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標題: 2011波克夏股東會直擊》弊案、衰退籠罩 五小時問答談笑用兵 [列印本頁]

作者: 歐陽    時間: 2011-5-9 21:07
標題: 2011波克夏股東會直擊》弊案、衰退籠罩 五小時問答談笑用兵
2011波克夏股東會直擊》弊案、衰退籠罩 五小時問答談笑用兵/巴菲特:股票是 通/ \# `; H6 s, _; ?( {6 Z5 _9 w) ?

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0 p9 M+ C7 T5 y* w: H  I 【文/莊 芳】
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前言" `/ K4 h3 F5 v' ]# f! Z/ D
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今年波克夏年度股東會,恐怕是股神巴菲特面對最多質疑聲音的一次。從備受關注的內部誠信、獲利衰退,到面對通膨環境下的投資策略,都是這場投資盛會的話題焦點。面對爭議,巴菲特的回答總是堅定,他承認錯誤,也肯定地表示,股票仍是安度通膨年代的最佳選擇。
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《今周刊》連續第五年直擊股東會現場,帶給讀者最貼近巴菲特的觀點。
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! [9 t. `+ X: F/ ?6 C3 r四月三十日清晨約莫六點,美國中部內布拉斯加州的最大城奧馬哈(Omaha),街道兩旁的商家都還在歇息,路上的往來車輛卻已川流不息。他們大多數正趕往相同目的地,準備參加一年一度舉行的盛事──波克夏股東會(Berkshire Hathaway Annual Meeting)。$ t9 Y1 [/ v# }3 {  x
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在這裡居住十二年的計程車司機艾比說,從凌晨四點開始接到第一批乘客,才不過兩個小時,就已跑了四趟,「目的地全是股東會的舉辦地點奎斯特中心(Qwest Center),大家都是來看巴菲特(Warren Buffet)的!」他還笑說,巴菲特為當地帶來很多生意,「今天跑個十多趟應該不成問題!」
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內線交易加上財報表現欠佳
- _) I" P& X4 u9 H2 H# b/ N/股東會不再那麼「嘉年華」/ |$ @. L0 m( r
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的確,今年股東會吸引了大約四萬人參加,一度把會場擠得水洩不通。尤其是當股神巴菲特出現展覽會場時,更是立即被一擁而上的媒體記者與股東團團包圍,差一點動彈不得。但或許是因近期爆發熱門接班人選索克爾(David Sokol)內線交易與辭職等負面事件影響,又加上第一季財報表現欠佳,今年股東會很明顯的,似乎不再那麼「嘉年華」了。  l$ Z6 W& X" V3 V6 q

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5 w6 c+ s6 F9 x這次巴菲特在現場,少了很多往年常見的餘興表演活動,幾乎只以短暫停留的方式,參觀旗下各公司展場。只不過因為人潮眾多,就算想要「簡單地繞一圈」,還是得花上一個小時才能完成。
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! L5 H, }- w) h; i對於索克爾投資化學產品製造商路博潤(Lubrizol)內線交易案成為重點話題,巴菲特顯然早有心理準備,不等別人翻舊帳,乾脆自己先提往事。1 }% r+ d  \5 }! {0 @

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在股東會上播放的自製影片中,每年固定都會出現一九九一年為所羅門弊案作證的片段(編按:當時,波克夏投資的所羅門證券因操縱政府債券醜聞曝光而差點倒閉,由臨時董事長巴菲特親上火線承諾解決),今年似乎特別派上用場,呼應了近期的索克爾事件。他在會上表示,現在回顧二十年前,整件事還是難以理解,也不可原諒。而索克爾違反道德規範的行為,同樣令人費解。巴菲特並承認自己犯了很大的錯誤,「我沒有細問他,『你是何時買進股票的?』」
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股東問答開始前,股神更主動跳入第一季財務報告的主題,把重點財報製成一張張投影片,向股東解釋旗下保險業務公司虧損主因。他表示,由於受到日本、紐西蘭與澳洲無法預期的天災影響,使得保險事業承保損失十六億美元,影響第一季淨利從去年同期的三十六.三億美元,降至十五.一億美元。連續兩項說明,讓整場氣氛突然凝重起來。這大概也是第一次,波克夏的股東會少了些歡欣喜悅,而是以「壞消息」作為開場白。
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唯一不變的是,今年即將邁入八十一歲的巴菲特,依舊展現過人毅力,總計長達五個半小時的股東問答時間,中間僅保留一小時休息時間。
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只見他和夥伴曼格(Charlie Munger)兩人在會上,不時拿起桌上自家投資的可口可樂與喜思(See's Candies)花生脆片往嘴裡送,以不疾不徐的輕鬆態度,耐心回答每個尖銳問題,最終得以順利脫身、重獲股東掌聲。7 u; Z8 Z) h) ]+ C4 v
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以下即為股東會與國際媒體記者會的重點摘要:
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; N' ^: _/ Z: c5 q0 g談公司治理/
7 o; p, [: L# A- y) m; w從索克爾事件看「信任」
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- E3 N, V4 q& J2 \5 O% v  X5 c問:為什麼你在首次揭露索克爾交易事件時,並未顯出憤怒情緒?似乎還幫他說話,為何不乾脆直接開除他?(全場給予掌聲)/ {  Z6 r. T4 U

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4 e1 f/ @% A: \0 D/ X# P巴菲特:發布新聞的措詞確實不夠嚴厲,但在我的觀點看來,索克爾已經離職了,這代表我們無須負擔其高額資遣費,也已向證交會提出一些關於此事的確切證據。我認為他一開始就無意隱瞞這筆交易,但我沒有追問他何時買了路博潤股票,這點是犯了錯誤。
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) \; m9 \2 v: Y4 S  }索克爾的行為就像二十年前的所羅門醜聞事件一樣,難以理解且不可原諒。, V9 K8 e0 m) [& z$ H2 v

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曼格:我想最好不要在憤怒情況下做任何重大決定,這樣很容易會反應過度。只要做符合你職責應做的事就好。(全場鼓掌)2 p. b+ l: T  d! J+ v- D/ F, \

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問:為了避免此類事件,波克夏為何不嚴格管控員工的交易?2 G' ]& [- O2 T' M

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巴菲特:波克夏總計有二十六萬名員工,通常多由子公司負責處理員工的問題。波克夏並不是一家投資顧問公司,也不是共同基金,目前真正可執行交易的只有三人,所以我想並不需要大型稽核部門來做管理。我們可做的是,更加明確地讓員工知道公司的規範。
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曼格:就像華爾街有大量的稽核官員,結果還不是爆發一堆醜聞。公司具有信任的文化是很重要的事,也因此,波克夏才沒有太多醜聞發生。0 @9 S) R- N) @- f
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% i$ X: y& f- s問:如何避免像索克爾這樣的人來接任領導波克夏?+ N: z0 i2 X& e# |; Y
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3 B& E( d, {9 z1 }- n8 {( D巴菲特:我的兒子(Howard Buffett)會無償擔任董事會主席,這將降低錯誤發生的可能性。而值得我付一大筆錢聘用的人,必須循規蹈矩,就像箭一樣筆直...【本文未完,更多內容請見今周刊750期】% a  Z! J- ~: B" A

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作者: 歐陽    時間: 2011-5-11 08:31
只見他和夥伴曼格(Charlie Munger)兩人在會上,不時拿起桌上自家投資的可口可樂與喜思(See's Candies)花生脆片往嘴裡送,以不疾不徐的輕鬆態度,耐心回答每個尖銳問題,最終得以順利脫身、重獲股東掌聲。
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