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標題: 主題課程:3.信用交易觀念及資券比的意義 [列印本頁]
作者: waitai    時間: 2010-11-11 12:26
標題: 主題課程:3.信用交易觀念及資券比的意義
主題課程:信用交易觀念及資券比的意義3 g$ _% c) l( |

+ @- m3 \' ^, F觀念: 先介紹股票市場的信用交易方式，當融資買進股票之後，信用機構會出資相當成數給投資人，賺取持股期間之利息，然後收取買進之股票作為擔保品，以維護信用機構的權益，
1 g5 V1 S/ M4 `然後再將此保管的股票轉借給欲融券的投資人，收取訂定成數的保證金，這保證金部份信用機構要付利息給融券者，這也是在保障信用機構的權益，再加上賣股所得之價金，轉成借給融資者之運用金。股市新手常被告誡勿做融資，這是錯誤的觀念，正確說法應該是不要信用擴張，自行操盤的人當然就是想改變生活，如果不懂善用制度，還不如去做定期定額投資算了。% `% S$ E  v9 o& ]( o
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名詞解釋(常見問題):
1 j) o) z; l; k5 K, [+ F$ nQ1.何謂信用交易?
  U% T& T+ R5 ?! N2 \) d　　意即融資和融券兩種業務。客戶必須依照規定繳納一定比率的保證金，再且要辦理信用交易，仍需有資格的限定。信用交易乃為證券市場中的一項重要制度，一般國外證券專家認為，如果一個證券市場沒有信用交易制度，則是一個不健全的交易市場。因此，很多國家在建立交易制度之時，都在信用交易制度上花了很大的功夫。信用交易在市場成交過冷或過熱之時，常能適時發揮其功效，國內市場則經常以調整融資或融券之比率，來穩定股價免於巨幅波動。
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Q2.何謂融資?
* h( A! G% Q% l$ }; k　　指散戶擴張信用之做法。意即手上錢不多又想多買些股票，此時可向證券公司申請融資，而達到融資買入的目的。融資是散戶擴張信用之法寶，因此特別注意，當融資餘額不斷增加時，表示大部份的股票已經由大戶手中轉入散戶手中，後市行情看跌。' t) J) Z0 `5 V. x

; |/ t/ T# P9 Q" h  @Q3.何謂融券?
( S' M9 t5 K" j& V/ ?　　手上沒有股票，同時看壞後市，先借股票在證券市場賣出，謂之融券賣出。爾後不管漲跌，將這些股票回補時，謂之融券買入。  T8 l) p) i  c, i

