- |' N' r: F# I它神祕、低調又受到市場高度矚目,它短短九年內就躋身全球前二十大IC設計公司、年營收超過三百億元,它是台灣IC設計業界,最後一家能夠掛牌上市的大型企業,更是少數對IC設計龍頭聯發科產生威脅的強敵,它是全球最大的液晶顯示器及電視控制晶片供應商——晨星。 ( y4 d6 O! Q" y7 W0 R- e5 B - W, x8 J1 q! j! x' d. Z6 m 0 ^: l6 W/ a& I3 S) i; c* ^疑慮一:董監持股不到一%/創台股上市掛牌歷史新低) ?( }( d" F$ ^( L4 h* N/ N
" Y" z" g& u, w7 H2 y$ v. D3 K 4 q# p3 N3 G" \9 N* _) u5 Y如此受到資本市場期待的企業,在掛牌上市前,卻仍有諸多疑慮解釋不清,包括:董監持股低於一%,異於台灣本土上市公司;創辦人在掛牌前大量釋股,價值逼近三十億元;上市承銷價也從二○一元、三八○元到二七○元,最後才拍板定案在三一○元。它上市前就以資訊不透明著稱,四位創辦人中,有三位創辦人不曾對外露面,沒有人知道究竟它的內部如何運作。+ m+ @$ E+ K9 `
1 b/ W7 i. h- v
' j5 N6 C9 Q) a. b. y* m* F
這一切爭議,晨星沒有說明,承銷商也未給答案,因此,《今周刊》企圖從中抽絲剝繭,替這家即將上市的高價股新星,揭開它最神祕的面紗。' t0 w( w2 P, x1 A V
' f2 v% g' {9 U5 X0 Q6 N, ~: P. C5 Y' L5 o0 ?7 n
過去八年來,無人能清楚講出晨星的股權結構,也無人能夠描繪出晨星董事會的全貌,當本刊企圖在晨星的公開說明書上找答案時,才發現這家今年新掛牌市值最高的重量級公司,董監持股比重卻是台股上市新掛牌最低的一家!6 |5 z8 \3 ]) a- A+ n
$ S! p0 F5 ?9 u+ n$ J" ~" n4 Q縱使這樣的作法,或許能留下部分人才,讓晨星競爭力不致因為員工流失而受衝擊。但,晨星如何從未上市前的游擊隊戰術,到掛牌後走正規軍路線?企業文化能否調適?機動性與積極性還能不能維持?員工拚搏精神是否會減損?嚴峻考驗正要開始。 ) b& F2 x" I3 B% t" d6 z6 y) F( w$ q- A. w, ~8 r
9 f/ K& Z7 V0 H0 G
未來挑戰/電視市場成長有限 手機市場競爭多 + C, M( R0 z" @. |- K / U: }4 U* O$ |3 t. r0 @9 k% e' B6 f; }& D9 C' v
! I: B# `3 r7 U3 ^
只是,羊毛出在羊身上,就算晨星上市後,員工分紅將比照同業作法,以眼前IC設計業員工分紅比率約在二成來看,未來誰家員工分得多,端看各企業每位員工平均賺多少錢來決定,誰家公司員工最會賺錢,誰就分得多,企業經營不好、獲利變差,自然找不到好員工。9 c: y. ?- h3 g* i* V
: g5 N% r4 C3 O! B
5 ^8 ^" X/ d1 K* g5 D至於晨星一直引以為傲的長期競爭性,在電視晶片部分,晨星確實擁有超強實力,別家公司要迎頭趕上的機會不大,包括聯發科都很難有優勢。但晨星在電視晶片的市占率高達七、八成,也凸顯出晨星電視晶片的成長性已有限,即使明年智慧電視開始出貨,預料也要三年才有機會大成長;而手機晶片部分,晨星是後發者,要追上聯發科還有一大段距離,更別說還有一家快速成長的展訊橫在前面,競爭壓力也是不小。+ I, p( W5 L1 w9 b. K