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標題: 2011波克夏股東會直擊》弊案、衰退籠罩 五小時問答談笑用兵 [列印本頁]

作者: 歐陽    時間: 2011-5-9 21:07
標題: 2011波克夏股東會直擊》弊案、衰退籠罩 五小時問答談笑用兵
2011波克夏股東會直擊》弊案、衰退籠罩 五小時問答談笑用兵/巴菲特:股票是 通
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【文/莊 芳】3 q6 K9 f: o1 `8 X

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; Z2 j4 S5 d  p; R; L0 O1 K$ d今年波克夏年度股東會,恐怕是股神巴菲特面對最多質疑聲音的一次。從備受關注的內部誠信、獲利衰退,到面對通膨環境下的投資策略,都是這場投資盛會的話題焦點。面對爭議,巴菲特的回答總是堅定,他承認錯誤,也肯定地表示,股票仍是安度通膨年代的最佳選擇。# ^5 q1 `; N# V2 k
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《今周刊》連續第五年直擊股東會現場,帶給讀者最貼近巴菲特的觀點。6 ?% ?# K- G+ ~. g6 o1 n4 {: A% m% s
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四月三十日清晨約莫六點,美國中部內布拉斯加州的最大城奧馬哈(Omaha),街道兩旁的商家都還在歇息,路上的往來車輛卻已川流不息。他們大多數正趕往相同目的地,準備參加一年一度舉行的盛事──波克夏股東會(Berkshire Hathaway Annual Meeting)。9 Y0 ^0 e/ c( ~7 S1 Z3 z& }
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, O" v% J$ g% N7 m$ F, h8 z9 h在這裡居住十二年的計程車司機艾比說,從凌晨四點開始接到第一批乘客,才不過兩個小時,就已跑了四趟,「目的地全是股東會的舉辦地點奎斯特中心(Qwest Center),大家都是來看巴菲特(Warren Buffet)的!」他還笑說,巴菲特為當地帶來很多生意,「今天跑個十多趟應該不成問題!」
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+ R  t$ F$ E" w7 n) r內線交易加上財報表現欠佳
# e1 X9 R9 n& p+ n6 p: v6 a/股東會不再那麼「嘉年華」  x3 b! @* j6 Q( i5 N5 c
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  h& F7 h& M) l$ ?# X的確,今年股東會吸引了大約四萬人參加,一度把會場擠得水洩不通。尤其是當股神巴菲特出現展覽會場時,更是立即被一擁而上的媒體記者與股東團團包圍,差一點動彈不得。但或許是因近期爆發熱門接班人選索克爾(David Sokol)內線交易與辭職等負面事件影響,又加上第一季財報表現欠佳,今年股東會很明顯的,似乎不再那麼「嘉年華」了。
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& X" E& `1 [: x3 R' P這次巴菲特在現場,少了很多往年常見的餘興表演活動,幾乎只以短暫停留的方式,參觀旗下各公司展場。只不過因為人潮眾多,就算想要「簡單地繞一圈」,還是得花上一個小時才能完成。
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# D5 S5 N, p8 E0 l對於索克爾投資化學產品製造商路博潤(Lubrizol)內線交易案成為重點話題,巴菲特顯然早有心理準備,不等別人翻舊帳,乾脆自己先提往事。
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1 A+ s3 M: T* {1 g+ l在股東會上播放的自製影片中,每年固定都會出現一九九一年為所羅門弊案作證的片段(編按:當時,波克夏投資的所羅門證券因操縱政府債券醜聞曝光而差點倒閉,由臨時董事長巴菲特親上火線承諾解決),今年似乎特別派上用場,呼應了近期的索克爾事件。他在會上表示,現在回顧二十年前,整件事還是難以理解,也不可原諒。而索克爾違反道德規範的行為,同樣令人費解。巴菲特並承認自己犯了很大的錯誤,「我沒有細問他,『你是何時買進股票的?』」/ {7 b) f9 ~7 U/ B