: }6 I) _; ]7 ^3 XQ4.何謂斷頭?: Z: v4 d9 E' [8 @
　　作融資或墊款的投資人，當繳納的保證金已經接近賠光的邊緣，證券、證金公司和丙種經紀人為確保債權，主動將客戶抵押的股票在市場拋售，即稱之為斷頭。 7 D+ z( m1 u6 x1 l- v% W' ~
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Q5.何謂融券標借?2 g& {) [+ Z! O" E5 D1 S( @
　　得為融資融券交易股票之融券餘額超過融資餘額時，於次一營業日或再次一營業日在台灣證券交易所集中交易市場以公開方式向該種股票所有人標借、洽借或標購等方式取得該項差額股票，以作交割或還券之用，由交易所會同辦理。標借股票之借券費用，最高以不超過該股票標借日之前一營業日收盤價格7％為限。8 u! A, H1 r7 P! Z- u- Q2 T
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Q6.零股、鉅額交易是否可以申請融資融券交易？5 q; R/ P, E3 A; V
　　零股、鉅額交易不得申請融資融券交易。
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! m- F% s- r1 ~7 WQ7.投資人欲從事融資融券交易，應如何辦理？
  q4 ^, B" u- o* |0 C- M　　投資人應先與證券商簽訂融資融券契約並開立信用帳戶後，始得向證券商辦理有價證券買賣融資融券之委託。
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Q8.投資人在同一家可以辦理融資融券業務之證券商，可申請開立多少信用帳戶？　
' a8 s  j, v5 o& o* W    每人以開立一戶為限。
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; Y3 V, X$ H/ OQ9.投資人開立信用帳戶後，經多久未從事信用交易，其帳戶即被註銷？8 W7 I/ {6 c& ^: _6 Y
　　連續三年以上無融資融券交易紀錄者，證券商即註銷投資人開立之信用帳戶並予通知。4 M* v9 o- g4 [1 d3 x
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Q10.投資人開立信用帳戶後，如需自行終止，應如何辦理？" A7 y7 N* u" R4 q" o5 H
　　投資人欲自行終止信用帳戶，需填具「終止信用帳戶申請書」，經證券商查明其融資融券債務均已結清時，即辦理銷戶。
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/ [0 C1 R+ Z3 fQ11.投資人於融資融券交易成交後，應於何時完成交割？3 a' p& d! ?! q9 k
　　投資人應於成交日後第二營業日上午十時前，向得為融資融券的證券商繳交融資自備款或融券保證金後，由證券商予以融資融券代辦交割。惟融資買進證券及融券賣出價款餘額應全部做為擔保。
" E9 B4 e: O$ Q5 y. w5 |) l' @
  I5 L& z1 ]8 N! Q6 j  tQ12.融資自備款、融券保證金如何計算？0 t4 b1 x' g8 Z# d
　　按融資買進成交價款扣除融資金額後之餘額，即融資自備款。按融券賣出成交價款乘以規定成數後之金額，即融券保證金。1 o1 m% c) H: {' d* W
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Q13.投資人申請以現款現券償還融資融券之程序為何？
, T! w9 Y; k" a- j' @　　投資人應於申請當日上午十二時前交付款券，並填具「融資現金償還申請書」或「融券現券償還申請書」，經證券商核符後，融券保證金應在次三營業日前，交付予投資人；融資買進證券或各種抵繳證券，投資人已開立保管劃撥帳戶者，應在次二營業日（申請日後第二營業日）前轉撥入帳，投資人提領現券者，應在次三營業日（申請日後第三營業日）前交付之。
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Q14.上市公司停止過戶時，對融資融券交易有何影響？; u9 m9 Y8 \0 |( [) [( S% i
　　得為融資融券之有價證券，自停止過戶前五個營業日起，停止融資買進三日，並於停止過戶前七個營業日起，停止融券賣出五日，已融券者應於停止過戶第六個營業日前，還券了結。
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/ ^+ d# i- ], k4 oQ15.上市公司停止過戶時，投資人如欲對融資買進證券，或抵繳融資融券差額暨融券保證金之證券，予以自行過戶時，應如何辦理？7 I8 x# D3 E2 k* `- j0 n( z- r: C* \
　　投資人應於停止過戶開始日之二個營業日前，以現金償還提領融資買進證券，或以現金、得為融資融券之他種有價證券，調換取回抵繳之證券。2 d' P( ^- Y3 {; i0 ^
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Q16.得為融資交易股票，其股票上市股份與停止、恢復融資買進交易之關係？- ~2 R+ X' o( o
　　每種得為融資交易之股票，其融資餘額達該種股票上市股份百分之二十五時，暫停融資買進，俟其融資餘額低於百分之十八時，恢復其融資交易。
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( E! X# {7 l5 m% M2 j# ]' XQ17.得為融券交易股票，其股票上市股份與停止、恢復融券賣出交易之關係？- }4 _2 s3 i0 y$ D; ~% }) R
　　每種得為融資交易之股票，其融券餘額達該種股票上市股份百分之二十五時，暫停融券賣出，俟其融券餘額低於百分之十八時，恢復其融券交易。! G$ [) O( P* x( q3 u$ C+ @4 ?
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Q18.申請信用戶有何資格規定？
, a  t" i8 G$ @1 `$ d. O( D7 q: m  P7 n申請信用交易應具備之條件：
7 o' G- q( y+ W, f- q* ]( K1 j1.於任何證券商開戶滿3個月以上，累計交易金額需達申請額度之1/2， 財產證明為申請額度之30%。
$ X1 A: K% y& p& a; e2.最近一年內累計至少10筆以上交易記錄，累積達到30萬交易金額。; u! J1 M; t9 i$ H
3.　級　別　申請之額度　所需交易金額　所需財產證明6 A' d) h6 e# v0 g
　　第一級　　250萬　　　　125萬　　　　　75萬" b- O9 t% Q- G# g
　　第二級　　500萬　　　　250萬　　　　 150萬
* v% J! O/ H" s/ Q2 O0 L　　第三級　 1000萬　　　　500萬　　　　 300萬$ a, ~% @9 l. D* w$ I% j
　　第四級　 1500萬　　　　750萬　　　　 450萬
; L2 Y! D/ ?* }+ K5 D2 g部分金融單位，會視客戶資金需求及擔保品，開放更高之額度，最高額度為5000萬。
* w3 j# I8 a; a) S5 |5 C4.需檢附之證明、資料：) ]5 t5 R# A% U1 ~' s7 a
　身分證正本（需年滿20歲）、印章、最近一年之交易記錄對帳單最近期房屋、地價稅單、銀行存款證明。. d/ M7 ]: S, K9 B. E5 A8 i
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Q19.融資融券成數規定為何？7 c8 t0 f: M' @3 {% {
　　上櫃股票融資成數50%；上市股票融資成數60%；上市、上櫃股票融券保證金成數90%。7 z  h$ A: y3 ^: O" u* ~' v
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Q20.擔保維持率如何計算？" ~4 ~: q! X( l# X; e
融資擔保證券市值 + 融券擔保品及保證金 * 100%: F# c; c2 l% L  Q. |/ o& J
　　　 原融資金額 + 融券標的市值% _. D7 t- h' N& I: p0 G& q

