近盤勢，連跌六周的美股終於在六月最後一周出現較大反彈，也讓連跌三周的台股止跌回升。道瓊工業指數前波最高點為五月二日的一二八七六點，是否持續往上突破，也是後勢多空的重要觀察點。外資於五月賣超台股一八二．五億元，六月仍賣超二一七．四億元，因此外資是否在七月擴大買超額度，將是台股重回九千點之上的關鍵指標。 / M5 O: L' `. J, X5 M 7 k' _& u; U0 Z3 ~ a8 k( w$ }% s/ v2 P: o4 v從美國六月公布的總經指標觀察，最近兩周美股反彈，真正原因並非經濟出現實質改善，投資人心理期待跌深反彈，恐怕是最大的原因。先從代表實質工業生產活動的產能利用率談起。產能利用率是工業總產出對生產設備的比率，涵蓋生產業、礦業、公用事業、耐久財、非耐久財、基本金屬工業、汽車和小貨車業及汽油等八大產業，代表上述產業的產能利用程度；在經濟景氣往上擴張時期，因市場總額需求遞增，產能利用率將逐漸提高；反之，則下降。: Q3 n( p5 E4 U3 z
0 c7 I7 A; Y" O ) p. I2 j a, @) R3 |% i$ W今年五月美國的產能利用率為七六．七％，離一九七二年至二○一○年統計期間的平均值八○．四％，仍有一段不小距離，此波產能利用率自○九年六月谷底六七．三％，一路震盪走高至一○年十二月的七六．八％，已半年無法超越此數字，呈現遲滯現象。由此可以推論，代表美國實質經濟之製造業景氣似乎面臨階段性瓶頸。未來一季產能利用率若再度反轉向下，代表美國經濟陷入二次衰退的危機浮現，美股自○九年二月以來的多頭循環可能就此宣告終結。美股若出現長期多空轉折，外資在台股將很難逆勢作多，○八年下半年股市下跌走勢可能重演。 9 R) @/ h. s! w( c, v( _2 \2 D7 J0 B# G
3 A' K8 e' {1 B$ g! s( D; t在產能利用率高於長期平均值時，美股維持長期多頭走勢，但當產能利用率趨勢向下，並跌破平均值時，美股呈現長空格局。○九年六月之後，產能利用率自谷底回升，美股亦震盪走高。然產能利用率此波上揚趨勢，不僅無法站上八○．四％的長期平均值，最近半年甚至陷入停滯不前窘境。投資人務必緊密追蹤未來幾個月產能利用率走勢，若出現明顯持續性下滑，將正式宣告美國股市另一次空頭循環開始，台股在外資賣超之下，同步走空機率將大幅提高。& a* r" W2 H) C6 h' k% J( J
C& s+ s6 c* ~; j7 F 1 l5 G {2 @6 s" K {: U0 h Z1 k再來看美國房市。美國成屋占整體房市成交量約八四％，五月成屋銷售年增率較四月下修值五百萬戶下滑三．八％至四八一萬戶，創一○年十一月以來新低；與一○年五月的五六八萬戶相比衰退一五．三％。此銷售數字離○三年至○七年房地產景氣擴張期的六百萬戶以上，落差仍相當大，顯示美國房市依舊低迷。3 V9 s' c& p$ I, w
' J, r1 |, M3 C2 L $ i% p# s) M$ m5 S0 h4 p美國房市復甦仍有長路要走 # S+ r7 _0 u4 `6 ^6 v z% K0 m) c X
7 N; W+ \: I6 s* M& w5 I) @3 N美國新屋市況比成屋還糟。二月新屋銷售再度創下歷史新低，三、四兩月新屋銷售雖出現反彈、五月再度下滑。拉長時間觀察，目前仍處於谷底盤整，並無明顯復甦跡象。 3 f/ V9 g2 ^# z& m8 P/ S 1 h- k" B+ A5 L y [& m" c n a3 |9 _1 j2 t2 E
在美國就業市場失業率仍居高不下的情況下，為數龐大的銀行房貸抵押品仍可能成為未來房市的殺手。以筆者六月旅居美國實際觀察，亞裔族群洛杉磯地區，除明星學區等優質住宅區房價跌幅較輕外，其他的房價仍處於快速下滑之中，部分物件甚至完全失去買氣，美國房市恐怕仍有長路要走…【 $ N# _" h# E* a+ d$ i 作者: 歐陽 時間: 2011-7-12 20:35
外資在台股的買賣超多空動向，與美股的漲跌有高度正相關，因此以「先美股後台股」方式分析、瀏覽美國總經數據定義，並從中估計投資風向，是我認為最有助於研判台股後勢的訣竅。 0 a1 E7 g/ k+ }6 g/ B ' D3 s+ T2 u; A0 a- z' A/ y