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; V2 y" K6 k1 A/ n9 ^- i4 y股東問答開始前,股神更主動跳入第一季財務報告的主題,把重點財報製成一張張投影片,向股東解釋旗下保險業務公司虧損主因。他表示,由於受到日本、紐西蘭與澳洲無法預期的天災影響,使得保險事業承保損失十六億美元,影響第一季淨利從去年同期的三十六.三億美元,降至十五.一億美元。連續兩項說明,讓整場氣氛突然凝重起來。這大概也是第一次,波克夏的股東會少了些歡欣喜悅,而是以「壞消息」作為開場白。, P5 p$ z% J! `0 m$ ~6 G( x' ~
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; J" ~% U; Z# A7 d) b5 H唯一不變的是,今年即將邁入八十一歲的巴菲特,依舊展現過人毅力,總計長達五個半小時的股東問答時間,中間僅保留一小時休息時間。
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只見他和夥伴曼格(Charlie Munger)兩人在會上,不時拿起桌上自家投資的可口可樂與喜思(See's Candies)花生脆片往嘴裡送,以不疾不徐的輕鬆態度,耐心回答每個尖銳問題,最終得以順利脫身、重獲股東掌聲。1 z4 w( z/ g, F) O8 @
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1 f- `5 C- |4 N, M5 H以下即為股東會與國際媒體記者會的重點摘要:
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從索克爾事件看「信任」
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: t) F! c+ p' R! ~* `+ K1 \* n* j問:為什麼你在首次揭露索克爾交易事件時,並未顯出憤怒情緒?似乎還幫他說話,為何不乾脆直接開除他?(全場給予掌聲)0 w# j4 q  v/ E: U2 T

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6 W% m# O5 G* {5 n; d; g! N. j巴菲特:發布新聞的措詞確實不夠嚴厲,但在我的觀點看來,索克爾已經離職了,這代表我們無須負擔其高額資遣費,也已向證交會提出一些關於此事的確切證據。我認為他一開始就無意隱瞞這筆交易,但我沒有追問他何時買了路博潤股票,這點是犯了錯誤。
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4 C% j2 H" e$ |0 F; k% [" i$ o9 |索克爾的行為就像二十年前的所羅門醜聞事件一樣,難以理解且不可原諒。* Z* W6 R& }+ N) K3 _* k
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曼格:我想最好不要在憤怒情況下做任何重大決定,這樣很容易會反應過度。只要做符合你職責應做的事就好。(全場鼓掌)
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% C$ d9 h2 d$ b" `: L. T% f) C# s! q% z; c問:為了避免此類事件,波克夏為何不嚴格管控員工的交易?' q" x4 t! Z0 ~$ c1 F0 J
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5 Z% X$ f  ?4 V% ?巴菲特:波克夏總計有二十六萬名員工,通常多由子公司負責處理員工的問題。波克夏並不是一家投資顧問公司,也不是共同基金,目前真正可執行交易的只有三人,所以我想並不需要大型稽核部門來做管理。我們可做的是,更加明確地讓員工知道公司的規範。
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* I! b" J4 n+ d曼格:就像華爾街有大量的稽核官員,結果還不是爆發一堆醜聞。公司具有信任的文化是很重要的事,也因此,波克夏才沒有太多醜聞發生。% W0 G  f& }' U% H0 H
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+ K  W! h  a& a" n0 P. G  E% m問:如何避免像索克爾這樣的人來接任領導波克夏?0 V1 y% a' ?( q% J0 |) {
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: Q- O; ]1 l2 i$ d* y" B5 L巴菲特:我的兒子(Howard Buffett)會無償擔任董事會主席,這將降低錯誤發生的可能性。而值得我付一大筆錢聘用的人,必須循規蹈矩,就像箭一樣筆直...【本文未完,更多內容請見今周刊750期】# ?4 I( U( a/ K) q* k% B4 d8 H  T

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作者: 歐陽    時間: 2011-5-11 08:31
只見他和夥伴曼格(Charlie Munger)兩人在會上,不時拿起桌上自家投資的可口可樂與喜思(See's Candies)花生脆片往嘴裡送,以不疾不徐的輕鬆態度,耐心回答每個尖銳問題,最終得以順利脫身、重獲股東掌聲。
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