/ T: |  Y! P9 l" lQ21.追繳之規定為何？
" L. v: ]. W( e4 L0 t2 ^　　整戶擔保維持率低於120%時﹐追繳個股維持率低於120%之股票﹐追繳金額依市價之資券成數計算差額。追繳天數2天﹐第3天為處分日。
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6 D. ?  z1 c& Z- [0 \9 u資券比的意義:' b( Z2 M3 B. v
資券比就是融資餘額除以融券餘額的比率% X- q, K) m9 g4 c/ O
功能:可用以研判個股融券是否過高，有無軋空行情。不過，券資比每達到一定的比率，放空就會有所收斂，使軋空行情達到瓶頸。所有法人皆不得使用信用交易。5 z" \6 P7 ]3 w- I( l% |4 D0 c, H
資比券多的話表面上就是表示看多這支股票的人多.所以融資買進& E0 @+ E( V5 K6 I
券比資多的話就是代表此股的前景不被大多數人看好.所以先融券賣出, V1 |. A9 c- Y0 g& {
一般ㄉ情形下--券不會比資，券資比越高，代表軋空的可能性越大。
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所謂的高或低應該不能用比率來判斷~~
  c. P" I6 r+ R' g, s! r" J0 c: c我認為是要看放空的張數而定~~% ^9 L: o4 s# f% F; L1 Q
但又沒有一個確定的數字,所以才有這個券資比的比率出來~~
- U9 E0 j1 B8 B8 t若以華映來說好了~~限額是約2百多萬張,只要有10%的人去放空  k5 h" h6 ?) |$ m, \/ C% O  \0 s5 V
就有~~20萬張的空單~~天阿~~20萬張是很多的~~
; c- k+ P3 k7 V5 K  W9 j4 A有些個股一個月成交量加起來還沒有20萬張耶~~
" z' S: E2 @+ q/ w所以我認為只要有1.2萬張就很多了~~
0 t- E. q" s7 }7 f若是券資比的比例過低時,那就表示,很多的籌碼都己經流向了散戶
+ V( E7 F+ Q6 ^融資很高,但融券卻沒幾張,這時候股價是最經不起風吹草動的時候~~危險# w+ r& i7 O, I$ f' [
所以~~先出為妙唷~~  a* N0 Y/ N/ z; F% ]; h

8 Z' ^  p8 r5 Z  D資券比多少是偏高呢( L& F9 b- P: b9 Y! i6 Z
可跟同類股的相比呀，若算同類股中較高的就算高了..因為以同類股來參照會比較準確，有些股票是永遠很高或很低．．
- b# o: _" {( A. l 5 f9 E7 v9 b) L6 |% K4 V% l; s: j

3 k5 j( l1 k" z9 u) l6 _7 L+ x# y解釋名詞
$ }" R# J; [1 t# E融資餘額：指的是金額，是用融資買股票借的總金額。# u+ n  I! ]7 |% i
融券餘額：指的是股票，放空的張數。
! j/ }1 |2 z" y& }資券相抵：當日沖銷的意思，賺賠為價差，不必付股款。
+ c( c% Z( U) M& k  }% k
3 N- {3 [0 F! q深層分析:
8 P8 f/ F6 e8 `3 bA---: ]! [( p. E& K
1.資=融資餘額(該股票市場上以融資買進的總張數) 券=融券餘額(該股票市場上以融券賣出的總張數，就是放空啦)- Y* b: q" \8 K4 U6 M1 t. C- j
2.信用交易市場融券賣出的來源是要看有多少人融資買進，比如說共20000張融資買進，那市場上總共可以供放空的融券張數理論上不會大於20000張，每一證券商會以他該股票融資餘額市佔率多少來分配當天可以供客戶融券的數額，有時可能不到10張，客戶先放空的就會佔到配額。( ]+ X) M5 J& z- ]! T7 q: u6 N
3.資券比=融資餘額/融券餘額，券資比=融券餘額/融資餘額。9 e+ U" K( G# J( Y) X0 Q
4.通常技術分析都看券資比多，券資比大代表該股票被市場大量放空，這通常象徵2種意義:8 j: i( i  |9 D2 [' U0 T
第一、該家公司可能會有重大利空出現，被得知內線消息的人先大量放空，等利空公佈股價下跌後獲利。
' o7 z+ f: K5 N3 c第二、該股票主力做手想製造軋空行情，就是先大量融資買進該股票讓他短線出現較大幅度的上漲引誘散戶看它不爽放空他(俗稱養空)，這時主力大戶會先把融資買進的股票先行出脫，讓股價下跌造成假象，而這時券資比也會同時大幅升高，而這時散戶會以為他空對了，因為市場上放空的人很多而且股價也真的下跌了，他會更樂觀的加碼放空該股票(俗稱誘空)，等到主力大戶覺得放空的人數差不多符合他要求了，他就會每天以漲停板價位大量買進該股票並同時放出該公司利多，拉了幾天等到股價漲到市場散戶放空成本以上後散戶看不行了決定停損補回，這時常會產生每天一開盤就漲停板(因為大家都在買)，融券戶補不到，補不到他就天天買，天天買就天天漲，這就是軋空。等漲了一段主力滿意了，他會開始慢慢賣出手上籌碼，股價就開始下跌，而融券戶通常補到的都是相對高檔。
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『融資』－投資人預期未來股價會上漲，但手中的資金不夠，於是繳交部份保證金，向授信機構借錢買股票，之後再伺機高價賣出該股票，賺取買低賣高的價差。
1 n( N4 H2 a5 b  `, q  ^. i『融券』－投資人預期未來股票會下跌，但手中沒有該股票，於是繳交部份保證金，向授信機關借股票賣出，之後投資人再於市場上低價買股票償還。: O5 B7 t  a7 t3 ]. @, B
*必須先開立信用交易戶 ，才能進行買賣...。  Q( [$ r- f/ t6 M  a
投資人在融資買進股票後，若該股票價格下跌時，則無法償還融資的風險就會增加，若不幸股價繼續下跌，則所承擔的風險也隨之提高，所以往往授信機構為了掌握公司的風險，就會用一些方法來控管，例如補繳、追繳、斷頭、維持率等等。* j2 @; y3 F2 V+ q0 {
一般投資人如何獲得訊息呢？可從報紙的證券版得到前一日股市融券融資的變化來觀察，作為投資重要參考指標。而可從資券的變化來探知大盤走勢，融資增加融券減少，大盤預期作頭；融資減少融券增加，大盤預期打底。; |+ d& X3 C9 x. ]4 H1 ~! j2 S6 m( F
結論：資券雙向增加，盤勢將為上升行情；雙向減少，則為大盤跌# K1 @. m* l$ q2 ~
作者: 歐陽    時間: 2010-11-12 20:55
好文章



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